記得N年前，牧清華剛進這個市場，我跟營業員抱怨，手續費好高，能否降低一點?
營業員怎樣都不肯，還反嗆說：『手續費不重要啦，多賺個一個tick就回來了！』
當時印象很深刻，牧清華一向與人為善，心理想：『對阿，多賺個一個tick就好了，那就算了，也讓營業員多賺點。』
想一想當時牧清華真是好傻好天真！
一年過後回來看，十幾萬的交易成本，就算打個折也可以省到上萬塊，一年下來多繳這麼多錢，這實在不是 "一兩個Tick就賺回來這樣的理由" 能讓我釋懷。
也因此，隨著交易的量越來越大，牧清華開始轉移陣地到別家卷商，手續費整整比原本的再打六折 ，且依然是大劵商，服務還是高品質。
前幾天遇到一位職業級的朋友，這位朋友當沖技術高超 (可能跟金大一樣Level)。
朋友的操作方式極為短線，賺一兩個 tick就跑，當然這樣的方式就怕賠多。但也還好，因為他的高超技術，停利停損控制得宜，使得賺賠比幾乎是1 : 1。
無論如何，這樣的交易策略，主要獲利就是靠著高勝率。賺賠比1:1的結果，簡單計算可知至少要高於50%以上的勝率。
朋友說：『我每個月賺多少錢，我的營業員也會跟著賺多少。而我賠錢或沒賺，我的營業員還是一樣賺錢。 』因此，每逢過年過節，營業員都會送禮物給這位衣食父母孝敬一下。
想一想，如果我當營業員，有這種客戶就好了，完全是無風險的被動收入。而牧清華也不得不佩服這位朋友的技術，不僅自己可以吃好穿好，營業員也一起受惠。一份工作養兩個人，可能還是兩個家庭，不得不說厲害厲害！
我們用個簡單的分析，說明這位朋友能靠一兩個tick交易賺錢到底有多厲害!?
策略1: 賺2點停利，賠2點停損。
假設手續費加上稅是1個tick。換句話說，賺的話，實際上只賺1點；賠錢的話，實際上是賠3點。
因此，原本看似50%勝率就會賺錢的策略，我們重新計算要多少勝率才會賺錢。
假設勝率為p，贏，則期望獲利為 1p - 3(1-p) > 0
可推得 p > 75%
注意唷，原本只要50%的勝率，因為手續費跟稅的關係，要調高到75%。
意思是說每下四次單，最多只能有一次賠錢，至少要有三次是賺錢的 。
現在我們考慮長線一點的策略：
策略2: 賺10點停利，賠10點停損。假設手續費加上稅是1點。
換句話說，賺的話，實際上只賺9點；賠錢的話，實際上是賠11點。
重新計算要多少勝率才會賺錢。假設勝率為p，則期望獲利為 9p - 11(1 - p) > 0
可推得 p > 55%
原本只要50%的勝率，因為手續費跟稅的關係，要調高到55%才會獲利。
現在我們看更長一點的波段策略，可能不是當沖，賺100點停利，賠50點停損。這樣的賺賠比只須要勝率大於33.3%就好。
若再考慮手續費跟稅的因素，我們需要的勝率計算為 99p - 51(1 - p) > 0
可推得 p > 34%，與原先的33.3%幾乎一樣。
以上的討論可知：
極短線當沖的朋友，就算你的手續費夠低，在一個Tick內可賺回，你需要的勝率都可能被迫要大大提高。
而做波段的投資人，你預期的策略是多少勝率，幾乎就是多少勝率，不易受到手續費的影響。
破解過度交易的迷思！
現在話說回來，當沖的確是一項特技表演。通常仿間在討論策略都是討論如何才有高勝率，而忽略了資金控管部位大小的研究。而當沖者，他們在考慮資金控管策略前，卻要先找到 "更高的勝率" 的交易策略，才能賺錢。
這引申一個問題。我們經由理論的計算知道勝算要多高。然而，我們卻無法評估什麼叫做 "過度交易"。
這個問題，牧清華大膽的說，根本沒有所謂的過度交易。我們看看訪間的一種說法，如果你今天交易已經賠了你預定的上限了，你必須停止交易，否則就是過度交易。
這個理由實在很奇怪， 牧清華認為：該停止交易不是因為今天已經賠了多少錢，而是因為你今天的策略在這樣的盤勢底下，所反映出來的機率與賠率讓你無法再賺錢。
試想一想，如果一個交易策略，在給定的勝率跟賠率底下，若是獲利期望值是正的，那當然有機會做多少就賺多少，哪有什麼過度交易的問題?
沒有過度交易，只怕沒機會交易。這就像賭場老闆一樣，不怕你這次來贏了錢，只怕你贏了錢後就再也不來。
所以賭場總是弄得金碧輝煌，金光閃閃，想要吸引你一直賭下去。就跟營業員一樣，不怕你輸錢或贏錢，就怕你以為你今天是過度交易，從此不再交易。
既然這樣，那有沒有一個指標判斷你是否過度交易?
可以說有，也可以說沒有。如果有，那就是你的交易策略在今天的 勝率(p) 跟 賠率(賺a點，賠b點)底下，滿足下面這個式子。
p(a - 1) - (1- p)(b + 1) < 0
pa - (1- p)b > 0
第一條式子是說，在手續費1個tick的情況下，你的期望獲利是負的。
第二條式子是說，如果沒有計算手續費，你的期望獲利是正的。
換句話說，今天你的交易會賠錢，完全是因為你的勝率賠率造成的，而你賠的錢都是因為你要負擔手續費與稅。若真是這樣，那你就不該再交易。每多交易一次，都是一次的過度交易。
上面的式子結合在一起，可推得
0 < pa - (1- p)b < 1
事實上，不等式右邊的1 ，就是每次交易的成本1個tick的手續費跟稅。如果今天你的交易成本是2個tick。那你要滿足的式子就是
0 < pa - (1- p)b < 2
或著說，你的勝率賠率必須滿足
2 < pa - (1- p)b
你才會賺錢。
所有的交易都是這樣，就算是高頻交易，一秒中交易個幾百幾千次，也是要滿足這樣的式子。
希望這樣的介紹，能對喜歡做當沖的朋友，在制訂交易策略時有些幫助。
當然，這邊完全沒考慮到Position Sizing的問題，若再考慮進去，這麼 PRO~級的分析，後續再介紹啦!
星期五；一天一錠，效果一定，歡迎訂閱「幣圖誌Bituzi電子報」
沒有所謂的過度交易，到是有所謂的 "過度自信"。那就是買賣殺紅了眼，不再相信既定好的策略，亂追亂殺，以為自己是賭神，完全憑著 fu 交易。
不過，最近社會上出現很多神，可能真的有幾位是賭神吧！ (但牧清華不是，勿筆戰)
2014年4月13日 星期日
2014年4月10日 星期四
馬雲：爲什麽安麗現在很難做了
馬雲：爲什麽安麗現在很難做了
安麗是一家偉大的公司，是安麗讓全球的直銷行業得到了合法的地位，是安麗讓全世界人民改變了就業觀念，提升了直銷知識、加强了保健意識和美容護膚技巧知識，如果您是安麗公司的股東或已經是安麗的皇冠大使，衷心的恭喜您，您永遠擁有了安麗帶給您及家人的自由和保障。
如果您只是一位安麗的普通經銷商、DD或翡翠，您現在開始做安麗究竟還能不能成功呢？
2004年安達高（安麗母公司）全球營業額62億美金，其中中國市場占了20億美金，也就是國外市場做了42億美金，業績還不錯，但當你翻到1997年的數據，您就會被嚇一跳，因爲1997年安麗全球的營業額是70億美金，而中國市場當年只占1億美金，也就說國外市場做了69億美金。
從1997年的69億美金，一路下滑到2004年的42億美金，各位您想：這整整减少的27億美金，這讓多少海外原本是翡翠、鑽石、雙鑽的朋友失去他原來的收入、自由和保障。因爲任何聘位和收入都是要營業額來支撑的、整個公司的業績都在下滑，團隊的業績自然也就下滑，因爲我們不是超人，不可能淩駕于市場之上。不是安麗不好業績才下滑，而是安麗已經47年的歷史，已經走到了企業發展的第四個階段：衰退期。這是任何一個企業都不可避免的發展歷程。企業發展的第四個階段：高風險階段、高速成階段、平穩發展階段、衰退階段。
安麗在全球已經開了90多個國家和地區，已經沒有什麽太大的空白市場了，因爲全球200個多個國家和地區，除掉那些非洲的小國家，有價值的基本都開發差不多了，爲什麽早期美國安麗的皇冠大使擁有游艇和私人飛機，因爲他們做得早，當美國市場飽和的時候他們帶著團隊去開發日本市場了，當日本市場飽和的時候他們去開發臺灣、馬來西亞，當臺灣、馬來西亞飽和的時候，他們來開發大陸了，而今天中國安麗已經開業十一周年，已經做到了縣、鎮了，年營業額已經達到了170億人民幣，請問您的市場發展空間在哪里？
咱們再來算一個帳，如果你已經是安麗公司的高級營業主任（DD）您一年的最低營業額要求是60萬元/年（6個月的銀章），您正在躊躇滿志的爲皇冠大使的目標而奮鬥，而一個皇冠大使的最低業績要求是1200萬元/年（20個DD部門），也就是比你現在有的業績增長20倍，而實際操作中的皇冠大使一年的營業額至少是過億的，170億人民幣的營業額只造就了30多位皇冠大使。
也就是說您的營業額要增長至少166倍，您才可60萬元×166=1億元/年）！直銷是做團隊的，所以您業績的增長速度基本是跟公司同步的，就算您的團隊實在是獨一無二的，您的業績增長速度比公司快3倍，已經很厲害了吧，您的營業額增長了166倍，而公司的營業額只增長50倍。請問170億的50倍是多少？8500億元/年（折合成美金就是1000多億美金），只有到那個時候您才有可能成爲皇冠大使，您覺得可能嗎？
全世界所有的皇冠大使基本上都是安麗進入該國前後一兩年就加入的，安麗臺灣公司于1982年開業，1995年共産生了4位皇冠大使，從1995年至2003年只産生了一位皇冠大使--雷宇鳴先生，而當您翻閱他的履歷表時您會發現，他是1983年就加入安麗的，堅持不懈的努力了20年終于做到了皇冠大使。臺灣1985年後那麽多加入安麗的人，難道就沒有比這五位皇冠大使更優秀、更努力了嗎？爲什麽他們做不到了呢？唯一的原因是：他們做晚了。只有當一個公司剛剛登陸一個國家的時候你就參與，你才可能做到最高級別。
失敗不是成功之母，總結才是成功之母！俗話說：借古鑒今，臺灣的今天就是中國的明天，明擺著的事情難道您非得用您自己十年、二十年的光陰去證明嗎？
我們再來思考一個問題：無懈可擊的安麗制度自創立以來就沒有改變過，也就是說您今天做一個鑽石和70年代或80年代做一個鑽石的收入是一樣的。80年代初萬元戶都非常的了得，鑽石幾萬塊的收入簡直象天文數字，而今天普通的工薪階層都有幾千元的月收入，高薪白領月薪幾萬的都不稀奇了，鑽石幾萬塊的收入還有那麽大的吸引力嗎？（最重要的是做個鑽石真的非常不容易）。
還有安麗的制度養大不養小，沒上DD之前根本就賺不到錢（這個DD是做上而不是買上的），在這之前每個人都還要花一大筆錢去學習、聽課、買資料、試用産品。
爲什麽那麽多優秀的安麗夥伴紛紛跳槽到別的直銷公司，因爲都21世紀了，安麗還用按照20世紀50年代末人們的需求水平設計的獎金制度來支付給現代人，而其他任何行業的收入水平都已幾十倍的增長。正是由于分給經銷商的錢少，留給老闆的錢多，兩位偉大的安麗老闆才有幸名列世界富豪排行榜，可是親愛的夥伴們，溫安洛和迪維士也不是咱們家親戚，咱們爲他們自豪啥啊？
安麗的市場戰略就是一個國家沒有開放直銷市場，安麗老闆借美國商會主席的身份與該國家政府攻關談判，然後第一個進入，幷賺取第一桶金。當這個國家的直銷市場規範了，這個國家的業績就會下滑，安麗就會去開發另一個新市場，縱觀全球90多個國家和地區都是這樣的。
不是安麗不好，只是因爲我們知道得太晚了、做得太晚了，同時安麗的獎金制度太舊了，有點不合時宜，如果您做直銷的目的真的是爲了努力之後帶給家族財富、自由和保障，今天的安麗真的給不到您了，當然如果您只是消費安麗的優質産品和本爲已經富有到要找一個環境去消磨業餘時光，或者是想到安麗會堂裏學習、提高自己的素質和被別人表揚、贊美、鼓勵一下，安麗仍然不失爲一個好的環境。
但是如果您真的是希望通過直銷賺到錢、實現創業成功、帶來自由和保障，還有真正的負責任，爲那些一直跟隨著您一起努力拼搏的合作夥伴，幫助他們審時度勢，把握先機，快速成功，改變命運，您真的需要重新的審視、認真的抉擇！
直銷是首先一種營銷模式，肯定就是一種生意。我們是一名分銷商，更是一名生意人，不管與哪家公司合作，一定是借助這家公司提供的産品，獎金制度，在你認可的時間介入，吸引人才合作，組建團隊和分銷産品來獲取回報，來占領現在及未來市場空間。而不會因爲你對公司或哪個領導人表示忠心，就會發獎金給你，永遠不會！
我們是忠于自己的事業和夢想，我們是應以感恩的心感謝以前的公司提供一個學習、鍛煉和成長的機會，感謝介紹人和領導人一直的關心與支持。
安麗的機會是歷史性的，更是階段性的，這個機會一但過去，就不可能再有了。你錯過就錯過了，做安麗，你不可能做成第一批安麗人了！
每一個公司進入一個新的市場，都要經過：導入期--暴增期--平穩期--衰退期這四個階段。在不同的時間切入，就决定了你的成功速度和發展空間！
2006年是直銷市場的重新洗牌，更是人才重新組合的重要一年，今年借助一個新的公司開拓中國市場的先機，把這些人才吸引過來，變成你的合作夥伴。
安麗的事例已經證明了一切，早期做又能堅持下來的年收入都上百萬元，後來做的不管你多努力就很難成功，因爲安麗已在中國做了14年，人才已被過濾了一遍；競爭對手多了；市場發展的空間小了；
公司的發展更是處于平穩期向衰退期過渡了！
時代不一樣了，我們不要做刻舟求劍之人，也不要妄想在錯誤的地方能找到正確的答案！
時機不一樣了，我們不要在錯誤的地方停留太久，更不要以爲站在前人的輝煌裏就會得到你的未來！
歷史不會重演，但會驚人的相似！
2006年中國開放直銷這個行業，世界上很多大型的直銷公司都會進入中國，誰能在這個時期，找一家産品好又多，制度人性化的公司，提前切入，這個先機就會造誰！
安麗有很多的人才，但業績跟我們沒關係，因爲他們跟別人合作了。
2006年是直銷市場的重新洗牌，更是人才重新組合的重要一年，今年借助一個新的公司開拓中國市場的先機，把這些人才吸引過來，變成你的合作夥伴。
二十一世紀的今天是信息的時代，是知識的時代，更是智慧的時代。沒有未來，就要敢于從頭再來！重新選擇不是放弃，而是爲了更好!
而不是明知是一條彎路甚至是死路却一頭走到底，既誤了自己的事業和家人享受幸福的權力，更害了親戚和朋友！害人害己，誤人子弟！！
一個人的成功必備的四大要素：品德，才技，時機，實力！所以，時機對想成功人來說，非常非常重要。
很多做安麗的人，人品很好；才能技巧也不錯；人脉，經濟實力也很强，但做安麗就是賺不到錢，甚至虧了一大筆錢，原因就是：選擇的制度和切入的時機不行了！
真正負責任的人是爲了自己，家人，親戚，朋友及合作夥伴，找一條更安全，更保障，更快捷的路，幫助他們成功和改變命運！這樣才更有人生價值和意義！！
如果有一家公司，將正式拿到直銷牌照，現在向全國招商。今天切入這家公司的時機就象陳婉芬、傅後堅等1992、93年就開始在廣東、福建發展安麗事業一樣，您要不要瞭解、要不要把握歷史性的機遇?
瞭解才有機會，不瞭解才永遠沒有機會！寧可明明白白放弃，不要糊裏糊塗錯過！
真誠地希望您能够打開心門，真正擁有屬于您自己成功的機會，幷真誠的祝願您在直銷行業一路走好，直至成功！！
眼光超前才能步步領先,市場空白才能不戰而勝!
當一個新生事物出現,只有5%的人知道時趕快做,這就是機會，做早就是先機，別管是什麽行業；當有50%的人知道時，你做個消費者就行了；當超過50%時，你看都不用去看了!
----李嘉誠50多年商海經驗總結
歷史就是一面鏡子，但永遠不會重演，我們可以總結過去，展望未來!從過去的成功軌迹可以看到社會發展蘊藏的商機!
中國改革開放以來，開放了很多行業。每開放一個行業，就産生一個新的市場，就是一次機遇：第一批的個體戶；第一批來深圳的創業者；第一批買股票的股民； 第一批倒買倒賣進口汽車的人；第一批買地的地産商；第一批收購國有企業的企業家；第一批互聯網的營運商。這些機遇是歷史性的，也是階段性的，每一個機遇一旦過去，就不可能再有。
安麗是一家偉大的公司，是安麗讓全球的直銷行業得到了合法的地位，是安麗讓全世界人民改變了就業觀念，提升了直銷知識、加强了保健意識和美容護膚技巧知識，如果您是安麗公司的股東或已經是安麗的皇冠大使，衷心的恭喜您，您永遠擁有了安麗帶給您及家人的自由和保障。
如果您只是一位安麗的普通經銷商、DD或翡翠，您現在開始做安麗究竟還能不能成功呢？
2004年安達高（安麗母公司）全球營業額62億美金，其中中國市場占了20億美金，也就是國外市場做了42億美金，業績還不錯，但當你翻到1997年的數據，您就會被嚇一跳，因爲1997年安麗全球的營業額是70億美金，而中國市場當年只占1億美金，也就說國外市場做了69億美金。
從1997年的69億美金，一路下滑到2004年的42億美金，各位您想：這整整减少的27億美金，這讓多少海外原本是翡翠、鑽石、雙鑽的朋友失去他原來的收入、自由和保障。因爲任何聘位和收入都是要營業額來支撑的、整個公司的業績都在下滑，團隊的業績自然也就下滑，因爲我們不是超人，不可能淩駕于市場之上。不是安麗不好業績才下滑，而是安麗已經47年的歷史，已經走到了企業發展的第四個階段：衰退期。這是任何一個企業都不可避免的發展歷程。企業發展的第四個階段：高風險階段、高速成階段、平穩發展階段、衰退階段。
安麗在全球已經開了90多個國家和地區，已經沒有什麽太大的空白市場了，因爲全球200個多個國家和地區，除掉那些非洲的小國家，有價值的基本都開發差不多了，爲什麽早期美國安麗的皇冠大使擁有游艇和私人飛機，因爲他們做得早，當美國市場飽和的時候他們帶著團隊去開發日本市場了，當日本市場飽和的時候他們去開發臺灣、馬來西亞，當臺灣、馬來西亞飽和的時候，他們來開發大陸了，而今天中國安麗已經開業十一周年，已經做到了縣、鎮了，年營業額已經達到了170億人民幣，請問您的市場發展空間在哪里？
咱們再來算一個帳，如果你已經是安麗公司的高級營業主任（DD）您一年的最低營業額要求是60萬元/年（6個月的銀章），您正在躊躇滿志的爲皇冠大使的目標而奮鬥，而一個皇冠大使的最低業績要求是1200萬元/年（20個DD部門），也就是比你現在有的業績增長20倍，而實際操作中的皇冠大使一年的營業額至少是過億的，170億人民幣的營業額只造就了30多位皇冠大使。
也就是說您的營業額要增長至少166倍，您才可60萬元×166=1億元/年）！直銷是做團隊的，所以您業績的增長速度基本是跟公司同步的，就算您的團隊實在是獨一無二的，您的業績增長速度比公司快3倍，已經很厲害了吧，您的營業額增長了166倍，而公司的營業額只增長50倍。請問170億的50倍是多少？8500億元/年（折合成美金就是1000多億美金），只有到那個時候您才有可能成爲皇冠大使，您覺得可能嗎？
全世界所有的皇冠大使基本上都是安麗進入該國前後一兩年就加入的，安麗臺灣公司于1982年開業，1995年共産生了4位皇冠大使，從1995年至2003年只産生了一位皇冠大使--雷宇鳴先生，而當您翻閱他的履歷表時您會發現，他是1983年就加入安麗的，堅持不懈的努力了20年終于做到了皇冠大使。臺灣1985年後那麽多加入安麗的人，難道就沒有比這五位皇冠大使更優秀、更努力了嗎？爲什麽他們做不到了呢？唯一的原因是：他們做晚了。只有當一個公司剛剛登陸一個國家的時候你就參與，你才可能做到最高級別。
失敗不是成功之母，總結才是成功之母！俗話說：借古鑒今，臺灣的今天就是中國的明天，明擺著的事情難道您非得用您自己十年、二十年的光陰去證明嗎？
我們再來思考一個問題：無懈可擊的安麗制度自創立以來就沒有改變過，也就是說您今天做一個鑽石和70年代或80年代做一個鑽石的收入是一樣的。80年代初萬元戶都非常的了得，鑽石幾萬塊的收入簡直象天文數字，而今天普通的工薪階層都有幾千元的月收入，高薪白領月薪幾萬的都不稀奇了，鑽石幾萬塊的收入還有那麽大的吸引力嗎？（最重要的是做個鑽石真的非常不容易）。
還有安麗的制度養大不養小，沒上DD之前根本就賺不到錢（這個DD是做上而不是買上的），在這之前每個人都還要花一大筆錢去學習、聽課、買資料、試用産品。
爲什麽那麽多優秀的安麗夥伴紛紛跳槽到別的直銷公司，因爲都21世紀了，安麗還用按照20世紀50年代末人們的需求水平設計的獎金制度來支付給現代人，而其他任何行業的收入水平都已幾十倍的增長。正是由于分給經銷商的錢少，留給老闆的錢多，兩位偉大的安麗老闆才有幸名列世界富豪排行榜，可是親愛的夥伴們，溫安洛和迪維士也不是咱們家親戚，咱們爲他們自豪啥啊？
安麗的市場戰略就是一個國家沒有開放直銷市場，安麗老闆借美國商會主席的身份與該國家政府攻關談判，然後第一個進入，幷賺取第一桶金。當這個國家的直銷市場規範了，這個國家的業績就會下滑，安麗就會去開發另一個新市場，縱觀全球90多個國家和地區都是這樣的。
不是安麗不好，只是因爲我們知道得太晚了、做得太晚了，同時安麗的獎金制度太舊了，有點不合時宜，如果您做直銷的目的真的是爲了努力之後帶給家族財富、自由和保障，今天的安麗真的給不到您了，當然如果您只是消費安麗的優質産品和本爲已經富有到要找一個環境去消磨業餘時光，或者是想到安麗會堂裏學習、提高自己的素質和被別人表揚、贊美、鼓勵一下，安麗仍然不失爲一個好的環境。
但是如果您真的是希望通過直銷賺到錢、實現創業成功、帶來自由和保障，還有真正的負責任，爲那些一直跟隨著您一起努力拼搏的合作夥伴，幫助他們審時度勢，把握先機，快速成功，改變命運，您真的需要重新的審視、認真的抉擇！
直銷是首先一種營銷模式，肯定就是一種生意。我們是一名分銷商，更是一名生意人，不管與哪家公司合作，一定是借助這家公司提供的産品，獎金制度，在你認可的時間介入，吸引人才合作，組建團隊和分銷産品來獲取回報，來占領現在及未來市場空間。而不會因爲你對公司或哪個領導人表示忠心，就會發獎金給你，永遠不會！
我們是忠于自己的事業和夢想，我們是應以感恩的心感謝以前的公司提供一個學習、鍛煉和成長的機會，感謝介紹人和領導人一直的關心與支持。
安麗的機會是歷史性的，更是階段性的，這個機會一但過去，就不可能再有了。你錯過就錯過了，做安麗，你不可能做成第一批安麗人了！
每一個公司進入一個新的市場，都要經過：導入期--暴增期--平穩期--衰退期這四個階段。在不同的時間切入，就决定了你的成功速度和發展空間！
2006年是直銷市場的重新洗牌，更是人才重新組合的重要一年，今年借助一個新的公司開拓中國市場的先機，把這些人才吸引過來，變成你的合作夥伴。
安麗的事例已經證明了一切，早期做又能堅持下來的年收入都上百萬元，後來做的不管你多努力就很難成功，因爲安麗已在中國做了14年，人才已被過濾了一遍；競爭對手多了；市場發展的空間小了；
公司的發展更是處于平穩期向衰退期過渡了！
時代不一樣了，我們不要做刻舟求劍之人，也不要妄想在錯誤的地方能找到正確的答案！
時機不一樣了，我們不要在錯誤的地方停留太久，更不要以爲站在前人的輝煌裏就會得到你的未來！
歷史不會重演，但會驚人的相似！
2006年中國開放直銷這個行業，世界上很多大型的直銷公司都會進入中國，誰能在這個時期，找一家産品好又多，制度人性化的公司，提前切入，這個先機就會造誰！
安麗有很多的人才，但業績跟我們沒關係，因爲他們跟別人合作了。
2006年是直銷市場的重新洗牌，更是人才重新組合的重要一年，今年借助一個新的公司開拓中國市場的先機，把這些人才吸引過來，變成你的合作夥伴。
二十一世紀的今天是信息的時代，是知識的時代，更是智慧的時代。沒有未來，就要敢于從頭再來！重新選擇不是放弃，而是爲了更好!
而不是明知是一條彎路甚至是死路却一頭走到底，既誤了自己的事業和家人享受幸福的權力，更害了親戚和朋友！害人害己，誤人子弟！！
一個人的成功必備的四大要素：品德，才技，時機，實力！所以，時機對想成功人來說，非常非常重要。
很多做安麗的人，人品很好；才能技巧也不錯；人脉，經濟實力也很强，但做安麗就是賺不到錢，甚至虧了一大筆錢，原因就是：選擇的制度和切入的時機不行了！
真正負責任的人是爲了自己，家人，親戚，朋友及合作夥伴，找一條更安全，更保障，更快捷的路，幫助他們成功和改變命運！這樣才更有人生價值和意義！！
如果有一家公司，將正式拿到直銷牌照，現在向全國招商。今天切入這家公司的時機就象陳婉芬、傅後堅等1992、93年就開始在廣東、福建發展安麗事業一樣，您要不要瞭解、要不要把握歷史性的機遇?
瞭解才有機會，不瞭解才永遠沒有機會！寧可明明白白放弃，不要糊裏糊塗錯過！
真誠地希望您能够打開心門，真正擁有屬于您自己成功的機會，幷真誠的祝願您在直銷行業一路走好，直至成功！！
眼光超前才能步步領先,市場空白才能不戰而勝!
當一個新生事物出現,只有5%的人知道時趕快做,這就是機會，做早就是先機，別管是什麽行業；當有50%的人知道時，你做個消費者就行了；當超過50%時，你看都不用去看了!
----李嘉誠50多年商海經驗總結
歷史就是一面鏡子，但永遠不會重演，我們可以總結過去，展望未來!從過去的成功軌迹可以看到社會發展蘊藏的商機!
中國改革開放以來，開放了很多行業。每開放一個行業，就産生一個新的市場，就是一次機遇：第一批的個體戶；第一批來深圳的創業者；第一批買股票的股民； 第一批倒買倒賣進口汽車的人；第一批買地的地産商；第一批收購國有企業的企業家；第一批互聯網的營運商。這些機遇是歷史性的，也是階段性的，每一個機遇一旦過去，就不可能再有。
2014年3月20日 星期四
巴菲特為什麼會買IBM?
巴菲特為什麼會買IBM?
Posted in 巴菲特教你管理投資事業, 新聞稿 | 0 comments
科技、高價、重倉。巴菲特在IBM股價歷史創下新高之際大買IBM，截至2012年底，已經斥資近120億美元，收購了IBM共計約5.5%的股份，成為該公司最大股東。巴菲特聲稱：“我可能看過50年來IBM所有的年報，在今年，我決定用不同的角度來閱讀IBM的年報。在與諸多科技產業高級主管進行陸續的談話後，我決心買進IBM的股票”。買入IBM股票這個消息很快成為業界炸彈，一向熱愛傳產股的老巴轉性了嗎？其背後投資IBM的邏輯是什麼？
一、藍色巨人IBM還是不是我們認知中的高科技股？
一般而言，科技股有三個特徵：
1、 大量資金的需求：科技公司的快速增長需要大量的資金投入，；此外，很多科技公司早年都是一直靠投資人的資金維持運轉，在草創初期根本連營收都沒有，遑論盈餘，即使盈利之後也要將資金再投入新業務的發展，或是投入研發，很少回報股息予投資人或是回購股票，投資人僅能從公開市場上賣出持股回收資金。科技股的這兩點特徵都是不利於長期投資者持有的。巴菲特特之前所稱不投資科技股更多也應該是基於這兩個原因。
2、 營收變化大，且難以預測：科技公司的特色就是營收變化快且無法預測，就像Facebook、Netflix、等少則50%，多則100%的營收增速，小點的奇虎360增長甚至可以超過200%；但科技業產品生命週期短，行業變化太快，十年前的雅虎已經沒落、DELL與惠普已搖搖欲墜，google之後的短短幾年又有Facebook的崛起；這個行業裡的公司更多的是各領風騷三五年就殞落的流星，未來的不確定性太大，無法預測超過2年的趨勢，所以很難去預估未來收益率。
3、 產業競爭激烈：高科技產業的變化速度非常快速，不似傳統產業可以慢慢看見競爭者出現，高科技產業中，新技術的突破會快速摧毀使用既存舊技術的競爭者。例如觸控螢幕手機的流行，在很短時間內就取代了按鍵式手機的市場。臉書的流行，快速的取代了MSN與Myspace。當初沒有人想到Mark Zuckerburg —- 一個哈佛大學把不到妹的宅男，可以在8年內改變世界。高度的產業競爭迫使業者不斷投入高資本支出於研發與增設廠房，把盈餘重新投入投資。
高科技公司就像是超速行駛的法拉利，一方面有著強大的爆發力，另一方面有嚴重的不確定性。而巴菲特看重的是產業的穩定、高可預測性與安全邊際，高科技公司的上述三點特徵，使巴菲特望而卻步。
然而，就像曾經的蒸汽機、鐵路、汽車也是他們剛出現的那個時代的高增長、高風險的“科技股”一樣；隨著時代的發展，資訊技術的某些領域也已變得成熟，增長相對穩定。
二.藍色巨人IBM是否符合上述高科技公司的特徵？
1.資金需求：IBM不斷回饋股東股利與回購股票
創立超過百年的IBM也早已走過了科技公司高資金投入的階段，進入穩定成熟的時期，其非但不需要向股東提出增資的需求，還能大量的發放股利。2012年，IBM的股息殖利率在1.5%~2%間，且近5年平均股息複利增長率為25.5%。從1995年以來，IBM已經連續17年不斷提高每季的股息；此外，IBM還累計拿出了超過1000億美元進行股票回購，在2012年，該公司高層決定把股票回購計畫的規模提高75%，至117億美元。這些不斷分配股息與回購股票的行動是建立在IBM穩定的商業營運模式下，有唯有如此穩定增長的現金流和不斷提高的EPS，才能不斷回饋股東豐厚的股息。
2.營收變化：IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%，營收成長穩定
IBM理解到硬體業務未來競爭將越來越激烈，殺價競爭是必然的趨勢，2002年，IBM做出一項重大的營運轉型，決定跨入管理顧問業，以35億美金收購普華永道(Pricewaterhouse Coopers)公司下屬的管理諮詢公司，美國普華永道是全球及中國最大的專業服務機構之一，它係由前兩大國際會計師事務所Price Waterhouse（普華）及Coopers&Lybrand（永道）於1998年7月1日全球合併而成，其為世界最大的會計師事務所及專業服務機構之一； 2005年，IBM將PC業務出售給聯想，把營運重點放在穩定且高毛利的企業顧問諮詢、服務及軟體上，擺脫高度競爭、低毛利的硬體產業。
附圖一是2000年至2011年的營收變化圖，IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%，由圖中可以看出IBM的營收增長緩慢而穩定，這是成熟產業的特徵。IBM的營收雖然成長幅度較緩，但是可預測性高、毛利也高，因此盈餘成長幅度就很驚人。而這些高利潤的業務也帶來充沛的現金流入，加上不需要負擔過多的硬體支出，大量的自由現金流量可以使IBM專注於併購關鍵公司以及研發上頭。企業永續發展與良好的股東權益報酬，以及轉型為資訊服務業為重的3 大要素，使得重視價值型投資的巴菲特願意大舉買進IBM股票，成為其長期股東。
3.產業競爭：IBM整體業務於2012年享有高達47.84%的毛利率！
毛利率的高低顯示出產業競爭是否激烈。一般來說，產業競爭越激烈，廠商會傾像殺價競爭，造成毛利率降低。
根據SEC檔所揭露之訊息，IBM目前共有四大業務，它們分別為軟體，硬體、服務和金融。2011年，IBM總營收為1069億美元（相較去年增長7%），其中服務貢獻佔57%營收，為其最大營收來源，軟體和硬體分別貢獻23%和18%，金融為2%。由IBM的營收來源中，我們可以發現過去以硬體銷售為主的IBM已經成功地將業務重點轉型成軟體與服務。IBM為何選擇轉型為以軟體與服務為主的公司？答案是：追逐高毛利產品，拋棄競爭激烈的低毛利產品。
首先，砍掉硬體業務上。2002年，IBM放棄市占率高達20%的全球硬碟市場，將獲利良好的硬碟業務出售給日立；2005年，將全球PC業務出售給中國聯想；2007年，將商用影印機業務出售給日本理光。在此同時，IBM成功的將業務重心移往毛利高且穩定的軟體、諮商服務業務上。
早在1995年，IBM就成立了軟體部門，隨後通過收購打造了以Rational Software、DB2、Lotus、Web Sphere和Tivoli五大軟體品牌為核心的軟體基礎設施平臺。同時，為了整合軟體、硬體與諮商服務，IBM還建立了全球服務部門，提供客戶無縫的使用體驗，避免客戶自行整合各家軟硬體服務所造成的困擾。軟體和諮商服務成為IBM近十年的業務發展重點，營收逐年在穩定且不斷的增加。2000年，IBM軟體和服務營收佔比總合約53%，而到了2011年，這個數字已達到了79%。2008年至2010年IBM硬體業務的毛利率均值在38%左右，而軟體和服務毛利率均值卻分別達到87%和62%。就淨利率而言，硬體淨利率值在8%左右，軟體和服務淨利則分別高達40%和38%，均遠高於硬體業務。
從盈利能力上看， IBM硬體業務的毛利率在38%左右的水準，而軟體和服務毛利率卻可以達到87%和62%；反觀IBM硬體淨利率只有8%左右，而軟體和服務淨利是40%和38%。淨利比率上巨大的懸殊，讓我們不難理解IBM大幅砍掉硬體業務並轉向軟體和服務的原因。反觀過去與IBM業務大幅重疊的惠普因為轉型過慢，面對激烈的硬體削價競爭，在去年出現每股盈餘-6.45的虧損，顯示後PC時代惠普因競爭過度激烈已喪失獲利能力。
三、巴菲特為何買入IBM？
依據美國SEC最新的資料(截至2012年9月30日)， IBM目前為巴菲特的前三大持股，僅次於可口可樂與富國銀行。巴菲特這次買入IBM很有意思，完全顛覆了過去市場上對巴菲特的印象。其背後的投資邏輯是什麼？讓我們先從IBM的產業護城河談起：
(一)何謂產業護城河？
巴菲特的投資策略是尋找可以長期、穩定賺大錢的企業，用專業一點的術語表達就是，企業必須具備長期穩定的超額盈利能力，而這種超額盈利能力關鍵來自於企業的持續競爭優勢，也就是產業護城河。
巴菲特曾在2007年版的波克夏致股東信中提到：
『一家真正好的公司一定要有能夠持久保護傑出投資報酬率的「護城河」，資本市場的動能讓競爭者持續攻擊高報酬率的公司這座城堡，所以擁有難以攻破的防護策略，像是經營低成本製造商(GEICO, 好市多)，或是擁有夠力的全球品牌公司(可口可樂、吉列、美國運通)對持續的成功是必要的。商業成功的道路上充滿著「羅馬蠟燭」(註: 意思是指放煙火一樣，雖然絢爛、但只是一時的)，公司的防禦最後都會變得不堪一擊，大敵是會攻過護城河的。我們對自己擁有「持久性」的要件，讓我們必須排除要求快速且持續轉變的產業及其公司。雖然資本市場的「創造性毀滅」對社會是高度有益的，這個因素對投資報酬確定性來說卻是個阻礙，一個需要持續重建的護城河終究不能成為真正的護城河。』
巴菲特通過長期投資經驗形成的對持續競爭優勢的看法，與哈佛商學院教授Michael Porter十分相似。Porter教授認為：公司競爭優勢源於企業為客戶所創造的超過其成本的價值。價值是客戶願意支付的價錢，而超額價值產生於以低於對手的價格提供同等的效益，或者所提供的獨特的效益補償高價而有餘。
企業的持續競爭優勢是在較長的一段時間內，在競爭者所有的仿製能力均嘗試之後，企業仍能夠保持的競爭優勢。而競爭優勢是否能夠持續以及持續多長時間，取決於企業的競爭優勢“壁壘”。競爭對手企業想模仿優勢企業的競爭優勢，必須克服或通過創新避開優勢企業的隔離機制，但是這需要額外增加其生產成本或降低其收益率，從而減弱其模仿和進入的驅動力，這種“壁壘”使競爭優勢在長期內持續下去，並長期獲得超額利潤。
以上述巴菲特與Michael Porter段的兩段話，我們可以得到以下的結論：
1. 競爭優勢必須建立在讓競爭對手難以模仿或不能模仿。
2. 護城河必須長期且穩定的存在，並且不需要持續地重建
3. 企業如果建立了又深又廣的產業護城河，便可以有效地抵禦產業對手的競爭。反之，則必須持續的與對手肉搏，就算贏了往往也只是一時的，而且時常會陷入慘勝。
(二)IBM的產業護城河是什麼？
1.強大的客戶黏著性使其競爭優勢具有長期可持續性：
巴菲特說，在看過IBM提供給監管機構的備案文件後，他對這家公司在尋找和保留客戶方面的優勢“驚奇不已”，客戶一旦與IBM建立聯系就很難再切斷。“現在IBM更像是一個服務企業，與客戶保持著緊密聯系。”巴菲特表示，自己早該在幾年前就意識到硬件並非IBM業務的核心。
巴菲特在採訪中說到，自己特別欣賞IBM非常突出的客戶黏著力。
『我們都會聘請一家特定的會計師事務所進行審計，我們也會聘請一家特定的律師事務所。這並不意味著我們無時不刻對它們做的每件事情都很滿意，但是對公司而言，但更換會計師事務所和律師事務所是一件很大的事。你知道我們伯克希爾下屬100多家公司中，有幾十個IT部門。儘管我本人根本不知道這些IT部門是如何運作的，但是我們走訪了這些IT部門，和他們交流，結果發現，他們和供應商非常緊密地合作。這並不意味著不能更換供應商，但是這確實意味著供應商有很大的延續性。最近幾個季度，IBM在全球40多個國家的業務收入都保持了兩位數的高增長。我可以假設一下，如果你在世界上的某一個國家，你準備發展你們公司的IT部門，那麼你選擇和IBM合作肯定要比和其他很多公司合作要感覺放心得多。』
2. 強大的品牌優勢與良好聲譽：沒有人因為買了IBM的東西而被解僱
巴菲特早在50年前就經營過一家公司與IBM直接進行業務競爭，這段經驗讓他深切體會到IBM的競爭優勢地位有多麼強大：『50年前我和IBM進行業務競爭。也許你不相信，當時我是一家科技企業的董事會主席。當時的計算機要使用無數的穿孔卡片。1956年IBM簽署了一份和解協議，被迫放棄一半的生產能力。我的兩個朋友，一個是律師，另一個是保險代理人，在報紙看到這個消息，決定進入計算機卡片業務，他們拉我一起合夥。我們的工作非常傑出，建成一個很好的小型工廠。但是，每次我們來到一個地方，推銷我們生產的計算機卡片，價格比IBM更低，交付比IBM更加快捷，可是那些採購人員總是用這句話拒絕我們：沒有人曾經因為買了IBM的東西而被解僱。我想我們可能聽到這句話有一千多次。』
3.為什麼巴菲特會在這個時候買？
目前全球經濟處於緩慢復甦階段，各國政府紛紛減少支出、企業降低成本動機強，IT支出處於壓縮階段；一旦經濟繁榮，各國政府、企業恢復支出、翻新IT設備或擴張，IT支出將出現反彈、恢復乃至增長，將IT新一輪基礎建設升級——開始針對雲端需要增加投資，IBM作為行業龍頭自然首當受益。隨著金融危機過去，各大企業與政府加大IT支出，IBM營收將繼續增長。
在經歷IT業已漸漸成熟化，在經過幾輪沉浮之後，一些企業已經確立了牢固的市場地位和穩定商業模式，2008年全球金融危機又成為IT產業優勝劣敗的市場測驗，將競爭力不足的企業淘汰，金融海嘯後生存的優秀企業自然會引起巴菲特的注意，而此次歐債危機來臨、全球金融市場震盪之時，巴菲特便毅然危機入市了。
4.巴菲特是否改變了過去的投資哲學？
筆者以為，一向表明對科技類股“敬而遠之”的巴菲特此次重壓百億美元大手筆投資 IBM， 且稱“符合所有的投資原則”並非虛言:
巴菲特的投資原則(一)：『選股不選市』。產業趨勢很重要，但產業中特定企業的選擇更重要。因為投資的關鍵不僅僅是評估特定產業趨勢增長速度有多快，而是評估特定企業的競爭優勢。即使產業趨勢增長強勁，仍然有企業競爭力不足而滅頂，例如智慧型手機產業營收在2009後呈現爆發性成長的趨勢，但黑莓機市占率卻從市占率超過20%縮小到低於5%，反觀三星智慧型手機市占率於2012年已超過29%，這代表即使在一個蓬勃發展的產業中，最終能夠成最終贏家的公司都只有屈指可數的幾個。
巴菲特的投資原則(二)：『投資的風險來自於企業本身，而非股票價格』。即“以一般的價格買入一家好公司，要遠比以不同尋常的低價買入一家一般的公司好得太多”。這也就能解釋為何 IBM 的股價目前實際已經處於歷史新高的階段，但巴菲特依舊堅定投資的底氣所在。一間好的公司必須包含優秀、努力、誠信的管理階層。IBM管理層執行力強，關注股東利益，經常以分配股利、回購股票方式回饋股東，展現重視股東利益的理念。自2003 年以來，IBM已經支出了超過1000 億美元用於支付股息和股票回購，巴菲特非常重視經營階層的能力與其對待股東的態度。
巴菲特的投資原則(三)：『不投資無法預測的企業、犯錯少才是好公司』。巴菲特明確表示，未來10年中，我不會對蘋果和Google的市值上漲感到驚訝，但我不會去買這些科技巨頭的股票，也不會做空他們。IBM 才是適合我的公司 Berkshire Hathaway Inc. 投資的股票。巴菲特說：「至少對我們來說，比起 Google 或蘋果，IBM 犯錯的機會比較小。」IBM提供了清晰的發展地圖，讓巴菲特可以預測IBM的未來。
(四)IBM清晰的十年計劃：智慧地球(Smart Planet)
“智慧地球”計畫最早被提出是在2009年1月28日。當時，美國工商業領袖舉行了一次圓桌會議，IBM執行長彭明盛（Samuel Palmisano）向美國總統奧巴馬提出這一概念。該計畫為：將感應器嵌入和配置到農地、海洋、電網、鐵路、建築、大壩、油氣管道等各種現實物體中，形成物物相聯的『物聯網(the internet of things)』，然後通過超級電腦和雲計算將其整合，實現社會與物理世界融合。在此基礎上，人類可以更加精確和動態的方式管理生產和生活，達到”智慧”狀態，以此提高資源利用率和生產力水準，改善人與自然間的關係。
“智慧地球”是未來十年中IBM戰略發展的核心。彭明盛認為，智慧(intelligence)技術正應用到生活的各個方面，這使地球變得越來越智能化。為了實施這一全新的戰略，IBM已經推出了各種“智慧”的解決方案，如智慧的醫療、智慧的交通、智慧的電網、智慧的犯罪偵防、智慧的貨幣、智慧的油田、智慧的城市、智慧的天氣、智慧的基礎設施、甚至智慧的城市等。
IBM上任CEO彭明盛曾表示，從2010年至2015年，將通過雲計算和商業分析等業務為公司增加200億美元的營收。而新任IBM的CEO羅曼提(Ginni Rometty)也明確表示，將繼續執行該路線圖。清晰、完整、長線的企業發展計畫，大大的提升IBM未來營運的穩定性，提升投資人對IBM營運的信心。巴菲特說，IBM 成功實踐長遠策略，未來路向清晰，對股東誠實。筆者認為，正是這完整的”智慧地球”計畫，最終打動巴菲特，促使巴菲特願意投資IBM。
(五)結論
巴菲特的投資哲學沒有變，他的選股哲學還是一樣：選擇穩定、可預測、高利潤的優質企業，變的只有產業趨勢。在他眼裡，投資IBM與投資可口可樂、富國銀行、美國運通本質上並沒有什麼巨大的差別，不同的只是形式。
Posted in 巴菲特教你管理投資事業, 新聞稿 | 0 comments
科技、高價、重倉。巴菲特在IBM股價歷史創下新高之際大買IBM，截至2012年底，已經斥資近120億美元，收購了IBM共計約5.5%的股份，成為該公司最大股東。巴菲特聲稱：“我可能看過50年來IBM所有的年報，在今年，我決定用不同的角度來閱讀IBM的年報。在與諸多科技產業高級主管進行陸續的談話後，我決心買進IBM的股票”。買入IBM股票這個消息很快成為業界炸彈，一向熱愛傳產股的老巴轉性了嗎？其背後投資IBM的邏輯是什麼？
一、藍色巨人IBM還是不是我們認知中的高科技股？
一般而言，科技股有三個特徵：
1、 大量資金的需求：科技公司的快速增長需要大量的資金投入，；此外，很多科技公司早年都是一直靠投資人的資金維持運轉，在草創初期根本連營收都沒有，遑論盈餘，即使盈利之後也要將資金再投入新業務的發展，或是投入研發，很少回報股息予投資人或是回購股票，投資人僅能從公開市場上賣出持股回收資金。科技股的這兩點特徵都是不利於長期投資者持有的。巴菲特特之前所稱不投資科技股更多也應該是基於這兩個原因。
2、 營收變化大，且難以預測：科技公司的特色就是營收變化快且無法預測，就像Facebook、Netflix、等少則50%，多則100%的營收增速，小點的奇虎360增長甚至可以超過200%；但科技業產品生命週期短，行業變化太快，十年前的雅虎已經沒落、DELL與惠普已搖搖欲墜，google之後的短短幾年又有Facebook的崛起；這個行業裡的公司更多的是各領風騷三五年就殞落的流星，未來的不確定性太大，無法預測超過2年的趨勢，所以很難去預估未來收益率。
3、 產業競爭激烈：高科技產業的變化速度非常快速，不似傳統產業可以慢慢看見競爭者出現，高科技產業中，新技術的突破會快速摧毀使用既存舊技術的競爭者。例如觸控螢幕手機的流行，在很短時間內就取代了按鍵式手機的市場。臉書的流行，快速的取代了MSN與Myspace。當初沒有人想到Mark Zuckerburg —- 一個哈佛大學把不到妹的宅男，可以在8年內改變世界。高度的產業競爭迫使業者不斷投入高資本支出於研發與增設廠房，把盈餘重新投入投資。
高科技公司就像是超速行駛的法拉利，一方面有著強大的爆發力，另一方面有嚴重的不確定性。而巴菲特看重的是產業的穩定、高可預測性與安全邊際，高科技公司的上述三點特徵，使巴菲特望而卻步。
然而，就像曾經的蒸汽機、鐵路、汽車也是他們剛出現的那個時代的高增長、高風險的“科技股”一樣；隨著時代的發展，資訊技術的某些領域也已變得成熟，增長相對穩定。
二.藍色巨人IBM是否符合上述高科技公司的特徵？
1.資金需求：IBM不斷回饋股東股利與回購股票
創立超過百年的IBM也早已走過了科技公司高資金投入的階段，進入穩定成熟的時期，其非但不需要向股東提出增資的需求，還能大量的發放股利。2012年，IBM的股息殖利率在1.5%~2%間，且近5年平均股息複利增長率為25.5%。從1995年以來，IBM已經連續17年不斷提高每季的股息；此外，IBM還累計拿出了超過1000億美元進行股票回購，在2012年，該公司高層決定把股票回購計畫的規模提高75%，至117億美元。這些不斷分配股息與回購股票的行動是建立在IBM穩定的商業營運模式下，有唯有如此穩定增長的現金流和不斷提高的EPS，才能不斷回饋股東豐厚的股息。
2.營收變化：IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%，營收成長穩定
IBM理解到硬體業務未來競爭將越來越激烈，殺價競爭是必然的趨勢，2002年，IBM做出一項重大的營運轉型，決定跨入管理顧問業，以35億美金收購普華永道(Pricewaterhouse Coopers)公司下屬的管理諮詢公司，美國普華永道是全球及中國最大的專業服務機構之一，它係由前兩大國際會計師事務所Price Waterhouse（普華）及Coopers&Lybrand（永道）於1998年7月1日全球合併而成，其為世界最大的會計師事務所及專業服務機構之一； 2005年，IBM將PC業務出售給聯想，把營運重點放在穩定且高毛利的企業顧問諮詢、服務及軟體上，擺脫高度競爭、低毛利的硬體產業。
附圖一是2000年至2011年的營收變化圖，IBM的5年複利營收成長率為1.2%、3年平均營收增長率為3.36%，由圖中可以看出IBM的營收增長緩慢而穩定，這是成熟產業的特徵。IBM的營收雖然成長幅度較緩，但是可預測性高、毛利也高，因此盈餘成長幅度就很驚人。而這些高利潤的業務也帶來充沛的現金流入，加上不需要負擔過多的硬體支出，大量的自由現金流量可以使IBM專注於併購關鍵公司以及研發上頭。企業永續發展與良好的股東權益報酬，以及轉型為資訊服務業為重的3 大要素，使得重視價值型投資的巴菲特願意大舉買進IBM股票，成為其長期股東。
3.產業競爭：IBM整體業務於2012年享有高達47.84%的毛利率！
毛利率的高低顯示出產業競爭是否激烈。一般來說，產業競爭越激烈，廠商會傾像殺價競爭，造成毛利率降低。
根據SEC檔所揭露之訊息，IBM目前共有四大業務，它們分別為軟體，硬體、服務和金融。2011年，IBM總營收為1069億美元（相較去年增長7%），其中服務貢獻佔57%營收，為其最大營收來源，軟體和硬體分別貢獻23%和18%，金融為2%。由IBM的營收來源中，我們可以發現過去以硬體銷售為主的IBM已經成功地將業務重點轉型成軟體與服務。IBM為何選擇轉型為以軟體與服務為主的公司？答案是：追逐高毛利產品，拋棄競爭激烈的低毛利產品。
首先，砍掉硬體業務上。2002年，IBM放棄市占率高達20%的全球硬碟市場，將獲利良好的硬碟業務出售給日立；2005年，將全球PC業務出售給中國聯想；2007年，將商用影印機業務出售給日本理光。在此同時，IBM成功的將業務重心移往毛利高且穩定的軟體、諮商服務業務上。
早在1995年，IBM就成立了軟體部門，隨後通過收購打造了以Rational Software、DB2、Lotus、Web Sphere和Tivoli五大軟體品牌為核心的軟體基礎設施平臺。同時，為了整合軟體、硬體與諮商服務，IBM還建立了全球服務部門，提供客戶無縫的使用體驗，避免客戶自行整合各家軟硬體服務所造成的困擾。軟體和諮商服務成為IBM近十年的業務發展重點，營收逐年在穩定且不斷的增加。2000年，IBM軟體和服務營收佔比總合約53%，而到了2011年，這個數字已達到了79%。2008年至2010年IBM硬體業務的毛利率均值在38%左右，而軟體和服務毛利率均值卻分別達到87%和62%。就淨利率而言，硬體淨利率值在8%左右，軟體和服務淨利則分別高達40%和38%，均遠高於硬體業務。
從盈利能力上看， IBM硬體業務的毛利率在38%左右的水準，而軟體和服務毛利率卻可以達到87%和62%；反觀IBM硬體淨利率只有8%左右，而軟體和服務淨利是40%和38%。淨利比率上巨大的懸殊，讓我們不難理解IBM大幅砍掉硬體業務並轉向軟體和服務的原因。反觀過去與IBM業務大幅重疊的惠普因為轉型過慢，面對激烈的硬體削價競爭，在去年出現每股盈餘-6.45的虧損，顯示後PC時代惠普因競爭過度激烈已喪失獲利能力。
三、巴菲特為何買入IBM？
依據美國SEC最新的資料(截至2012年9月30日)， IBM目前為巴菲特的前三大持股，僅次於可口可樂與富國銀行。巴菲特這次買入IBM很有意思，完全顛覆了過去市場上對巴菲特的印象。其背後的投資邏輯是什麼？讓我們先從IBM的產業護城河談起：
(一)何謂產業護城河？
巴菲特的投資策略是尋找可以長期、穩定賺大錢的企業，用專業一點的術語表達就是，企業必須具備長期穩定的超額盈利能力，而這種超額盈利能力關鍵來自於企業的持續競爭優勢，也就是產業護城河。
巴菲特曾在2007年版的波克夏致股東信中提到：
『一家真正好的公司一定要有能夠持久保護傑出投資報酬率的「護城河」，資本市場的動能讓競爭者持續攻擊高報酬率的公司這座城堡，所以擁有難以攻破的防護策略，像是經營低成本製造商(GEICO, 好市多)，或是擁有夠力的全球品牌公司(可口可樂、吉列、美國運通)對持續的成功是必要的。商業成功的道路上充滿著「羅馬蠟燭」(註: 意思是指放煙火一樣，雖然絢爛、但只是一時的)，公司的防禦最後都會變得不堪一擊，大敵是會攻過護城河的。我們對自己擁有「持久性」的要件，讓我們必須排除要求快速且持續轉變的產業及其公司。雖然資本市場的「創造性毀滅」對社會是高度有益的，這個因素對投資報酬確定性來說卻是個阻礙，一個需要持續重建的護城河終究不能成為真正的護城河。』
巴菲特通過長期投資經驗形成的對持續競爭優勢的看法，與哈佛商學院教授Michael Porter十分相似。Porter教授認為：公司競爭優勢源於企業為客戶所創造的超過其成本的價值。價值是客戶願意支付的價錢，而超額價值產生於以低於對手的價格提供同等的效益，或者所提供的獨特的效益補償高價而有餘。
企業的持續競爭優勢是在較長的一段時間內，在競爭者所有的仿製能力均嘗試之後，企業仍能夠保持的競爭優勢。而競爭優勢是否能夠持續以及持續多長時間，取決於企業的競爭優勢“壁壘”。競爭對手企業想模仿優勢企業的競爭優勢，必須克服或通過創新避開優勢企業的隔離機制，但是這需要額外增加其生產成本或降低其收益率，從而減弱其模仿和進入的驅動力，這種“壁壘”使競爭優勢在長期內持續下去，並長期獲得超額利潤。
以上述巴菲特與Michael Porter段的兩段話，我們可以得到以下的結論：
1. 競爭優勢必須建立在讓競爭對手難以模仿或不能模仿。
2. 護城河必須長期且穩定的存在，並且不需要持續地重建
3. 企業如果建立了又深又廣的產業護城河，便可以有效地抵禦產業對手的競爭。反之，則必須持續的與對手肉搏，就算贏了往往也只是一時的，而且時常會陷入慘勝。
(二)IBM的產業護城河是什麼？
1.強大的客戶黏著性使其競爭優勢具有長期可持續性：
巴菲特說，在看過IBM提供給監管機構的備案文件後，他對這家公司在尋找和保留客戶方面的優勢“驚奇不已”，客戶一旦與IBM建立聯系就很難再切斷。“現在IBM更像是一個服務企業，與客戶保持著緊密聯系。”巴菲特表示，自己早該在幾年前就意識到硬件並非IBM業務的核心。
巴菲特在採訪中說到，自己特別欣賞IBM非常突出的客戶黏著力。
『我們都會聘請一家特定的會計師事務所進行審計，我們也會聘請一家特定的律師事務所。這並不意味著我們無時不刻對它們做的每件事情都很滿意，但是對公司而言，但更換會計師事務所和律師事務所是一件很大的事。你知道我們伯克希爾下屬100多家公司中，有幾十個IT部門。儘管我本人根本不知道這些IT部門是如何運作的，但是我們走訪了這些IT部門，和他們交流，結果發現，他們和供應商非常緊密地合作。這並不意味著不能更換供應商，但是這確實意味著供應商有很大的延續性。最近幾個季度，IBM在全球40多個國家的業務收入都保持了兩位數的高增長。我可以假設一下，如果你在世界上的某一個國家，你準備發展你們公司的IT部門，那麼你選擇和IBM合作肯定要比和其他很多公司合作要感覺放心得多。』
2. 強大的品牌優勢與良好聲譽：沒有人因為買了IBM的東西而被解僱
巴菲特早在50年前就經營過一家公司與IBM直接進行業務競爭，這段經驗讓他深切體會到IBM的競爭優勢地位有多麼強大：『50年前我和IBM進行業務競爭。也許你不相信，當時我是一家科技企業的董事會主席。當時的計算機要使用無數的穿孔卡片。1956年IBM簽署了一份和解協議，被迫放棄一半的生產能力。我的兩個朋友，一個是律師，另一個是保險代理人，在報紙看到這個消息，決定進入計算機卡片業務，他們拉我一起合夥。我們的工作非常傑出，建成一個很好的小型工廠。但是，每次我們來到一個地方，推銷我們生產的計算機卡片，價格比IBM更低，交付比IBM更加快捷，可是那些採購人員總是用這句話拒絕我們：沒有人曾經因為買了IBM的東西而被解僱。我想我們可能聽到這句話有一千多次。』
3.為什麼巴菲特會在這個時候買？
目前全球經濟處於緩慢復甦階段，各國政府紛紛減少支出、企業降低成本動機強，IT支出處於壓縮階段；一旦經濟繁榮，各國政府、企業恢復支出、翻新IT設備或擴張，IT支出將出現反彈、恢復乃至增長，將IT新一輪基礎建設升級——開始針對雲端需要增加投資，IBM作為行業龍頭自然首當受益。隨著金融危機過去，各大企業與政府加大IT支出，IBM營收將繼續增長。
在經歷IT業已漸漸成熟化，在經過幾輪沉浮之後，一些企業已經確立了牢固的市場地位和穩定商業模式，2008年全球金融危機又成為IT產業優勝劣敗的市場測驗，將競爭力不足的企業淘汰，金融海嘯後生存的優秀企業自然會引起巴菲特的注意，而此次歐債危機來臨、全球金融市場震盪之時，巴菲特便毅然危機入市了。
4.巴菲特是否改變了過去的投資哲學？
筆者以為，一向表明對科技類股“敬而遠之”的巴菲特此次重壓百億美元大手筆投資 IBM， 且稱“符合所有的投資原則”並非虛言:
巴菲特的投資原則(一)：『選股不選市』。產業趨勢很重要，但產業中特定企業的選擇更重要。因為投資的關鍵不僅僅是評估特定產業趨勢增長速度有多快，而是評估特定企業的競爭優勢。即使產業趨勢增長強勁，仍然有企業競爭力不足而滅頂，例如智慧型手機產業營收在2009後呈現爆發性成長的趨勢，但黑莓機市占率卻從市占率超過20%縮小到低於5%，反觀三星智慧型手機市占率於2012年已超過29%，這代表即使在一個蓬勃發展的產業中，最終能夠成最終贏家的公司都只有屈指可數的幾個。
巴菲特的投資原則(二)：『投資的風險來自於企業本身，而非股票價格』。即“以一般的價格買入一家好公司，要遠比以不同尋常的低價買入一家一般的公司好得太多”。這也就能解釋為何 IBM 的股價目前實際已經處於歷史新高的階段，但巴菲特依舊堅定投資的底氣所在。一間好的公司必須包含優秀、努力、誠信的管理階層。IBM管理層執行力強，關注股東利益，經常以分配股利、回購股票方式回饋股東，展現重視股東利益的理念。自2003 年以來，IBM已經支出了超過1000 億美元用於支付股息和股票回購，巴菲特非常重視經營階層的能力與其對待股東的態度。
巴菲特的投資原則(三)：『不投資無法預測的企業、犯錯少才是好公司』。巴菲特明確表示，未來10年中，我不會對蘋果和Google的市值上漲感到驚訝，但我不會去買這些科技巨頭的股票，也不會做空他們。IBM 才是適合我的公司 Berkshire Hathaway Inc. 投資的股票。巴菲特說：「至少對我們來說，比起 Google 或蘋果，IBM 犯錯的機會比較小。」IBM提供了清晰的發展地圖，讓巴菲特可以預測IBM的未來。
(四)IBM清晰的十年計劃：智慧地球(Smart Planet)
“智慧地球”計畫最早被提出是在2009年1月28日。當時，美國工商業領袖舉行了一次圓桌會議，IBM執行長彭明盛（Samuel Palmisano）向美國總統奧巴馬提出這一概念。該計畫為：將感應器嵌入和配置到農地、海洋、電網、鐵路、建築、大壩、油氣管道等各種現實物體中，形成物物相聯的『物聯網(the internet of things)』，然後通過超級電腦和雲計算將其整合，實現社會與物理世界融合。在此基礎上，人類可以更加精確和動態的方式管理生產和生活，達到”智慧”狀態，以此提高資源利用率和生產力水準，改善人與自然間的關係。
“智慧地球”是未來十年中IBM戰略發展的核心。彭明盛認為，智慧(intelligence)技術正應用到生活的各個方面，這使地球變得越來越智能化。為了實施這一全新的戰略，IBM已經推出了各種“智慧”的解決方案，如智慧的醫療、智慧的交通、智慧的電網、智慧的犯罪偵防、智慧的貨幣、智慧的油田、智慧的城市、智慧的天氣、智慧的基礎設施、甚至智慧的城市等。
IBM上任CEO彭明盛曾表示，從2010年至2015年，將通過雲計算和商業分析等業務為公司增加200億美元的營收。而新任IBM的CEO羅曼提(Ginni Rometty)也明確表示，將繼續執行該路線圖。清晰、完整、長線的企業發展計畫，大大的提升IBM未來營運的穩定性，提升投資人對IBM營運的信心。巴菲特說，IBM 成功實踐長遠策略，未來路向清晰，對股東誠實。筆者認為，正是這完整的”智慧地球”計畫，最終打動巴菲特，促使巴菲特願意投資IBM。
(五)結論
巴菲特的投資哲學沒有變，他的選股哲學還是一樣：選擇穩定、可預測、高利潤的優質企業，變的只有產業趨勢。在他眼裡，投資IBM與投資可口可樂、富國銀行、美國運通本質上並沒有什麼巨大的差別，不同的只是形式。
2014年3月5日 星期三
買回庫藏股買到淨值為負為好公司
b318524
#16發表於 2014-3-5 08:11 資料 文集 短消息
淨值負負正正的公司很多，淨值接近0 的那時候，ROE 會飆上天那麼高，用IRR看就不準了。
盈再表是很方便的懶人包，因為他自己會判斷何時用淨值+ROE，何時用 EPS去算。
Don't care that. (我之前也提問過很多相關的問題，現在我很確信盈再表算出來的是對的)
上完課1年之後，我現在幾乎是憑直覺買股票了。老實說，以前學的一些財務ABC大概忘了80%。
有時候是看同學討論才想起來一些些，但是這種直覺的建立，就是相信買了自己理解又放心的入圍名單，
的淑價候選人，就對了99%。剩下1% 只剩下等待而已，偶爾看一下盈再表的變化 (是不是貴了或變壞....)
再決定要不要賣。
即使是挖宥聰桑與同學報的，一定會遇到想 3秒不出來的公司，那是超出理解範圍，大多是在台灣，
世界觀太小，不知道這間公司如何自然偉大。不過現在，google還有維基百科，都是很方便的工具。
像是 DNB (鄧白氏)，成立於1841年，如今可說是世界最大的徵信社，美國有4任總統(如: 林肯)曾是其員工。
WMT (walmart)，員工 200萬人是世界最大的雇主 (超越富士康)，最大的零售商 (台灣沒設點所以都不知道)。
ORCL (甲骨文)，世界最大的資料庫軟體，當我們使用ATM提款的同時，就已在使用甲骨文的產品中....
通常，看完之後，大概只要想 1秒，就可以理解了。
再來想想未來20年後，這個想 1秒鐘能理解的公司，產業地位，產品特性，檢視盈再表數字是否合理
(倒不是懷疑盈再表，而是當不明的獲利暴增，或是抓到的資料萬一有誤。這是學工程的人反覆驗證的習慣)
最後，再看這公司是不是賺全世界的錢 (這是我自己加的條件)。
之所以加這個條件，是因為看到同學在 CIG (巴西電力公司) 的慘痛經驗，所以想了一下，
為什麼好公司卻跟壞學生一樣....我自己的答案是：這公司經營的雖然是民生必需的產品，也有寡占性。
但是經營獲利的範圍太過侷限於跟一個國家的一個區域，公司除本身有天災的風險，
還要承擔該國家的系統風險(政治)。所以如果一間公司賺的錢 range 太狹隘，好公司我也看看就好了。
到這裡，還有什麼好不放心的呢?? 如果沒有問題，最後放進自己的 google finance portfolios (入圍名單)，
等到快要淑價 (有時不到)，我就很放心的買了，因為通常好公司不一定會到淑價，自然的就變成憑直覺買。
果樹自然也愈種愈多 (不重押某一支，錢不夠的話就不重複買雷同的產業.... 如 CAT 與DE 我只選一支)，
自然的錢也慢慢變多。
2014年3月3日 星期一
巴菲特：你可以從我的房地產投資學到什麼？
巴菲特：你可以從我的房地產投資學到什麼？
翻譯自：Buffetts annual letter: What you can learn from my real estate investments
葛拉漢：「如果你做得像是在經營企業，那就是最有智慧的投資了。」
引用葛拉漢的話作為這篇文章的開始很適合，因為我從他身上學到了很多有關投資的事情。我將會談到更多關於葛拉漢的事情，也會很快談到關於投資普通股的事 情，不過請先讓我告訴你兩個跟股票無關的投資小故事，雖然是很久以前的事，這兩次投資對我的財富並沒有造成太大的改變，卻是相當難能可貴的經驗。
第一個故事發生在美國中部的內布拉斯加州，從1973年到1981年，美國中西部地區經歷了一次農產品價格的大爆發，造成的原因是多數人相信失控通膨即將 到來，而小型農村銀行的放款政策更是推波助瀾。後來泡沫破了，造成農產品價格下跌甚至超過50%，不但造成農民負債累累，連借錢給農民的銀行也損失慘重。 當時，愛荷華州和內布拉斯加州所倒閉的銀行數量，是離我們最近的這次大蕭條五倍之多。
到了1986年，我從美國聯邦存款保險公司買了一座400英畝的農場，位置在奧馬哈北方50英哩的地方。我付了28萬美元，這個金額甚至比倒閉的銀行在前 幾年貸款給那座農場的錢還要少。我對經營農場毫無所知，但是我有一個很喜歡在農場工作的兒子，從他那邊我瞭解這座農場的玉米和黃豆的產量有多少，以及營運 支出大概多少。根據這些資料，我算出這座農場的報酬大概有10%，而且我認為這座農場的生產力將會增加，作物價格也會上漲。後來兩個預測都一一應驗了。
我不需要什麼特殊知識或情報才能下結論，這筆投資沒有缺點，而且可能會獲得高額報酬。的確，偶而會遇到作物欠收，價格有時候也會讓人失望，但又怎樣呢？只 要在多數的年份都有著不錯的收穫就好了，我根本沒有什麼需要賣掉這座農場的壓力。28年後的今天，農場的盈餘是原來的三倍，而農場本身的價格更是我當初買 進的五倍之多。我仍然對經營農場一竅不通，最近我去拜訪了這個農場，這也才第二次而已。
1993年，我做了另一筆小投資。Larry Silverstein是我當所羅門這家公司CEO時的房東，他告訴我在紐約大學旁邊的一家公司叫做Resolution Trust Corp.（RTC）正在出售一些物件。同樣的，又是一個泡沫破了，這回影響到商業不動產，RTC這家公司的主要業務就是處理倒閉的儲蓄機構所持有的資 產，他們過度樂觀的借貸行為助長了愚蠢的泡沫形成。
這次的分析還是一樣簡單，就像之前那座農場，RTC所出售的大樓在無槓桿的情況下，現金流收益大約有10%，但是因為RTC所持有的物件過去沒有好好經 營，所以在幾個閒置的店面出租後，收入應該會增加。更重要的是，最大的一個承租者，租下20%左右的空間，每英呎卻只付5美元的租金，其他承租者的平均租 金卻是70美元。九年後，這個租約到期時，租金調漲後將會帶來相當大的盈餘成長。除此以外，這個案子的地點更是好得沒話說：紐約大學絕對不會搬走。
在買進那棟大樓的時候，我組成了一個小團隊，包括Larry和我的朋友Fred Rose。Fred是一個經驗豐富而且高超的房地產投資人，跟他的家族一起經營所持有的物件。隨著舊的租約到期，這個投資的盈餘成長為原來的三倍，每年收 到的租金已經超過一開始投資本金的35%以上。更棒的是，我們當初的抵押貸款在1996年和1999年分別進行再融資，而這些操作帶來一些額外的收益，加 起來已經超過我們當初投入資金的150%，而我甚至還沒看過這個物件。
來自於農場以及紐約大學房地產的收入，在未來的數十年很有可能會繼續增加，雖然漲幅不會很劇烈，但是這兩項投資的成果將會相當讓人滿意，而且不只有我，我的小孩以及孫子都可以繼續受益。
我說這兩個故事，主要是為了描述一些投資的基本原則：
1. 你不需為了獲得令人滿意的投資報酬而成為一個專家。但是如果你不是專家，你必須要認知到自己的極限，然後遵循一套合理且運作良好的規則。讓一切盡可能保持簡單，不要只想揮大棒。如果有人向你保證可以快速賺大錢，就要更快的回他一句：不！
2. 如果你正在考慮買進一項資產，請專注於未來的生產力。如果你搞不清楚怎麼粗略估計那個資產未來的盈餘，就忘掉它然後繼續前進吧！沒有人能夠評估每一項投資的可能性，無所不知其實沒什麼必要，你只需要了解自己必須承擔的那些行動。
3. 如果你打算購買一個資產，卻只專注在預期的價格變化，你就是在投機。投機沒什麼不好。然而，我知道我沒有辦法成功投機，而且我懷疑那些宣稱可以持續成功投 機的人。在丟銅板的遊戲中，有一半的人在第一把會贏，但如果繼續玩下去，就沒有人能夠期望從這個遊戲中獲利。真正的事實是，一項資產在近期有好表現，絕不 是買進它的好理由。
4. 在我的兩個小投資裡，我所想的只有這些物件可能會生產出什麼，一點都不在乎他們每天的價格變化。球賽中，只有專注在球場的球員才能贏得比賽，而不是那些盯著計分版上看的人。如果你能夠享受週六與週日而不去看盤，那麼試試看在其他五天也這樣做。
5. 自己想出對於總體經濟的宏觀看法，或是參考市場上的宏觀預測，都是浪費時間。真的，這是一個危險的舉動，因為很有可能模糊了你對真正重要事實的看法。（當 我聽到電視裡的評論員口若懸河說著市場將會怎麼走，我總是想起了Mickey Mantle的評論：「除非你上過節目，不然你不知道這有多容易！」）
我的兩次房地產買進分別是在1986年和1993年，他們的下一個年度是1987年（註：黑色星期一）和1994年（註：墨西哥金融危機），但是現在回頭去看，當時的經濟、利率或股市的表現對於判斷這兩個投資是否會成功卻一點都不重要。我已經不記得當時的報紙頭條或專家們到底說過了什麼，不過管他評論怎麼說，玉米還是會繼續在內布拉斯加州成長，而學生也會繼續湧入紐約大學。
我這兩筆小投資和股市投資有一個主要的差異：股票能提供你每一分鐘的評估價格，而我還沒看到過我的農場或是紐約房地產的報價。
對股票的投資人來說，他們持股的估值能置身於大幅波動，應該是一個巨大的優勢。對某些投資人來說的確如此。畢竟，如果我的農場旁邊住著另一個喜怒無常的農場主人，他每天對著我大喊報價，不是要我把農場賣給他，不然就是想把他的農場賣給我，而價格的高低取決於他的心理狀態，短時間內的上下起伏相當劇烈。在這種情況下，我要怎麼從他荒誕的行為中獲利呢？如果他今天報了一個低得不可思議的價格，而我還有一點閒錢，或許我會買下他的農場。如果他喊出一個不可思議的高價，我也可以把我的農場賣給他，或是繼續經營農場不理他。
可是對於股票投資人來說，總是常常讓其他投資人任性而不理性的行為所影響，結果他們自己也跟著做出不理性的舉動。因為總有著許多關於市場、經濟、利率及股價變化的評論和分析，有些投資人認為聽專家怎麼說是很重要的，甚至更糟的是，竟然考慮要遵循這些專家的評論而去採取行動。
這些人，當他們擁有一座農場或是公寓的時候，他們可以安穩的坐著數十年，但是當他們接觸到股票報價，而且還伴隨著評論員的時候，好像就被灌輸了這樣的訊息：「不要只是坐在那裡，做點什麼事情吧！」對這些投資人來說，股市的流動性從一個好處變成了一個詛咒。
相較於一個不穩定又大嘴巴的鄰居對我房地產投資的傷害，一次閃電崩盤或是幾次股市的大幅波動其實並不會對投資人造成什麼影響。事實上，如果他能夠在價格遠低於價值的時候準備好現金，一個上下起伏的市場對於真正的投資人是有幫助的。恐懼的氣氛是你投資的好朋友，而樂觀的世界卻是你投資的敵人。（A climate of fear is your friend when investing; a euphoric world is your enemy.）
在2008下半年，當市場進入極度的金融恐慌時，即使一個嚴重的經濟衰退顯然正在醞釀著，我也從來沒有打算過要賣掉我在紐約的房地產。如果我100%完全持有一個有著良好長期前景的穩固企業，對我來說，把這樣的企業賣掉才是愚蠢的。有沒有發現，為什麼我過去總是賣掉一些我自己持股比例不高的好企業？的確，他們之中任何一家公司可能終究會讓人失望，但是整體來說他們的表現相當好。有任何人真的相信地球打算吞掉美國那些令人難以置信的生產性資產以及無窮盡的人類創造力？
當查理．蒙格和我買股票的時候，或許我們只是買進一家公司的一小部份，但是我們的分析方式跟買進整家公司其實非常相似。首先，我們會先判斷我們是不是能夠理智地估計未來五年或更久的盈餘範圍。如果答案是肯定的，根據我們對這家公司未來盈餘估計的範圍底部，計算出一個合理價格，只要有人用這個價格賣股票，我們就會去買。然而，如果我們沒有足夠的能力可以去估計未來的盈餘，而這其實很常見，那我們就會繼續去找其他的標的。過去54年，我們都在一起工作，我們從來都不會因為大環境、政治因素或其他人的觀點而放棄一個吸引人的買進機會。事實上，這些因素從來就不曾在我們做決定的時候出現。
最重要的是，我們瞭解自己能力圈的大小，並且好好的待在這個圈子裡面。即使如此，不管是在投資股票或是併購企業上，我們還是會犯一些錯誤。還好的是這些錯誤不會變成災難。那麼，什麼才會造成災難呢？舉例來說，當一個長期上漲的市場，誘導了投資人根據過去的價格趨勢而想要參與市場，往往就是災難的開始。
當然，大多數的投資人在他們的生活中不會把研究一家公司的展望當成優先事項。如果夠明智的話，他們會發現他們根本沒有足夠的能力可以去預測特定公司未來的盈餘表現。
不過我有些好消息可以給這些非專業人士：一般投資人其實並不需要這個技能。總體而言，美國的企業在過去很長一段時間一直都表現得很好，而未來也將會繼續維持好表現。（雖然，幾乎可以肯定的是，未來還是會有無法預測的起起落落。）在20世紀，道瓊工業指數從66點漲到了11,497點，配發的股息不斷增長。21世紀也將會持續，而且幾乎確定會有紮實的表現。對於非專業投資人來說，目標不應該放在挑選出贏家公司來，因為這並不是他們或他們的"幫手"能夠辦得到的事情。非專業投資人應該要持有涵蓋面很廣的一群公司，而一檔低成本的S&P 500指數基金就可以達成這個目標。
解決了非專業投資人應該投資「什麼標的」，「什麼時候」投資也很重要。對於膽小或初學的投資者來說，最危險的就是在極度熱絡的時候進入市場，而在帳面損失發生的時候，對投資的信心也因此而幻滅了。（請記得Barton Biggs所說過的：「牛市就像是性愛，在剛要結束之前總是感覺最好的時候。」）一個投資人避免投資時機錯誤的解藥，就是長期逐步累積持股，即使利空消息不斷，股票也從高點下跌了少，也千萬別賣掉！遵循這些規則，即使是對投資一無所知的投資人，只要同時分散持股並且努力讓自己的投資成本維持在最低，幾乎可以確定能拿到滿意的結果。事實上，一個樸實的投資人，如果能夠誠實面對自己的缺點，就很有可能獲得更好的投資績效，尤其是比起那些知識上很專業但是卻被一個小小的缺點蒙蔽的投資人。
如果投資人瘋狂的買、賣農地給彼此，那麼不管是農地的產量或是作物的價格都不會增加。這種炒作行為唯一的結果將是整體農場擁有者族群所實現的總盈餘將會下降，因為這些交易將會帶來鉅額的交易成本，而且大家在轉手的時候都會花成本尋求建議。
然而，無論是散戶或機構投資人，通常都會被那些藉由提供建議或影響交易而獲利的人，不斷催促著當一個積極的交易者。所以在投資上所產生的摩擦成本相當巨大，而所有投資人的利益卻反而被剝奪了。忽略市場上那些喋喋不休的聲音吧！盡量將你的交易成本維持在最低的狀態，把投資股票當成你是在投資農場一般。
在這裡，我要補充一點，我的錢就像是我所說的那樣投資，我在這裡所給的建議基本上跟我已經預立的遺囑是一樣的。我的現金遺產將會贈與給一個以我老婆為受益人的信託基金（我必須使用現金作為個人遺產，因為所有我的波克夏股票將會在結算我個人財產後的十年內全部轉移給某些慈善機構）。我對這個信託基金的建議已經簡單到不能再更簡單了：10%配置在短期政府債券，90%配置在非常低成本的S&P 500指數基金（我建議Vanguard的VFINX。註：同一檔基金也同時有發行ETF股份的形式，代號為VOO。）。我相信這個信託基金的長期績效將會非常傑出，甚至會比那些聘請了高薪經理人的養老基金、機構或散戶投資人表現得更好。
現在，讓我們再回到葛拉漢。我這篇投資的文章所進行的討論，其實大多數想法都是從他的書《The Intelligent Investor》所學到的，我在1949年買了這本書，從此改變了我整個金融生涯。
在讀過這本書之前，我曾經在投資領域四處遊蕩，學習一切關於投資被寫下來的事情，很多我所讀到的東西都讓我著迷，例如我曾經試著用我的手畫出線圖，並且使用市場徵兆來預測股市的走勢。我坐在券商的辦公室，看著磁帶不斷捲動著，聽著評論員的解盤。這些都很有趣，但是我並沒有任何收穫。
相反地，葛拉漢卻用相當優雅而容易瞭解的散文，有邏輯的解釋了投資的想法（而且沒有希臘字母或複雜的公式）。對我來說，最關鍵的章節是在新版的第八章和第二十章，這些內容直到今天仍然引導著我去做投資的決策。
關於這本書有一些有趣的花絮。新版本放進了一段後記，描述一段葛拉漢罕為人知的幸運投資經過。葛拉漢在1948年買下了這個標的，當時他正在寫這本書的第一版，這家神秘的公司就是Geico。如果葛拉漢沒有認知到Geico這家新公司的特質，我自己以及波克夏的未來都將會完全的不同了。
這本書1949年的版本還推薦了一支鐵路股，最後以17美元賣出，每股賺了10美元（葛拉漢其中一個讓我非常敬佩的地方在於他敢用當時的例子，就算他跌跤了也不怕別人嘲笑）。某個程度上，這支股票之所以被低估，是因為當時的會計規則所導致的，當時分支機構要保留盈餘，所以從申報盈餘中被排除了。
被推薦的股票是Northern Pacific，它最重要的子公司是芝加哥的Burlington & Quincy。這些鐵路現在全都變成了BNSF的重要組成，在併購之後也都被波克夏所持有。當我讀到這本書的時候，Northern Pacific的市值大約是四千萬美元，而現在它的繼任者（當然，也增加了很多資產）每四天就能賺到這麼多錢。
我其實不太記得我買第一本《The Intelligent Investor》的時候到底付了多少錢，不過不管這本書多貴，都證明了葛拉漢所說的名言的確是正確的：「價格是你所付出的，價值是你所得到的。」（Price is what you pay; value is what you get.）在我過去所有的投資中，買了葛拉漢的書無疑是最好的投資（除了我的兩張結婚證書以外）。
翻譯自：Buffetts annual letter: What you can learn from my real estate investments
葛拉漢：「如果你做得像是在經營企業，那就是最有智慧的投資了。」
引用葛拉漢的話作為這篇文章的開始很適合，因為我從他身上學到了很多有關投資的事情。我將會談到更多關於葛拉漢的事情，也會很快談到關於投資普通股的事 情，不過請先讓我告訴你兩個跟股票無關的投資小故事，雖然是很久以前的事，這兩次投資對我的財富並沒有造成太大的改變，卻是相當難能可貴的經驗。
第一個故事發生在美國中部的內布拉斯加州，從1973年到1981年，美國中西部地區經歷了一次農產品價格的大爆發，造成的原因是多數人相信失控通膨即將 到來，而小型農村銀行的放款政策更是推波助瀾。後來泡沫破了，造成農產品價格下跌甚至超過50%，不但造成農民負債累累，連借錢給農民的銀行也損失慘重。 當時，愛荷華州和內布拉斯加州所倒閉的銀行數量，是離我們最近的這次大蕭條五倍之多。
到了1986年，我從美國聯邦存款保險公司買了一座400英畝的農場，位置在奧馬哈北方50英哩的地方。我付了28萬美元，這個金額甚至比倒閉的銀行在前 幾年貸款給那座農場的錢還要少。我對經營農場毫無所知，但是我有一個很喜歡在農場工作的兒子，從他那邊我瞭解這座農場的玉米和黃豆的產量有多少，以及營運 支出大概多少。根據這些資料，我算出這座農場的報酬大概有10%，而且我認為這座農場的生產力將會增加，作物價格也會上漲。後來兩個預測都一一應驗了。
我不需要什麼特殊知識或情報才能下結論，這筆投資沒有缺點，而且可能會獲得高額報酬。的確，偶而會遇到作物欠收，價格有時候也會讓人失望，但又怎樣呢？只 要在多數的年份都有著不錯的收穫就好了，我根本沒有什麼需要賣掉這座農場的壓力。28年後的今天，農場的盈餘是原來的三倍，而農場本身的價格更是我當初買 進的五倍之多。我仍然對經營農場一竅不通，最近我去拜訪了這個農場，這也才第二次而已。
1993年，我做了另一筆小投資。Larry Silverstein是我當所羅門這家公司CEO時的房東，他告訴我在紐約大學旁邊的一家公司叫做Resolution Trust Corp.（RTC）正在出售一些物件。同樣的，又是一個泡沫破了，這回影響到商業不動產，RTC這家公司的主要業務就是處理倒閉的儲蓄機構所持有的資 產，他們過度樂觀的借貸行為助長了愚蠢的泡沫形成。
這次的分析還是一樣簡單，就像之前那座農場，RTC所出售的大樓在無槓桿的情況下，現金流收益大約有10%，但是因為RTC所持有的物件過去沒有好好經 營，所以在幾個閒置的店面出租後，收入應該會增加。更重要的是，最大的一個承租者，租下20%左右的空間，每英呎卻只付5美元的租金，其他承租者的平均租 金卻是70美元。九年後，這個租約到期時，租金調漲後將會帶來相當大的盈餘成長。除此以外，這個案子的地點更是好得沒話說：紐約大學絕對不會搬走。
在買進那棟大樓的時候，我組成了一個小團隊，包括Larry和我的朋友Fred Rose。Fred是一個經驗豐富而且高超的房地產投資人，跟他的家族一起經營所持有的物件。隨著舊的租約到期，這個投資的盈餘成長為原來的三倍，每年收 到的租金已經超過一開始投資本金的35%以上。更棒的是，我們當初的抵押貸款在1996年和1999年分別進行再融資，而這些操作帶來一些額外的收益，加 起來已經超過我們當初投入資金的150%，而我甚至還沒看過這個物件。
來自於農場以及紐約大學房地產的收入，在未來的數十年很有可能會繼續增加，雖然漲幅不會很劇烈，但是這兩項投資的成果將會相當讓人滿意，而且不只有我，我的小孩以及孫子都可以繼續受益。
我說這兩個故事，主要是為了描述一些投資的基本原則：
1. 你不需為了獲得令人滿意的投資報酬而成為一個專家。但是如果你不是專家，你必須要認知到自己的極限，然後遵循一套合理且運作良好的規則。讓一切盡可能保持簡單，不要只想揮大棒。如果有人向你保證可以快速賺大錢，就要更快的回他一句：不！
2. 如果你正在考慮買進一項資產，請專注於未來的生產力。如果你搞不清楚怎麼粗略估計那個資產未來的盈餘，就忘掉它然後繼續前進吧！沒有人能夠評估每一項投資的可能性，無所不知其實沒什麼必要，你只需要了解自己必須承擔的那些行動。
3. 如果你打算購買一個資產，卻只專注在預期的價格變化，你就是在投機。投機沒什麼不好。然而，我知道我沒有辦法成功投機，而且我懷疑那些宣稱可以持續成功投 機的人。在丟銅板的遊戲中，有一半的人在第一把會贏，但如果繼續玩下去，就沒有人能夠期望從這個遊戲中獲利。真正的事實是，一項資產在近期有好表現，絕不 是買進它的好理由。
4. 在我的兩個小投資裡，我所想的只有這些物件可能會生產出什麼，一點都不在乎他們每天的價格變化。球賽中，只有專注在球場的球員才能贏得比賽，而不是那些盯著計分版上看的人。如果你能夠享受週六與週日而不去看盤，那麼試試看在其他五天也這樣做。
5. 自己想出對於總體經濟的宏觀看法，或是參考市場上的宏觀預測，都是浪費時間。真的，這是一個危險的舉動，因為很有可能模糊了你對真正重要事實的看法。（當 我聽到電視裡的評論員口若懸河說著市場將會怎麼走，我總是想起了Mickey Mantle的評論：「除非你上過節目，不然你不知道這有多容易！」）
我的兩次房地產買進分別是在1986年和1993年，他們的下一個年度是1987年（註：黑色星期一）和1994年（註：墨西哥金融危機），但是現在回頭去看，當時的經濟、利率或股市的表現對於判斷這兩個投資是否會成功卻一點都不重要。我已經不記得當時的報紙頭條或專家們到底說過了什麼，不過管他評論怎麼說，玉米還是會繼續在內布拉斯加州成長，而學生也會繼續湧入紐約大學。
我這兩筆小投資和股市投資有一個主要的差異：股票能提供你每一分鐘的評估價格，而我還沒看到過我的農場或是紐約房地產的報價。
對股票的投資人來說，他們持股的估值能置身於大幅波動，應該是一個巨大的優勢。對某些投資人來說的確如此。畢竟，如果我的農場旁邊住著另一個喜怒無常的農場主人，他每天對著我大喊報價，不是要我把農場賣給他，不然就是想把他的農場賣給我，而價格的高低取決於他的心理狀態，短時間內的上下起伏相當劇烈。在這種情況下，我要怎麼從他荒誕的行為中獲利呢？如果他今天報了一個低得不可思議的價格，而我還有一點閒錢，或許我會買下他的農場。如果他喊出一個不可思議的高價，我也可以把我的農場賣給他，或是繼續經營農場不理他。
可是對於股票投資人來說，總是常常讓其他投資人任性而不理性的行為所影響，結果他們自己也跟著做出不理性的舉動。因為總有著許多關於市場、經濟、利率及股價變化的評論和分析，有些投資人認為聽專家怎麼說是很重要的，甚至更糟的是，竟然考慮要遵循這些專家的評論而去採取行動。
這些人，當他們擁有一座農場或是公寓的時候，他們可以安穩的坐著數十年，但是當他們接觸到股票報價，而且還伴隨著評論員的時候，好像就被灌輸了這樣的訊息：「不要只是坐在那裡，做點什麼事情吧！」對這些投資人來說，股市的流動性從一個好處變成了一個詛咒。
相較於一個不穩定又大嘴巴的鄰居對我房地產投資的傷害，一次閃電崩盤或是幾次股市的大幅波動其實並不會對投資人造成什麼影響。事實上，如果他能夠在價格遠低於價值的時候準備好現金，一個上下起伏的市場對於真正的投資人是有幫助的。恐懼的氣氛是你投資的好朋友，而樂觀的世界卻是你投資的敵人。（A climate of fear is your friend when investing; a euphoric world is your enemy.）
在2008下半年，當市場進入極度的金融恐慌時，即使一個嚴重的經濟衰退顯然正在醞釀著，我也從來沒有打算過要賣掉我在紐約的房地產。如果我100%完全持有一個有著良好長期前景的穩固企業，對我來說，把這樣的企業賣掉才是愚蠢的。有沒有發現，為什麼我過去總是賣掉一些我自己持股比例不高的好企業？的確，他們之中任何一家公司可能終究會讓人失望，但是整體來說他們的表現相當好。有任何人真的相信地球打算吞掉美國那些令人難以置信的生產性資產以及無窮盡的人類創造力？
當查理．蒙格和我買股票的時候，或許我們只是買進一家公司的一小部份，但是我們的分析方式跟買進整家公司其實非常相似。首先，我們會先判斷我們是不是能夠理智地估計未來五年或更久的盈餘範圍。如果答案是肯定的，根據我們對這家公司未來盈餘估計的範圍底部，計算出一個合理價格，只要有人用這個價格賣股票，我們就會去買。然而，如果我們沒有足夠的能力可以去估計未來的盈餘，而這其實很常見，那我們就會繼續去找其他的標的。過去54年，我們都在一起工作，我們從來都不會因為大環境、政治因素或其他人的觀點而放棄一個吸引人的買進機會。事實上，這些因素從來就不曾在我們做決定的時候出現。
最重要的是，我們瞭解自己能力圈的大小，並且好好的待在這個圈子裡面。即使如此，不管是在投資股票或是併購企業上，我們還是會犯一些錯誤。還好的是這些錯誤不會變成災難。那麼，什麼才會造成災難呢？舉例來說，當一個長期上漲的市場，誘導了投資人根據過去的價格趨勢而想要參與市場，往往就是災難的開始。
當然，大多數的投資人在他們的生活中不會把研究一家公司的展望當成優先事項。如果夠明智的話，他們會發現他們根本沒有足夠的能力可以去預測特定公司未來的盈餘表現。
不過我有些好消息可以給這些非專業人士：一般投資人其實並不需要這個技能。總體而言，美國的企業在過去很長一段時間一直都表現得很好，而未來也將會繼續維持好表現。（雖然，幾乎可以肯定的是，未來還是會有無法預測的起起落落。）在20世紀，道瓊工業指數從66點漲到了11,497點，配發的股息不斷增長。21世紀也將會持續，而且幾乎確定會有紮實的表現。對於非專業投資人來說，目標不應該放在挑選出贏家公司來，因為這並不是他們或他們的"幫手"能夠辦得到的事情。非專業投資人應該要持有涵蓋面很廣的一群公司，而一檔低成本的S&P 500指數基金就可以達成這個目標。
解決了非專業投資人應該投資「什麼標的」，「什麼時候」投資也很重要。對於膽小或初學的投資者來說，最危險的就是在極度熱絡的時候進入市場，而在帳面損失發生的時候，對投資的信心也因此而幻滅了。（請記得Barton Biggs所說過的：「牛市就像是性愛，在剛要結束之前總是感覺最好的時候。」）一個投資人避免投資時機錯誤的解藥，就是長期逐步累積持股，即使利空消息不斷，股票也從高點下跌了少，也千萬別賣掉！遵循這些規則，即使是對投資一無所知的投資人，只要同時分散持股並且努力讓自己的投資成本維持在最低，幾乎可以確定能拿到滿意的結果。事實上，一個樸實的投資人，如果能夠誠實面對自己的缺點，就很有可能獲得更好的投資績效，尤其是比起那些知識上很專業但是卻被一個小小的缺點蒙蔽的投資人。
如果投資人瘋狂的買、賣農地給彼此，那麼不管是農地的產量或是作物的價格都不會增加。這種炒作行為唯一的結果將是整體農場擁有者族群所實現的總盈餘將會下降，因為這些交易將會帶來鉅額的交易成本，而且大家在轉手的時候都會花成本尋求建議。
然而，無論是散戶或機構投資人，通常都會被那些藉由提供建議或影響交易而獲利的人，不斷催促著當一個積極的交易者。所以在投資上所產生的摩擦成本相當巨大，而所有投資人的利益卻反而被剝奪了。忽略市場上那些喋喋不休的聲音吧！盡量將你的交易成本維持在最低的狀態，把投資股票當成你是在投資農場一般。
在這裡，我要補充一點，我的錢就像是我所說的那樣投資，我在這裡所給的建議基本上跟我已經預立的遺囑是一樣的。我的現金遺產將會贈與給一個以我老婆為受益人的信託基金（我必須使用現金作為個人遺產，因為所有我的波克夏股票將會在結算我個人財產後的十年內全部轉移給某些慈善機構）。我對這個信託基金的建議已經簡單到不能再更簡單了：10%配置在短期政府債券，90%配置在非常低成本的S&P 500指數基金（我建議Vanguard的VFINX。註：同一檔基金也同時有發行ETF股份的形式，代號為VOO。）。我相信這個信託基金的長期績效將會非常傑出，甚至會比那些聘請了高薪經理人的養老基金、機構或散戶投資人表現得更好。
現在，讓我們再回到葛拉漢。我這篇投資的文章所進行的討論，其實大多數想法都是從他的書《The Intelligent Investor》所學到的，我在1949年買了這本書，從此改變了我整個金融生涯。
在讀過這本書之前，我曾經在投資領域四處遊蕩，學習一切關於投資被寫下來的事情，很多我所讀到的東西都讓我著迷，例如我曾經試著用我的手畫出線圖，並且使用市場徵兆來預測股市的走勢。我坐在券商的辦公室，看著磁帶不斷捲動著，聽著評論員的解盤。這些都很有趣，但是我並沒有任何收穫。
相反地，葛拉漢卻用相當優雅而容易瞭解的散文，有邏輯的解釋了投資的想法（而且沒有希臘字母或複雜的公式）。對我來說，最關鍵的章節是在新版的第八章和第二十章，這些內容直到今天仍然引導著我去做投資的決策。
關於這本書有一些有趣的花絮。新版本放進了一段後記，描述一段葛拉漢罕為人知的幸運投資經過。葛拉漢在1948年買下了這個標的，當時他正在寫這本書的第一版，這家神秘的公司就是Geico。如果葛拉漢沒有認知到Geico這家新公司的特質，我自己以及波克夏的未來都將會完全的不同了。
這本書1949年的版本還推薦了一支鐵路股，最後以17美元賣出，每股賺了10美元（葛拉漢其中一個讓我非常敬佩的地方在於他敢用當時的例子，就算他跌跤了也不怕別人嘲笑）。某個程度上，這支股票之所以被低估，是因為當時的會計規則所導致的，當時分支機構要保留盈餘，所以從申報盈餘中被排除了。
被推薦的股票是Northern Pacific，它最重要的子公司是芝加哥的Burlington & Quincy。這些鐵路現在全都變成了BNSF的重要組成，在併購之後也都被波克夏所持有。當我讀到這本書的時候，Northern Pacific的市值大約是四千萬美元，而現在它的繼任者（當然，也增加了很多資產）每四天就能賺到這麼多錢。
我其實不太記得我買第一本《The Intelligent Investor》的時候到底付了多少錢，不過不管這本書多貴，都證明了葛拉漢所說的名言的確是正確的：「價格是你所付出的，價值是你所得到的。」（Price is what you pay; value is what you get.）在我過去所有的投資中，買了葛拉漢的書無疑是最好的投資（除了我的兩張結婚證書以外）。
股價上漲不是福反是禍 巴菲特看得破更忍得過
股價上漲不是福反是禍 巴菲特看得破更忍得過 (2014-03-03 02:06)
⊙劉建位
一、巴菲特小故事
股票投資人都非常關注股價的漲跌，他們的臉色就是股市的晴雨表。股價一漲，喜笑顏開。股價一跌，愁眉苦臉。
巴菲特在1997年致股東的信中，卻讓股票投資人做一個小測試：股價上漲是好事，還是壞事？
“請你先做一個小測試：如果你打算以後一輩子都吃漢堡包卻又不想自己養牛，那麼你希望將來牛肉價格更高還是更低呢？與此類似，如果你將來要一次又一次地購買汽車卻又不想自己製造汽車，那麼你願意將來車價更高還是更低呢？顯然，這些問題自己本身就已經作出了回答。我們現在再來進行最終的測試：如果你預計自己未來5年股票買入多於賣出，是一個股票凈買入者，那麼你應該希望將來股價漲得更高還是跌得更低呢？許多投資者都作出了錯誤的選擇。儘管他們未來很多年裡都會是股票凈買入者，卻在股價上漲的時候興高采烈，在股價下跌的時候愁眉苦臉。實際上，他們這就相當於看到自己很快就要購買的“漢堡包”價格上漲卻非常高興大聲歡呼。這種反應簡直太傻了。只有那些最近要賣出股票的人才會很高興看到股價上漲，而那些未來打算買入股票的人應該更喜歡看到股價下跌。”
二、《道德經》大智慧
《道德經》第58章說：其政悶悶，其民淳淳；其政察察，其民缺缺。禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。孰知其極？其無正也。正復為奇，善復為妖。人之迷，其日固久。是以聖人方而不割，廉而不劌，直而不肆，光而不耀。
為政寬鬆，百姓就殷實富足。為政嚴明，百姓就捉襟見肘。禍啊，是福所倚傍的東西；福啊，是禍所潛伏的地方。誰知道最終是哪個?福禍相互依賴相互轉化，並不是固定不變的。正反過來就是奇，善反過來就是妖，人們只看到當下是福或是禍的一面，卻不知福禍會相互轉化的另一面，這種迷惑由來已久了。所以，聖人做事規規矩矩但並不固執不知變通，言辭尖銳但是只對事並不傷人，為人直率坦蕩但並不過度放肆，做人做事光明正大但並不炫耀自己博人眼球。
三、劉建位道解巴菲特
小時候，70年代初，國家困難，家裡也困難，吃不上肉。畢業工作了，90年代，國家條件好了，自己條件也好了，天天吃肉，頓頓吃肉。有一天東西掉地上，彎腰去撿，卻彎不下去，覺得有一大塊東西卡在胸口，伸手一摸，是一大塊肥肉，不是豬的肉，是我的肉。
從本能來看，從口感來說，吃肉越多越幸福。從健康來看，從長期來看，過多吃肉，容易過度肥胖，容易得大病，減損壽命，所以吃肉越多越痛苦。花了幾年，才逐步減掉那一大塊肥肉，但是再也找不回年輕時那八塊腹肌。小時候覺得吃肉是福，年紀大了卻覺得吃肉是禍。道德經說，禍兮福之所倚，福兮禍之所伏，真是一針見血。
剛入市的股票投資新手，最喜歡看到股市上漲。因為自己手裡的股票也上漲了。巴菲特年輕時，也是如此。可是他看了格雷厄姆的書《聰明的投資者》後，猛然頓悟，真正聰明的投資者恰恰相反，即使是你現在手裡有股票，股價上漲也不是好事，股價下跌才是好事。
巴菲特解釋說：“道理非常簡單：如果將來你準備成為股票的凈買入者，不管是用你自己的錢直接買入，還是通過持股一家正在回購股票的公司間接買入，股價上漲都會損害你的利益。股價低迷不振反而會增加你的利益。可是，感情因素往往會讓事情複雜化：大多數人，包括那些將來會是股票凈買入者的投資者，看到股價上漲才會感到心裡很得意。這樣持有股票的投資者，類似於一個經常開車上下班的人，只是因為他的郵箱今天加滿了油，就為油價上漲而歡呼。”
“我和芒格根本不會期望大多數人聽了之後會轉變想法認同我們。我們已經觀察人類行為多年，深深知道再說根本不起作用。但是，我們確實非常希望你們能夠清楚地瞭解我們個人如何思考和計算。在這裡我應該坦白地說：我年輕的時候，也是一看到股市上漲就非常高興。後來我讀了格雷厄姆寫的書《聰明的投資者》，其中第8章告訴投資者應當如何看待股價波動。原來阻擋我的眼光的障礙物馬上從我眼前消失，低迷的股價從此成了我最喜歡的朋友。拿起這本書，是我一生中最幸運的一刻。”
如果你搞不清楚多吃肉是好事還是壞事，你很難長期持續保持健康。如果你搞不清楚股價上漲是好事還是壞事，你很難長期投資持續盈利。
吃虧是福，誰都會說，有幾個人真正做得到呢？捨得，有舍才有得，有幾個人真正捨得呢？看得破，忍不過。有些時候，看到大魚大肉，我還是忍不住會吃很多。有些時候，股市大跌，比如2008年金融危機，即使是那些很有經驗的價值投資者，很多人也恐懼得不敢出手買入。沒有人能夠一下子成為聖人，投資人也不能一下子成為巴菲特，我們就像慢慢減肥一樣慢慢修行慢慢提高吧。
（作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，並非任何投資建議。）
詳全文 股價上漲不是福反是禍 巴菲特看得破更忍得過-財經新聞-新浪新聞中心 http://news.sina.com.tw/article/20140303/11884307.html
2014年2月26日 星期三
電腦鍵盤上你不知道的秘密
電腦鍵盤上你不知道的秘密
黛雯
24987 2014-02-26
1.很多時候，需要暫時離開座位去做別的事情，如果對自己的電腦安全很重視，不妨按住windows鍵後，再按L鍵，這樣電腦就直接鎖屏了，這樣就不用擔心電腦的資料外洩啦
2.要找電腦上的文件時，一般人會先找到「我的電腦」，然後點擊打開，而高手總是很酷的，輕輕按下鍵盤上的Windows鍵不放然後再按E鍵，直接打開電腦的資源管理器，而一般人還在慢慢尋找「我的電腦」的圖標呢，嗯，高手就是這樣直接把一般人給秒殺！
3.正在玩遊戲或看羞羞的東西的時候，Boss進來了！鼠標一下子點不到右下角的顯示桌面，怎麼辦，怎麼辦？別緊張！直接按下Windows鍵和D鍵，看，桌面閃現！
4.一個小花招，蠻炫的。按下windows鍵按後再按Tab鍵，可以以3D效果顯示切換窗口
5.windows自帶的錄像功能。按下windows鍵+R，輸入psr.exe再按下Enter，然後就可以開始記錄了。
6.你知道怎樣一次過調整顯示器亮度、音量大小，打開無線網，還能夠看到本本電池電量嗎？把本本的畫面放到電視上，已經連好線了，需要怎麼設置？小case啦，想要這些功能，你只需要按下Windows鍵+X，一次性滿足你的所有願望啦！
7.Windows + R輸入osk，出現炫酷虛擬鍵盤！你按下一個鍵，它也會同樣顯示出來按下的狀態喔！
8.圖片太小，眼神不好使咋辦？試試windows鍵和+++++++++，放大鏡出現！
9.現在很多程序，比如QQ，IE，都是在同一個窗口裡面打開幾個頁面。用Ctrl+Tab，可以在幾個頁面之間互相切換。用Ctrl+w，可以關閉當前的頁面。
10.按下windows鍵不放，再按下Fn，再按下Home，你就可以打開系統屬性了。（其實用鼠標在我的電腦上面右鍵->屬性也一樣，不過不覺得用鍵盤操作更帥嘛~^^
11.shift + 任務欄的窗口圖標 = 新建一個該窗口
Ctrl+S 保存
Ctrl+W 關閉程序
Ctrl+N 新建 Ctrl+O 打開 Ctrl+Z 撤銷 Ctrl+F 查找 Ctrl+X 剪切 Ctrl+C 複制
Ctrl+V 粘貼 Ctrl+A 全選 Ctrl+[ 縮小文字
Ctrl+] 放大文字 Ctrl+B 粗體 Ctrl+I 斜體
Ctrl+U 下劃線
Ctrl+Shift 輸入法切換 Ctrl+空格 中英文切換
Ctrl+Enter QQ號中發送信息
Ctrl+Home 光標快速移到文件頭
Ctrl+End 光標快速移到文件尾
Ctrl+Esc 顯示開始菜單
Ctrl+Shift+Ctrl+Shift+> 快速放大文字
Ctrl+F5 在IE中強行刷新
Ctrl+拖動文件 複制文件
Ctrl+Backspace 啟動關閉輸入法
拖動文件時按住Ctrl+Shift 創建快捷方式
Alt+空格+C 關閉窗口
Alt+空格+N 最小化當前窗口
Alt+空格+R 恢復最小化窗口
Alt+空格+X 最大化當前窗口
Alt+空格+M 移動窗口
Alt+空格+S 改變窗口大小
Alt+Tab 兩個程序交換
Alt+255 QQ號中輸入無名人
Alt+F 打開文件菜單
Alt+V 打開視圖菜單
Alt+E 打開編輯菜單
Alt+I 打開插入菜單
Alt+O 打開格式菜單
Alt+T 打開工具菜單
Alt+A 打開表格菜單
Alt+W 打開窗口菜單
Alt+H 打開幫助菜單
Alt+Enter 查看文件屬性
Alt+雙擊文件 查看文件屬性
Alt+X 關閉C語言
Shift快捷鍵
Shift+空格 半全角切換
Shift + Delete 永久刪除所選項，而不將它放到「回收站」中。
拖動某一項時按 CTRL 複制所選項。
拖動某一項時按 CTRL + SHIFT 創建所選項目的快捷鍵。
WORD全套快捷鍵小技巧
CTRL+O 打開
CTRL+P 打印
CTRL+A 全選
CTRL+[/] 對文字進行大小設置（在選中目標情況下）
CTRL+D 字體設置（在選中目標情況下）
CTRL+G/H 查找/替換; CTRL+N 全文刪除;
CTRL+M 左邊距（在選中目標情況下）;
CTRL+U 繪製下劃線（在選中目標情況下）;
CTRL+B 加粗文字（在選中目標情況下）;
CTRL+I 傾斜文字（在選中目標情況下）;
CTRL+Q 兩邊對齊（無首行縮進），（在選中目標情況下）或將光標放置目標文 字的段尾，亦可操作
CTRL+J 兩端對齊（操作同上）
CTRL+E 居中（操作同上）
CTRL+R 右對齊（操作同上）
CTRL+K 插入超鏈接
黛雯
24987 2014-02-26
1.很多時候，需要暫時離開座位去做別的事情，如果對自己的電腦安全很重視，不妨按住windows鍵後，再按L鍵，這樣電腦就直接鎖屏了，這樣就不用擔心電腦的資料外洩啦
2.要找電腦上的文件時，一般人會先找到「我的電腦」，然後點擊打開，而高手總是很酷的，輕輕按下鍵盤上的Windows鍵不放然後再按E鍵，直接打開電腦的資源管理器，而一般人還在慢慢尋找「我的電腦」的圖標呢，嗯，高手就是這樣直接把一般人給秒殺！
3.正在玩遊戲或看羞羞的東西的時候，Boss進來了！鼠標一下子點不到右下角的顯示桌面，怎麼辦，怎麼辦？別緊張！直接按下Windows鍵和D鍵，看，桌面閃現！
4.一個小花招，蠻炫的。按下windows鍵按後再按Tab鍵，可以以3D效果顯示切換窗口
5.windows自帶的錄像功能。按下windows鍵+R，輸入psr.exe再按下Enter，然後就可以開始記錄了。
6.你知道怎樣一次過調整顯示器亮度、音量大小，打開無線網，還能夠看到本本電池電量嗎？把本本的畫面放到電視上，已經連好線了，需要怎麼設置？小case啦，想要這些功能，你只需要按下Windows鍵+X，一次性滿足你的所有願望啦！
7.Windows + R輸入osk，出現炫酷虛擬鍵盤！你按下一個鍵，它也會同樣顯示出來按下的狀態喔！
8.圖片太小，眼神不好使咋辦？試試windows鍵和+++++++++，放大鏡出現！
9.現在很多程序，比如QQ，IE，都是在同一個窗口裡面打開幾個頁面。用Ctrl+Tab，可以在幾個頁面之間互相切換。用Ctrl+w，可以關閉當前的頁面。
10.按下windows鍵不放，再按下Fn，再按下Home，你就可以打開系統屬性了。（其實用鼠標在我的電腦上面右鍵->屬性也一樣，不過不覺得用鍵盤操作更帥嘛~^^
11.shift + 任務欄的窗口圖標 = 新建一個該窗口
Ctrl+S 保存
Ctrl+W 關閉程序
Ctrl+N 新建 Ctrl+O 打開 Ctrl+Z 撤銷 Ctrl+F 查找 Ctrl+X 剪切 Ctrl+C 複制
Ctrl+V 粘貼 Ctrl+A 全選 Ctrl+[ 縮小文字
Ctrl+] 放大文字 Ctrl+B 粗體 Ctrl+I 斜體
Ctrl+U 下劃線
Ctrl+Shift 輸入法切換 Ctrl+空格 中英文切換
Ctrl+Enter QQ號中發送信息
Ctrl+Home 光標快速移到文件頭
Ctrl+End 光標快速移到文件尾
Ctrl+Esc 顯示開始菜單
Ctrl+Shift+Ctrl+Shift+> 快速放大文字
Ctrl+F5 在IE中強行刷新
Ctrl+拖動文件 複制文件
Ctrl+Backspace 啟動關閉輸入法
拖動文件時按住Ctrl+Shift 創建快捷方式
Alt+空格+C 關閉窗口
Alt+空格+N 最小化當前窗口
Alt+空格+R 恢復最小化窗口
Alt+空格+X 最大化當前窗口
Alt+空格+M 移動窗口
Alt+空格+S 改變窗口大小
Alt+Tab 兩個程序交換
Alt+255 QQ號中輸入無名人
Alt+F 打開文件菜單
Alt+V 打開視圖菜單
Alt+E 打開編輯菜單
Alt+I 打開插入菜單
Alt+O 打開格式菜單
Alt+T 打開工具菜單
Alt+A 打開表格菜單
Alt+W 打開窗口菜單
Alt+H 打開幫助菜單
Alt+Enter 查看文件屬性
Alt+雙擊文件 查看文件屬性
Alt+X 關閉C語言
Shift快捷鍵
Shift+空格 半全角切換
Shift + Delete 永久刪除所選項，而不將它放到「回收站」中。
拖動某一項時按 CTRL 複制所選項。
拖動某一項時按 CTRL + SHIFT 創建所選項目的快捷鍵。
WORD全套快捷鍵小技巧
CTRL+O 打開
CTRL+P 打印
CTRL+A 全選
CTRL+[/] 對文字進行大小設置（在選中目標情況下）
CTRL+D 字體設置（在選中目標情況下）
CTRL+G/H 查找/替換; CTRL+N 全文刪除;
CTRL+M 左邊距（在選中目標情況下）;
CTRL+U 繪製下劃線（在選中目標情況下）;
CTRL+B 加粗文字（在選中目標情況下）;
CTRL+I 傾斜文字（在選中目標情況下）;
CTRL+Q 兩邊對齊（無首行縮進），（在選中目標情況下）或將光標放置目標文 字的段尾，亦可操作
CTRL+J 兩端對齊（操作同上）
CTRL+E 居中（操作同上）
CTRL+R 右對齊（操作同上）
CTRL+K 插入超鏈接
2014年2月25日 星期二
完美的演說或展示應具備哪些因素？
完美的演說或展示應具備哪些因素？
科技媒體 The Next Web 聯合創始人 Boris 參加過許多大會，聽過不計其數的演講，也見過演講人犯過了許多低級的錯誤。為此，他總結了演說需具備的要素，如果你要做類似的演說，希望能有所幫助。
你是誰？
這點經常被忽視。這並不意味著聽眾就不知道你是誰了，因為每個大會前簡單的介紹還是有的。但是如果演講人用一兩句話談一下個人情況對話題的重要性，將對聽眾吸收你的內容很有幫助。
幫助聽眾找到你
很多演講的末尾都會有一張有演講人聯繫方式的幻燈片，但是，時間一般而言都太短了吧？聽眾根本來不及記，更不用說去聯繫你了。
好的方法是在開頭和結尾的幻燈片上都放上你的聯繫方式，如果能在每頁的底部都放上你的郵箱和名字就更好了。當然，聽眾也應該在演講快結束時準備好手機拍照，這樣就不怕來不及記了。
真實的故事
大家都愛聽故事。我見過最好的演說根本不像演說，而是親身經歷者所講述的一個個動人故事。親身經歷的更好，有趣的更好。
訊息重要，娛樂也重要
娛樂你的聽眾！
他們既然如此耐心地聽你講話，為何不獎勵他們一些有趣的話呢？不用每一分鐘都很嚴肅地講，聽眾聽得愉快時，他們會聽得更認真。
完美的時間掌控
當你在進行演說時，其實是在藉用時間。把握好時間是對別人的尊重以及對別人信任的回報。你演說的目的是讓聽眾覺得有收穫，值得花時間去聆聽。原計劃 30 分鐘的演講，你只用了 25 分鐘甚至是 15 分鐘，那也沒有關係。此時你盡可以向聽眾徵求問題。你的演說越好，聽眾的問題也會越多。
可以帶回家的東西
每次演講，我都會想一些實用的東西－聽過的人回到工作中馬上就能派上用場的。
靈感很重要；干貨，也就是講實際的，同樣重要。
重複沒關係
你覺得大家都很認真地在聽你演講，但事實上他們可能只聽到 30% 的內容。
分心也好，沒跟上節奏也好，但適當的重複總是沒錯的。比如你要解釋某樣東西，開頭說了一次，中間舉兩個實例，最後再重複或強調一遍，這樣差不多就夠了。
幫助他們記住至少一樣東西
演講人很容易「灌輸」過多信息。你很希望在演講中分享自己的真知灼見，但大多數人吸收不了那麼多，尤其當你只是眾多演講人中的一位時。
如果有 10% 的人仔細聽了，記住了其中的一兩點，回去應用到他們的生活中，那就已經相當不錯了。用簡單明瞭的故事，去重點闡述一件聽眾能夠記住並立刻對他們產生影響的事情。
與聽眾的溝通
當你在演講時，你希望讓聽眾感覺你在對每個人單獨說話。
我有個很有用的小技巧，就是上台之後，我會看著觀眾。不是看一兩秒，而是越長越好，讓我可以與每個人進行眼神交流，有時還會微笑、招招手。這招屢試不爽的原因是，在一個很大的地方，觀眾並不知道你真的在看誰，因此只要你看著某個方向，眼神不要走得太快，面帶微笑，周圍的人可能都會覺得你在看自己。這樣就會達到好的溝通效果。
總結
看完此文，如果你馬上能用到其中一點，這樣我們的付出就沒有白費。
我們也現學現賣，最後再總結並重複一次：簡單談談你是誰，幫助聽眾找到你，多說你個人真實的故事，娛樂你的聽眾，完美的時間掌控，多講可以帶回家的干貨，重複沒關係，幫助聽眾至少記住一樣東西，與聽眾溝通。
雖然標題上寫著 10 條，但是沒有人真的會去數是不是 10 條，只要你說的有道理。
你們是否記住其中一點了呢？
科技媒體 The Next Web 聯合創始人 Boris 參加過許多大會，聽過不計其數的演講，也見過演講人犯過了許多低級的錯誤。為此，他總結了演說需具備的要素，如果你要做類似的演說，希望能有所幫助。
你是誰？
這點經常被忽視。這並不意味著聽眾就不知道你是誰了，因為每個大會前簡單的介紹還是有的。但是如果演講人用一兩句話談一下個人情況對話題的重要性，將對聽眾吸收你的內容很有幫助。
幫助聽眾找到你
很多演講的末尾都會有一張有演講人聯繫方式的幻燈片，但是，時間一般而言都太短了吧？聽眾根本來不及記，更不用說去聯繫你了。
好的方法是在開頭和結尾的幻燈片上都放上你的聯繫方式，如果能在每頁的底部都放上你的郵箱和名字就更好了。當然，聽眾也應該在演講快結束時準備好手機拍照，這樣就不怕來不及記了。
真實的故事
大家都愛聽故事。我見過最好的演說根本不像演說，而是親身經歷者所講述的一個個動人故事。親身經歷的更好，有趣的更好。
訊息重要，娛樂也重要
娛樂你的聽眾！
他們既然如此耐心地聽你講話，為何不獎勵他們一些有趣的話呢？不用每一分鐘都很嚴肅地講，聽眾聽得愉快時，他們會聽得更認真。
完美的時間掌控
當你在進行演說時，其實是在藉用時間。把握好時間是對別人的尊重以及對別人信任的回報。你演說的目的是讓聽眾覺得有收穫，值得花時間去聆聽。原計劃 30 分鐘的演講，你只用了 25 分鐘甚至是 15 分鐘，那也沒有關係。此時你盡可以向聽眾徵求問題。你的演說越好，聽眾的問題也會越多。
可以帶回家的東西
每次演講，我都會想一些實用的東西－聽過的人回到工作中馬上就能派上用場的。
靈感很重要；干貨，也就是講實際的，同樣重要。
重複沒關係
你覺得大家都很認真地在聽你演講，但事實上他們可能只聽到 30% 的內容。
分心也好，沒跟上節奏也好，但適當的重複總是沒錯的。比如你要解釋某樣東西，開頭說了一次，中間舉兩個實例，最後再重複或強調一遍，這樣差不多就夠了。
幫助他們記住至少一樣東西
演講人很容易「灌輸」過多信息。你很希望在演講中分享自己的真知灼見，但大多數人吸收不了那麼多，尤其當你只是眾多演講人中的一位時。
如果有 10% 的人仔細聽了，記住了其中的一兩點，回去應用到他們的生活中，那就已經相當不錯了。用簡單明瞭的故事，去重點闡述一件聽眾能夠記住並立刻對他們產生影響的事情。
與聽眾的溝通
當你在演講時，你希望讓聽眾感覺你在對每個人單獨說話。
我有個很有用的小技巧，就是上台之後，我會看著觀眾。不是看一兩秒，而是越長越好，讓我可以與每個人進行眼神交流，有時還會微笑、招招手。這招屢試不爽的原因是，在一個很大的地方，觀眾並不知道你真的在看誰，因此只要你看著某個方向，眼神不要走得太快，面帶微笑，周圍的人可能都會覺得你在看自己。這樣就會達到好的溝通效果。
總結
看完此文，如果你馬上能用到其中一點，這樣我們的付出就沒有白費。
我們也現學現賣，最後再總結並重複一次：簡單談談你是誰，幫助聽眾找到你，多說你個人真實的故事，娛樂你的聽眾，完美的時間掌控，多講可以帶回家的干貨，重複沒關係，幫助聽眾至少記住一樣東西，與聽眾溝通。
雖然標題上寫著 10 條，但是沒有人真的會去數是不是 10 條，只要你說的有道理。
你們是否記住其中一點了呢？
2014年2月20日 星期四
熟男大叔把妹36計
身為一個成熟男人，面對兩性關係，當然不能畏畏縮縮或者毫無章法，從抱持心態、形象塑造、關係建立、約會、上床等如何成功出擊？GQ提供你當做與不當做的36則條例。
DATING
1.主導權絕不輕放：你可以送對方凱莉包，可以帶她去吃高檔料理，也可以安排歐洲雙人十日遊，一切由你主動，而不是她開口要求，不要養成她予取予求的壞習慣。
2.偶爾青春一下又何妨：偶爾相約到迪士尼樂園這種場合約會，藉機重溫青春時光感覺很不錯，但前提是沒有她那一群姊妹淘當電燈泡。
3.大人世界循序漸進：帶她上高級餐廳吃飯展現你的品味很理所當然，若對象年紀很輕，注意不要去到太高檔又ㄍㄧㄥ的場合，像是米其林餐宴之類，她若沒準備好，到了現場遭人白眼反而壞了氣氛，循序漸進帶領小女生進入大人世界吧！
4.掌握流行又要有知識：對流行文化要有所涉略。她會想跟一個老傢伙出去，不是因為你的iTunes裡面有一大堆嘻哈歌曲。多讀一些報章雜誌，帶她去博物館之類的地方，展現你的博學多聞。
5.小心老派舞步露餡：在某些時刻，你會和她到夜店或派對的場合，她會邀你跳舞。你如果拒絕，可能會顯得掃興或不大方，但你一定要拒絕。別說我們沒警告你：當你熟悉的歌曲響起，你帶著自信且熟練的舞步翩翩起舞。有一就有二，之後你絕對會被要求再秀一次你那老摳摳的舞步。
6.找對方感興趣的談資：想知道年輕文藝女青年對什麼感興趣，只要花點時間掃過一次師大那一帶咖啡館的表演節目單，你就能和她有共同話題，還有，平時除了政治版和財經版，也該留意影劇版，有助增加談資之外，也不會聽不懂她說什麼。
7.放長線釣大魚：如果她有一張天使面孔，魔鬼身材，她自己大概也很清楚，因為每個經過她的男人都會盯著她看，甚至直接跟她說她很辣。所以，千萬別眉目傳情，但別吝嗇讚美她，試著逗逗她。不要有身體上的接觸，閒聊的時候不要摸她那緊實的手臂或纖細的肩膀，更不要把你的頭靠在她的胸部上。比較好的策略是：離開前，邀她下次和你到一個高雅、盛裝的場合單獨約會，你必須跟她要電話號碼，但不要把她加入Facebook，更別「戳」她，打電話約她才是王道。
PERSONALITY
8.將魅力發揮到最大值：除了成熟穩重這基本款，記住幽默風趣是熟齡男的最大優勢，請盡可能在她面前發揮你這方面的魅力。至於古板守舊和倚老賣老，務必鎖進保險箱，別帶出門。
9.裝年輕要有限度：別為了在小女生面前耍帥裝年輕，刻意挑戰Fixed Gear或穿很街頭的服裝，與你年紀相斥的活動和裝扮常常畫虎不成反類犬。
10.建立自我品牌：對於你自己的工作和成就，保持謙遜的態度，但也不需要把自己貶得太低。她會對你這個年紀的男人感興趣是因為她同儕的男生都太會自我膨脹，打腫臉充胖子。保持你的酷勁和低調，少談工作上的事，適時地讓荷包展現你的財力。
11.大男孩不管用：偶爾展露童心，讓年輕美眉覺得你其實不嚴肅還願意陪她一起玩好可愛，但千萬別以為可以時常讓心裡那個大男孩出來撒野，多學幾句潮語還比較實在。
SEX
12. 床笫之事：用隱晦、平淡但又迷人的口吻向她清楚表示，你想從她身上得到性愛。你可不希望和她約了3次會之後，她對外宣稱你們只是「朋友」。
13. 認真你就輸了：玩咖要具備一個條件，就是知道自己在玩，認真你就輸了。搞不好她也只是想要幾夜情而已，小心你變成她的玩物，講起天長地久，小心她噗哧一笑害你不舉。
◢ 兩性教戰！熟男大叔把妹36計（下）
身為一個成熟男人，面對兩性關係，當然不能畏畏縮縮或者毫無章法，從抱持心態、形象塑造、關係建立、約會、上床等如何成功出擊？GQ提供你當做與不當做的36則條例。
SEX
14.不該問別問：不要去追問她跟誰上床或上過床，只要她還願意跟你上床就好啦。
STYLE
15. 有型很重要：30幾歲時的不修邊幅有種男孩氣質，但40歲之後就顯得懶散。如果你還放任自己，趕快改變吧。時時保持乾淨整潔，但不著痕跡。請注意牙齒、腋下和胯下的整潔。穿著保持合身清潔，讓自己看起來年輕10歲。如果你想把個好身材的美眉，自己身材也不能太差。不需要刻意遠離卡洛里和啤酒，但對薯條、甜派和咖哩敬而遠之，還要勤運動。
16.顧好你的頭毛：無論什麼年紀，女生對禿頭這回事還是會在意，尤其兩人年紀差距大，更容易凸顯。如果你有髮量少的困擾，請找專業髮型師想辦法打理，或搭配具蓬鬆效果的洗髮精與造型品，要是已經遮掩不了，就乾脆理成光頭更有型，或者多買幾頂好看帽子吧（至於棒球帽就不必了）！
17.不要蠟燭兩頭燒：絕對不要承認你昨晚宿醉（即使你真的宿醉了）。的確，這很不公平，但因為她還年輕，這種事情發生在她身上還說得過去，若發生在你身上，就會看起來像個Loser，超可悲的。如果真的宿醉了，去跑一跑或騎個單車，更好的解決方法：去上班。
WINNER STRATEGY
18. 鎖定正確的對象：說來簡單，年輕女性（19到35歲）和斯斯一樣有兩種：一種喜歡大叔，而另一種只要一想到老男人的裸體就覺得噁心。你必須眼觀四面，耳聽八方，把焦點鎖定在第一類，第二種就別浪費時間了——不論她有多可愛。不然你會像臭襪子般被嫌棄，所以別自取其辱了。
19.尋找線索：聽女孩講話的內容就知道他們是不是大叔控，如果她經常提到老爸而且都是好話，代表她們容易對大叔有好感。
20.單身ㄟ尚好：選定單身狀態的紅粉當知己，好處在於想約她隨時都可以，就算不小心擦槍走火，也不必擔心有後續的麻煩事。
21.保持曖昧氛圍：即便是只談友情不談感情的Soul Mate，也可以維持朋友以上戀人以下的微妙關係，偶爾稱讚或虧對方幾句，像是妳今天穿得也太辣了吧！最近皮膚很有彈性喔！讓對方感覺自己在你面前還是個異性而非哥兒們，可讓帶點關心又不會多到有感情徵兆的曖昧氛圍持續加溫。
22.拉她進朋友圈前要三思：要不要把她帶入自己的交友圈？如果還不確定對方是否適合介紹給死黨，不如先加攻守皆可的FB測試一下，畢竟你和她不一定天長地久，兄弟卻是一輩子的事，若意識到對方出現跳針的言行，至少可立馬封鎖免除後患。
23.關於前一段婚姻：如果你離過婚，目前和你約會的美眉在某個時間點，一定會問你為什麼和前妻離異。相不相信，這是你發光發熱的絕佳舞台：不論你的前妻對你多糟糕，都不要惡言相向。官方說法是：分手是雙方的事，兩方都有錯，雖然分開了，但彼此還是尊重、深愛對方，更重要的是，你還是給你們的孩子無條件的愛，並時常探望他們（這部分應該是發自肺腑的）。你應該避免的是抱怨自己的單身生活有多麼悲慘，或是你們的分手過程有多麼不堪、難過。坦白說，這些東西很無聊，而且太私密。把眼淚留給你的心理諮詢師、離婚律師或是死黨。
24.別真當自己是她老爸：年輕女生之所以渴望與熟男大叔交往，要的就是安全感和優越的經濟能力，偶爾買點小禮物給點零用錢OK，也要懂得適時給予溫情關懷。像爸爸、哥哥又像朋友三位合體再好不過，但角色扮演切勿過頭，要搞清楚安全感和占有欲不同，盡可能給予對方最大的自由度別過問太多，並當她累了想停靠的港口，千萬別流露出年輕小伙子那種無謂的妒意，管東管西管到太平洋可是會惹人厭的。
25.重點不在於你，而是她：不論她的玩笑話有多惱人或多可笑，聽她說話是很重要的。當她講話的時候，隨時點頭、微笑表示同意、理解，但不要表現得像笨蛋一樣－笨蛋一點都不性感。年輕美眉只對她身處的世界熟悉，她的世界原比你的世界單純很多，別顯露出你的世故。
26.瀟灑至上：年輕女孩比你更有本錢冒險，假如哪天你發現她比每天日理萬機的你還若即若離，八成以上機率表示她有更好玩的對象出現了，這時請頭也不回往前走，或者約她其他的年輕可愛朋友。
◢ 兩性教戰！熟男大叔把妹36計（上）
DATING
1.主導權絕不輕放：你可以送對方凱莉包，可以帶她去吃高檔料理，也可以安排歐洲雙人十日遊，一切由你主動，而不是她開口要求，不要養成她予取予求的壞習慣。
2.偶爾青春一下又何妨：偶爾相約到迪士尼樂園這種場合約會，藉機重溫青春時光感覺很不錯，但前提是沒有她那一群姊妹淘當電燈泡。
3.大人世界循序漸進：帶她上高級餐廳吃飯展現你的品味很理所當然，若對象年紀很輕，注意不要去到太高檔又ㄍㄧㄥ的場合，像是米其林餐宴之類，她若沒準備好，到了現場遭人白眼反而壞了氣氛，循序漸進帶領小女生進入大人世界吧！
4.掌握流行又要有知識：對流行文化要有所涉略。她會想跟一個老傢伙出去，不是因為你的iTunes裡面有一大堆嘻哈歌曲。多讀一些報章雜誌，帶她去博物館之類的地方，展現你的博學多聞。
5.小心老派舞步露餡：在某些時刻，你會和她到夜店或派對的場合，她會邀你跳舞。你如果拒絕，可能會顯得掃興或不大方，但你一定要拒絕。別說我們沒警告你：當你熟悉的歌曲響起，你帶著自信且熟練的舞步翩翩起舞。有一就有二，之後你絕對會被要求再秀一次你那老摳摳的舞步。
6.找對方感興趣的談資：想知道年輕文藝女青年對什麼感興趣，只要花點時間掃過一次師大那一帶咖啡館的表演節目單，你就能和她有共同話題，還有，平時除了政治版和財經版，也該留意影劇版，有助增加談資之外，也不會聽不懂她說什麼。
7.放長線釣大魚：如果她有一張天使面孔，魔鬼身材，她自己大概也很清楚，因為每個經過她的男人都會盯著她看，甚至直接跟她說她很辣。所以，千萬別眉目傳情，但別吝嗇讚美她，試著逗逗她。不要有身體上的接觸，閒聊的時候不要摸她那緊實的手臂或纖細的肩膀，更不要把你的頭靠在她的胸部上。比較好的策略是：離開前，邀她下次和你到一個高雅、盛裝的場合單獨約會，你必須跟她要電話號碼，但不要把她加入Facebook，更別「戳」她，打電話約她才是王道。
PERSONALITY
8.將魅力發揮到最大值：除了成熟穩重這基本款，記住幽默風趣是熟齡男的最大優勢，請盡可能在她面前發揮你這方面的魅力。至於古板守舊和倚老賣老，務必鎖進保險箱，別帶出門。
9.裝年輕要有限度：別為了在小女生面前耍帥裝年輕，刻意挑戰Fixed Gear或穿很街頭的服裝，與你年紀相斥的活動和裝扮常常畫虎不成反類犬。
10.建立自我品牌：對於你自己的工作和成就，保持謙遜的態度，但也不需要把自己貶得太低。她會對你這個年紀的男人感興趣是因為她同儕的男生都太會自我膨脹，打腫臉充胖子。保持你的酷勁和低調，少談工作上的事，適時地讓荷包展現你的財力。
11.大男孩不管用：偶爾展露童心，讓年輕美眉覺得你其實不嚴肅還願意陪她一起玩好可愛，但千萬別以為可以時常讓心裡那個大男孩出來撒野，多學幾句潮語還比較實在。
SEX
12. 床笫之事：用隱晦、平淡但又迷人的口吻向她清楚表示，你想從她身上得到性愛。你可不希望和她約了3次會之後，她對外宣稱你們只是「朋友」。
13. 認真你就輸了：玩咖要具備一個條件，就是知道自己在玩，認真你就輸了。搞不好她也只是想要幾夜情而已，小心你變成她的玩物，講起天長地久，小心她噗哧一笑害你不舉。
◢ 兩性教戰！熟男大叔把妹36計（下）
身為一個成熟男人，面對兩性關係，當然不能畏畏縮縮或者毫無章法，從抱持心態、形象塑造、關係建立、約會、上床等如何成功出擊？GQ提供你當做與不當做的36則條例。
SEX
14.不該問別問：不要去追問她跟誰上床或上過床，只要她還願意跟你上床就好啦。
STYLE
15. 有型很重要：30幾歲時的不修邊幅有種男孩氣質，但40歲之後就顯得懶散。如果你還放任自己，趕快改變吧。時時保持乾淨整潔，但不著痕跡。請注意牙齒、腋下和胯下的整潔。穿著保持合身清潔，讓自己看起來年輕10歲。如果你想把個好身材的美眉，自己身材也不能太差。不需要刻意遠離卡洛里和啤酒，但對薯條、甜派和咖哩敬而遠之，還要勤運動。
16.顧好你的頭毛：無論什麼年紀，女生對禿頭這回事還是會在意，尤其兩人年紀差距大，更容易凸顯。如果你有髮量少的困擾，請找專業髮型師想辦法打理，或搭配具蓬鬆效果的洗髮精與造型品，要是已經遮掩不了，就乾脆理成光頭更有型，或者多買幾頂好看帽子吧（至於棒球帽就不必了）！
17.不要蠟燭兩頭燒：絕對不要承認你昨晚宿醉（即使你真的宿醉了）。的確，這很不公平，但因為她還年輕，這種事情發生在她身上還說得過去，若發生在你身上，就會看起來像個Loser，超可悲的。如果真的宿醉了，去跑一跑或騎個單車，更好的解決方法：去上班。
WINNER STRATEGY
18. 鎖定正確的對象：說來簡單，年輕女性（19到35歲）和斯斯一樣有兩種：一種喜歡大叔，而另一種只要一想到老男人的裸體就覺得噁心。你必須眼觀四面，耳聽八方，把焦點鎖定在第一類，第二種就別浪費時間了——不論她有多可愛。不然你會像臭襪子般被嫌棄，所以別自取其辱了。
19.尋找線索：聽女孩講話的內容就知道他們是不是大叔控，如果她經常提到老爸而且都是好話，代表她們容易對大叔有好感。
20.單身ㄟ尚好：選定單身狀態的紅粉當知己，好處在於想約她隨時都可以，就算不小心擦槍走火，也不必擔心有後續的麻煩事。
21.保持曖昧氛圍：即便是只談友情不談感情的Soul Mate，也可以維持朋友以上戀人以下的微妙關係，偶爾稱讚或虧對方幾句，像是妳今天穿得也太辣了吧！最近皮膚很有彈性喔！讓對方感覺自己在你面前還是個異性而非哥兒們，可讓帶點關心又不會多到有感情徵兆的曖昧氛圍持續加溫。
22.拉她進朋友圈前要三思：要不要把她帶入自己的交友圈？如果還不確定對方是否適合介紹給死黨，不如先加攻守皆可的FB測試一下，畢竟你和她不一定天長地久，兄弟卻是一輩子的事，若意識到對方出現跳針的言行，至少可立馬封鎖免除後患。
23.關於前一段婚姻：如果你離過婚，目前和你約會的美眉在某個時間點，一定會問你為什麼和前妻離異。相不相信，這是你發光發熱的絕佳舞台：不論你的前妻對你多糟糕，都不要惡言相向。官方說法是：分手是雙方的事，兩方都有錯，雖然分開了，但彼此還是尊重、深愛對方，更重要的是，你還是給你們的孩子無條件的愛，並時常探望他們（這部分應該是發自肺腑的）。你應該避免的是抱怨自己的單身生活有多麼悲慘，或是你們的分手過程有多麼不堪、難過。坦白說，這些東西很無聊，而且太私密。把眼淚留給你的心理諮詢師、離婚律師或是死黨。
24.別真當自己是她老爸：年輕女生之所以渴望與熟男大叔交往，要的就是安全感和優越的經濟能力，偶爾買點小禮物給點零用錢OK，也要懂得適時給予溫情關懷。像爸爸、哥哥又像朋友三位合體再好不過，但角色扮演切勿過頭，要搞清楚安全感和占有欲不同，盡可能給予對方最大的自由度別過問太多，並當她累了想停靠的港口，千萬別流露出年輕小伙子那種無謂的妒意，管東管西管到太平洋可是會惹人厭的。
25.重點不在於你，而是她：不論她的玩笑話有多惱人或多可笑，聽她說話是很重要的。當她講話的時候，隨時點頭、微笑表示同意、理解，但不要表現得像笨蛋一樣－笨蛋一點都不性感。年輕美眉只對她身處的世界熟悉，她的世界原比你的世界單純很多，別顯露出你的世故。
26.瀟灑至上：年輕女孩比你更有本錢冒險，假如哪天你發現她比每天日理萬機的你還若即若離，八成以上機率表示她有更好玩的對象出現了，這時請頭也不回往前走，或者約她其他的年輕可愛朋友。
◢ 兩性教戰！熟男大叔把妹36計（上）
網龍篩選器2014/02/20
盤後資訊（日） 之 開盤價(元) 比較表 資料日期: 2014/02/20
排名 公司名稱 開盤價
(元) 最高價
(元) 最低價
(元) 收盤價
(元) 成交量
(千股) 成交值
(千元) 漲跌 周轉率
(%)
1 弘塑 219.50 219.50 214.50 214.50 342 73,988 -5.50 1.39
2 可成 216.50 218.00 213.00 215.50 5,703 1,228,682 -2.00 0.76
3 群聯 196.00 197.50 193.00 193.00 2,151 419,678 0.00 1.19
4 伸興 170.50 171.50 169.00 169.00 326 55,654 -1.50 0.54
5 新普 133.50 135.50 133.00 133.50 768 103,046 0.00 0.25
6 宏達電 131.50 134.50 131.00 133.50 15,073 2,008,893 2.50 1.79
7 瑞儀 123.50 124.50 118.50 119.00 10,196 1,227,519 -5.50 2.19
8 聖暉 119.00 119.00 118.00 118.00 65 7,689 -1.00 0.14
9 華擎 115.50 115.50 114.00 115.00 118 13,560 -0.50 0.10
10 湧德 107.50 110.00 106.00 106.50 1,988 214,704 -1.00 2.94
11 台積電 106.50 107.00 106.00 106.50 28,469 3,029,358 -1.50 0.11
12 凌耀 105.50 109.50 105.50 108.00 949 102,353 3.00 2.19
13 胡連 93.60 96.90 93.60 93.90 3,748 357,230 0.50 3.86
14 致新 89.90 90.80 89.30 89.60 862 77,613 -0.30 1.00
15 台郡 89.50 89.50 88.60 89.00 2,175 193,699 -0.10 1.08
16 神腦 87.50 87.80 87.00 87.10 249 21,760 -0.40 0.10
17 長虹 84.80 85.40 84.20 84.30 1,199 101,572 -0.60 0.48
18 陞泰 84.60 84.60 84.00 84.00 93 7,875 -0.20 0.09
19 鴻海 83.70 83.70 82.80 82.80 22,828 1,898,532 -1.20 0.17
20 廣隆 83.40 85.30 82.80 84.50 1,592 134,373 1.20 1.95
21 鑫永銓 83.00 83.10 82.50 83.00 50 4,167 0.20 0.08
22 正新 78.80 78.90 78.20 78.20 3,523 276,438 -0.50 0.11
23 順達科 78.80 79.70 78.60 78.60 654 51,761 -0.40 0.43
24 巨路 77.00 78.40 77.00 77.30 343 26,652 -0.20 0.29
25 群光 76.10 76.40 75.70 75.90 773 58,806 -0.60 0.11
26 裕融 75.00 76.00 74.90 75.00 446 33,707 -0.20 0.18
27 永信建 72.40 72.80 72.20 72.40 132 9,577 0.00 0.07
28 振曜 71.20 71.60 70.30 70.50 607 43,080 -0.70 0.73
29 宜鼎 71.10 73.20 71.10 71.40 551 39,742 0.40 1.01
30 天鉞電 71.00 71.40 71.00 71.00 85 6,069 0.00 0.34
31 五鼎 70.60 70.60 70.00 70.10 173 12,191 0.00 0.18
32 牧德 69.90 72.00 69.80 71.00 900 63,942 1.30 2.11
33 嘉澤 69.10 69.50 68.60 68.60 306 21,119 -0.20 0.33
34 友輝 69.00 69.00 68.20 68.20 284 19,500 -0.80 0.36
35 川寶 68.70 69.00 68.40 69.00 48 3,292 0.30 0.12
36 悅城 67.30 68.20 66.60 68.20 353 23,710 0.90 0.54
37 全國電 62.80 62.80 62.50 62.50 73 4,581 -0.30 0.07
38 興富發 62.60 62.80 62.10 62.70 1,199 74,953 0.10 0.20
39 達興 60.70 61.20 60.20 60.40 188 11,411 -0.30 0.21
40 鑫禾 60.50 61.80 60.10 61.00 1,188 72,716 0.60 1.60
41 協益 58.20 58.60 57.90 58.00 749 43,619 -0.20 0.58
42 金山電 57.00 60.00 57.00 60.00 1,794 106,251 3.90 1.72
43 翔名 57.00 58.20 56.80 57.50 1,199 69,163 0.70 2.50
44 奕力 55.00 55.90 55.00 55.20 390 21,678 0.10 0.54
45 新鼎 53.00 53.30 53.00 53.10 12 673 0.10 0.05
46 信錦 52.00 52.70 52.00 52.20 480 25,135 -0.10 0.32
47 鉅邁 51.80 51.80 50.90 51.20 132 6,768 -0.60 0.45
48 勝一 51.50 51.50 51.00 51.10 187 9,587 -0.20 0.14
49 皇翔 50.40 51.10 50.40 50.50 336 17,078 0.10 0.10
50 德律 50.00 50.50 49.60 49.95 2,605 130,381 0.30 1.10
51 信義 49.95 49.95 49.60 49.65 214 10,696 -0.20 0.04
52 遠翔科 49.30 49.90 49.30 49.30 215 10,658 0.00 0.61
53 海韻電 49.00 50.80 48.20 48.55 1,281 63,527 0.05 1.60
54 慶生 46.20 46.35 46.05 46.05 102 4,711 -0.30 0.29
55 亞泰 45.70 45.70 44.30 44.35 635 28,446 -0.85 1.02
56 鎰勝 42.80 42.80 42.25 42.35 102 4,334 -0.35 0.06
57 燦坤 42.30 42.70 42.10 42.40 142 6,027 0.10 0.08
58 惠普 40.20 40.40 40.15 40.15 122 4,935 -0.25 0.37
59 瀚荃 39.00 39.75 38.90 39.15 367 14,464 0.15 0.49
60 廣穎 38.30 39.20 38.30 38.70 156 6,081 0.40 0.26
61 奇美材 37.90 37.95 37.10 37.15 6,316 237,241 -0.80 1.29
62 達麗 36.80 37.10 36.50 36.60 230 8,474 -0.20 0.14
63 好樂迪 36.65 36.65 36.25 36.30 61 2,235 -0.15 0.04
64 晶技 36.50 36.50 35.80 36.10 6,175 223,362 -0.50 1.99
65 旭軟 36.00 36.15 35.80 36.00 303 10,900 0.20 0.48
66 志超 35.50 35.85 35.50 35.65 1,234 44,007 0.15 0.45
67 勤誠 35.00 36.10 35.00 35.55 441 15,792 0.25 0.37
68 聯茂 33.30 33.35 33.05 33.05 887 29,488 -0.25 0.27
69 潤隆 31.30 31.30 30.85 30.95 111 3,469 -0.35 0.06
70 隆大 30.60 30.90 30.40 30.45 399 12,196 -0.45 0.27
71 宇瞻 28.90 29.50 28.90 29.10 2,517 73,666 0.15 1.86
72 志嘉 28.50 28.50 28.10 28.25 40 1,140 0.00 0.04
73 大魯閣 27.50 27.90 26.40 26.70 3,465 93,902 -0.60 2.11
74 德昌 27.20 27.20 26.95 26.95 81 2,192 -0.15 0.06
75 台光電 26.95 27.85 26.85 27.60 5,762 158,442 0.65 1.84
76 匯僑 26.40 26.50 26.40 26.40 101 2,668 0.00 0.15
77 致伸 26.00 26.50 26.00 26.20 2,653 69,604 0.15 0.61
78 亞昕 23.70 23.80 23.50 23.55 359 8,491 -0.15 0.10
79 皇鼎建設 19.25 19.35 19.15 19.30 472 9,090 0.05 0.19
勾選上列個股,並選擇
加入投資組合 個股分析器 個股比較器
排名 公司名稱 開盤價
(元) 最高價
(元) 最低價
(元) 收盤價
(元) 成交量
(千股) 成交值
(千元) 漲跌 周轉率
(%)
1 弘塑 219.50 219.50 214.50 214.50 342 73,988 -5.50 1.39
2 可成 216.50 218.00 213.00 215.50 5,703 1,228,682 -2.00 0.76
3 群聯 196.00 197.50 193.00 193.00 2,151 419,678 0.00 1.19
4 伸興 170.50 171.50 169.00 169.00 326 55,654 -1.50 0.54
5 新普 133.50 135.50 133.00 133.50 768 103,046 0.00 0.25
6 宏達電 131.50 134.50 131.00 133.50 15,073 2,008,893 2.50 1.79
7 瑞儀 123.50 124.50 118.50 119.00 10,196 1,227,519 -5.50 2.19
8 聖暉 119.00 119.00 118.00 118.00 65 7,689 -1.00 0.14
9 華擎 115.50 115.50 114.00 115.00 118 13,560 -0.50 0.10
10 湧德 107.50 110.00 106.00 106.50 1,988 214,704 -1.00 2.94
11 台積電 106.50 107.00 106.00 106.50 28,469 3,029,358 -1.50 0.11
12 凌耀 105.50 109.50 105.50 108.00 949 102,353 3.00 2.19
13 胡連 93.60 96.90 93.60 93.90 3,748 357,230 0.50 3.86
14 致新 89.90 90.80 89.30 89.60 862 77,613 -0.30 1.00
15 台郡 89.50 89.50 88.60 89.00 2,175 193,699 -0.10 1.08
16 神腦 87.50 87.80 87.00 87.10 249 21,760 -0.40 0.10
17 長虹 84.80 85.40 84.20 84.30 1,199 101,572 -0.60 0.48
18 陞泰 84.60 84.60 84.00 84.00 93 7,875 -0.20 0.09
19 鴻海 83.70 83.70 82.80 82.80 22,828 1,898,532 -1.20 0.17
20 廣隆 83.40 85.30 82.80 84.50 1,592 134,373 1.20 1.95
21 鑫永銓 83.00 83.10 82.50 83.00 50 4,167 0.20 0.08
22 正新 78.80 78.90 78.20 78.20 3,523 276,438 -0.50 0.11
23 順達科 78.80 79.70 78.60 78.60 654 51,761 -0.40 0.43
24 巨路 77.00 78.40 77.00 77.30 343 26,652 -0.20 0.29
25 群光 76.10 76.40 75.70 75.90 773 58,806 -0.60 0.11
26 裕融 75.00 76.00 74.90 75.00 446 33,707 -0.20 0.18
27 永信建 72.40 72.80 72.20 72.40 132 9,577 0.00 0.07
28 振曜 71.20 71.60 70.30 70.50 607 43,080 -0.70 0.73
29 宜鼎 71.10 73.20 71.10 71.40 551 39,742 0.40 1.01
30 天鉞電 71.00 71.40 71.00 71.00 85 6,069 0.00 0.34
31 五鼎 70.60 70.60 70.00 70.10 173 12,191 0.00 0.18
32 牧德 69.90 72.00 69.80 71.00 900 63,942 1.30 2.11
33 嘉澤 69.10 69.50 68.60 68.60 306 21,119 -0.20 0.33
34 友輝 69.00 69.00 68.20 68.20 284 19,500 -0.80 0.36
35 川寶 68.70 69.00 68.40 69.00 48 3,292 0.30 0.12
36 悅城 67.30 68.20 66.60 68.20 353 23,710 0.90 0.54
37 全國電 62.80 62.80 62.50 62.50 73 4,581 -0.30 0.07
38 興富發 62.60 62.80 62.10 62.70 1,199 74,953 0.10 0.20
39 達興 60.70 61.20 60.20 60.40 188 11,411 -0.30 0.21
40 鑫禾 60.50 61.80 60.10 61.00 1,188 72,716 0.60 1.60
41 協益 58.20 58.60 57.90 58.00 749 43,619 -0.20 0.58
42 金山電 57.00 60.00 57.00 60.00 1,794 106,251 3.90 1.72
43 翔名 57.00 58.20 56.80 57.50 1,199 69,163 0.70 2.50
44 奕力 55.00 55.90 55.00 55.20 390 21,678 0.10 0.54
45 新鼎 53.00 53.30 53.00 53.10 12 673 0.10 0.05
46 信錦 52.00 52.70 52.00 52.20 480 25,135 -0.10 0.32
47 鉅邁 51.80 51.80 50.90 51.20 132 6,768 -0.60 0.45
48 勝一 51.50 51.50 51.00 51.10 187 9,587 -0.20 0.14
49 皇翔 50.40 51.10 50.40 50.50 336 17,078 0.10 0.10
50 德律 50.00 50.50 49.60 49.95 2,605 130,381 0.30 1.10
51 信義 49.95 49.95 49.60 49.65 214 10,696 -0.20 0.04
52 遠翔科 49.30 49.90 49.30 49.30 215 10,658 0.00 0.61
53 海韻電 49.00 50.80 48.20 48.55 1,281 63,527 0.05 1.60
54 慶生 46.20 46.35 46.05 46.05 102 4,711 -0.30 0.29
55 亞泰 45.70 45.70 44.30 44.35 635 28,446 -0.85 1.02
56 鎰勝 42.80 42.80 42.25 42.35 102 4,334 -0.35 0.06
57 燦坤 42.30 42.70 42.10 42.40 142 6,027 0.10 0.08
58 惠普 40.20 40.40 40.15 40.15 122 4,935 -0.25 0.37
59 瀚荃 39.00 39.75 38.90 39.15 367 14,464 0.15 0.49
60 廣穎 38.30 39.20 38.30 38.70 156 6,081 0.40 0.26
61 奇美材 37.90 37.95 37.10 37.15 6,316 237,241 -0.80 1.29
62 達麗 36.80 37.10 36.50 36.60 230 8,474 -0.20 0.14
63 好樂迪 36.65 36.65 36.25 36.30 61 2,235 -0.15 0.04
64 晶技 36.50 36.50 35.80 36.10 6,175 223,362 -0.50 1.99
65 旭軟 36.00 36.15 35.80 36.00 303 10,900 0.20 0.48
66 志超 35.50 35.85 35.50 35.65 1,234 44,007 0.15 0.45
67 勤誠 35.00 36.10 35.00 35.55 441 15,792 0.25 0.37
68 聯茂 33.30 33.35 33.05 33.05 887 29,488 -0.25 0.27
69 潤隆 31.30 31.30 30.85 30.95 111 3,469 -0.35 0.06
70 隆大 30.60 30.90 30.40 30.45 399 12,196 -0.45 0.27
71 宇瞻 28.90 29.50 28.90 29.10 2,517 73,666 0.15 1.86
72 志嘉 28.50 28.50 28.10 28.25 40 1,140 0.00 0.04
73 大魯閣 27.50 27.90 26.40 26.70 3,465 93,902 -0.60 2.11
74 德昌 27.20 27.20 26.95 26.95 81 2,192 -0.15 0.06
75 台光電 26.95 27.85 26.85 27.60 5,762 158,442 0.65 1.84
76 匯僑 26.40 26.50 26.40 26.40 101 2,668 0.00 0.15
77 致伸 26.00 26.50 26.00 26.20 2,653 69,604 0.15 0.61
78 亞昕 23.70 23.80 23.50 23.55 359 8,491 -0.15 0.10
79 皇鼎建設 19.25 19.35 19.15 19.30 472 9,090 0.05 0.19
勾選上列個股,並選擇
加入投資組合 個股分析器 個股比較器
美﹣修改LMT
發表於 2014-2-20 15:14 資料 主頁 文集 短消息
淑貴價的計算(IRR+EPSx12倍)
ROE超高的公司，像YUM、CLX、CL、AAPL、TPX 等，
用IRR計算淑貴價時會跟現在股價差距甚大，
此時改用EPS算比較合理，
盈再表已針對這個問題加以改正。
IRR算不出解者，
或與EPSx12 差距大於1.5倍時，
改用EPSx12來算淑價，EPSx30為貴價。
EPS算法有二：
a.用過去5年平均與過去4季常利加權平均，
如預期ROE取法一樣。
b.是預期ROExNAV，當ROE過低，
請把平均ROE代進來，用此法來當EPS。
a跟b分別依 0.15x(貴-股價)/(貴-淑) 來算預期報酬率，
a跟b之預期報酬率取合理值為準，
合理值=ABS(a預期報酬率)小於ABS(b預期報酬率)時
以a為準，否則用b。
按以上算法改善後比較合理。
From: tw54585
發表於 2012-5-23 22:19
最近按了盈再表發現一些問題，
就是在改預期ROE時，
中碳由34%改為7%，
預期報酬率反而變高。
From: mikeon
發表於 2012-5-24 07:54
預期ROE由34%改成7%時，
IRR算不來改由EPSx12倍來算預期報酬率。
IRR算不出來，因為預期ROE若僅7%，
股價竟高達131元，
貴到超出IRR的計算範圍。
這個bug目前無解。
Yuhuei 於 2013/10/22 下午12:58 寫道：
想請問一下，以下預期報酬率之算法，為何要乘0.15
預期報酬若用EPSx12來算 = 0.15x(貴-股價)/(貴-淑)
mikeon88 發表於 2013-10-22 13:12
因便宜價的預期報酬率是15%，貴是0%
mikeon88 發表於 2014-1-1 16:47
「IRR算不出解者，
或NPV / EPSx12算出來的淑價差距大於2 (我下的規定)，
改用 EPSx12來算淑價，EPSx30為貴價」
宥聰桑建議把2改成1.5，
如此算出來的便宜價比較合理。
參閱：貴價PER由40倍調為30倍
淑貴價的計算(IRR+EPSx12倍)
ROE超高的公司，像YUM、CLX、CL、AAPL、TPX 等，
用IRR計算淑貴價時會跟現在股價差距甚大，
此時改用EPS算比較合理，
盈再表已針對這個問題加以改正。
IRR算不出解者，
或與EPSx12 差距大於1.5倍時，
改用EPSx12來算淑價，EPSx30為貴價。
EPS算法有二：
a.用過去5年平均與過去4季常利加權平均，
如預期ROE取法一樣。
b.是預期ROExNAV，當ROE過低，
請把平均ROE代進來，用此法來當EPS。
a跟b分別依 0.15x(貴-股價)/(貴-淑) 來算預期報酬率，
a跟b之預期報酬率取合理值為準，
合理值=ABS(a預期報酬率)小於ABS(b預期報酬率)時
以a為準，否則用b。
按以上算法改善後比較合理。
From: tw54585
發表於 2012-5-23 22:19
最近按了盈再表發現一些問題，
就是在改預期ROE時，
中碳由34%改為7%，
預期報酬率反而變高。
From: mikeon
發表於 2012-5-24 07:54
預期ROE由34%改成7%時，
IRR算不來改由EPSx12倍來算預期報酬率。
IRR算不出來，因為預期ROE若僅7%，
股價竟高達131元，
貴到超出IRR的計算範圍。
這個bug目前無解。
Yuhuei 於 2013/10/22 下午12:58 寫道：
想請問一下，以下預期報酬率之算法，為何要乘0.15
預期報酬若用EPSx12來算 = 0.15x(貴-股價)/(貴-淑)
mikeon88 發表於 2013-10-22 13:12
因便宜價的預期報酬率是15%，貴是0%
mikeon88 發表於 2014-1-1 16:47
「IRR算不出解者，
或NPV / EPSx12算出來的淑價差距大於2 (我下的規定)，
改用 EPSx12來算淑價，EPSx30為貴價」
宥聰桑建議把2改成1.5，
如此算出來的便宜價比較合理。
參閱：貴價PER由40倍調為30倍
2014年2月16日 星期日
諸葛亮《誡子書》
諸葛亮寫給兒子的一封信，只有86個字！ 引導語：諸葛亮寫給兒子的一封信，只用了短短八十六字，但是對於為學做人有精簡而且具體的忠告。
一千八百多年前的智慧，在今天的科技時代，原來仍然有其參考價值。年輕時聽人說：“真正的智慧，可以超越時空，歷久常新。
”初時不知所以，現在覺得所言甚是。
諸葛亮給子書
夫君子之行，靜以修身，儉以養德； 非澹泊無以明志，非寧靜無以致遠。夫學須靜也，才須學也； 非學無以廣才，非志無以成學。怠慢則不能勵精，險躁則不能冶性。年與時馳，意與歲去，遂成枯落，多不接世。悲守窮廬，將復何及！
讓我們一起向諸葛亮老師學習十堂課，在變局中安身立命，在逆境中找到力量：
第一課：寧靜的力量靜以修身、非寧靜無以致遠、學須靜也。諸葛亮忠告孩子寧靜才能夠修養身心，靜思反省。不能夠靜下來，則不可以有效的計劃未來，而且學習的首要條件，就是有寧靜的環境。現代人大多數終日忙碌，你是否應在忙亂中靜下來，反思人生方向？
第二課：節儉的力量儉以養德。諸葛亮忠告孩子要節儉，以培養自己的德行。審慎理財，量入為出，不但可以擺脫負債的困擾，更可以過著紀律的簡樸生活，不會成為物質的奴隸。在鼓勵消費的文明社會，你有否想過節儉的好處呢？
第三課：計劃的力量非澹泊無以明志、非寧靜無以致遠。諸葛亮忠告孩子要計劃人生，不要事事講求名利，才能夠了解自己的志向，要靜下來，才能夠細心計劃將來。面對未來，你有理想嗎？你有使命感嗎？你有自己的價值觀嗎？
第四課：學習的力量夫學須靜也、才須學也。諸葛亮忠告孩子寧靜的環境對學習大有幫助，當然配合專注的平靜心境，就更加事半功倍。諸葛亮不是天才論的信徒，他相信才能是學習的結果。你有否全心全力的學習？你是否相信努力才有成就？
第五課：增值的力量非學無以廣才、非志無以成學。諸葛亮忠告孩子要增值先要立志，不願意努力學習，就不能夠增加自己的才幹。但學習的過程中，決心和毅力非常重要，因為缺乏了意志力，就會半途而廢。你有否想過，一鼓作氣人多，堅持到底人少的道理？
第六課：速度的力量怠慢則不能勵精。諸葛亮忠告孩子凡事拖延就不能夠快速的掌握要點。電腦時代是速度的時代，樣樣事情講求效率，想不到一千八百多年前的智慧，也一樣不謀而合。快人一步，不但理想達到，你有否想過，有更多時間去修正及改善？
第七課：性格的力量險躁則不能冶性。諸葛亮忠告孩子太過急躁就不能夠陶冶性情。心理學家說：思想影響行為，行為影響習慣，習慣影響性格，性格影響命運。諸葛亮明白生命中要作出種種平衡，要“勵精”，也要“冶性”。你要提升自己性格的品質嗎？
第八課：時間的力量年與時馳、意與歲去。諸葛亮忠告孩子時光飛逝，意志力又會隨著時間消磨，“少壯不努力，老大徒傷悲”，時間管理是個現代人的觀念，細心想一想，時間不可以被管理，每天二十四小時，不多也不少，惟有管理自己，善用每分每秒。請你想一想，你有蹉跎歲月嗎？
第九課：想像的力量遂成枯落、多不接世、悲守窮廬、將復何及。諸葛亮忠告孩子時光飛逝，當自己變得和世界脫節，才悲嘆蹉跎歲月，也於事無補。要懂得居安思危，才能夠臨危不亂。想像力比知識更有力量。你有沒有從大處著想，小處著手，腳踏實地，規劃是人生呢？
第十課：精簡的力量以上諸葛亮寫給兒子的一封信，只用了短短八十六字，精簡地傳遞了具體的訊息。我相信精簡的表達源於清晰的思想，長篇大論的內容，容易令人生厭，精簡溝通更有效果。你懂得言之有物地精簡溝通嗎？
編後語：諸葛亮的睿智與才能從古至今讓人佩服，想擁有如他一樣的頭腦，就應該懂得萬事需細心分析，在分析中得出總結，得出經驗。諸葛亮寫給兒子的信，如此簡短，卻蘊藏了深刻的道理。
當您讀完本篇文章時，你有兩種選擇：
1．你可將以點擊分享按鈕將它轉發出去，傳播一些積極的信息，讓世間多一點愛!
2．你也可以根本不去理會它，就像你從未看見一樣。 可能您一個小小的分享動作，就可能照亮無數人的命運！ 人因夢想而偉大、更因行動而成功、你因學習而改變！ 請把您的愛心傳遞下去幫助更多人學習成長，走向成功！ 感謝您的支持！ 這就叫愛出者愛返，福往者福來，傳播正能量，擁有正思維，正能量！
一千八百多年前的智慧，在今天的科技時代，原來仍然有其參考價值。年輕時聽人說：“真正的智慧，可以超越時空，歷久常新。
”初時不知所以，現在覺得所言甚是。
諸葛亮給子書
夫君子之行，靜以修身，儉以養德； 非澹泊無以明志，非寧靜無以致遠。夫學須靜也，才須學也； 非學無以廣才，非志無以成學。怠慢則不能勵精，險躁則不能冶性。年與時馳，意與歲去，遂成枯落，多不接世。悲守窮廬，將復何及！
讓我們一起向諸葛亮老師學習十堂課，在變局中安身立命，在逆境中找到力量：
第一課：寧靜的力量靜以修身、非寧靜無以致遠、學須靜也。諸葛亮忠告孩子寧靜才能夠修養身心，靜思反省。不能夠靜下來，則不可以有效的計劃未來，而且學習的首要條件，就是有寧靜的環境。現代人大多數終日忙碌，你是否應在忙亂中靜下來，反思人生方向？
第二課：節儉的力量儉以養德。諸葛亮忠告孩子要節儉，以培養自己的德行。審慎理財，量入為出，不但可以擺脫負債的困擾，更可以過著紀律的簡樸生活，不會成為物質的奴隸。在鼓勵消費的文明社會，你有否想過節儉的好處呢？
第三課：計劃的力量非澹泊無以明志、非寧靜無以致遠。諸葛亮忠告孩子要計劃人生，不要事事講求名利，才能夠了解自己的志向，要靜下來，才能夠細心計劃將來。面對未來，你有理想嗎？你有使命感嗎？你有自己的價值觀嗎？
第四課：學習的力量夫學須靜也、才須學也。諸葛亮忠告孩子寧靜的環境對學習大有幫助，當然配合專注的平靜心境，就更加事半功倍。諸葛亮不是天才論的信徒，他相信才能是學習的結果。你有否全心全力的學習？你是否相信努力才有成就？
第五課：增值的力量非學無以廣才、非志無以成學。諸葛亮忠告孩子要增值先要立志，不願意努力學習，就不能夠增加自己的才幹。但學習的過程中，決心和毅力非常重要，因為缺乏了意志力，就會半途而廢。你有否想過，一鼓作氣人多，堅持到底人少的道理？
第六課：速度的力量怠慢則不能勵精。諸葛亮忠告孩子凡事拖延就不能夠快速的掌握要點。電腦時代是速度的時代，樣樣事情講求效率，想不到一千八百多年前的智慧，也一樣不謀而合。快人一步，不但理想達到，你有否想過，有更多時間去修正及改善？
第七課：性格的力量險躁則不能冶性。諸葛亮忠告孩子太過急躁就不能夠陶冶性情。心理學家說：思想影響行為，行為影響習慣，習慣影響性格，性格影響命運。諸葛亮明白生命中要作出種種平衡，要“勵精”，也要“冶性”。你要提升自己性格的品質嗎？
第八課：時間的力量年與時馳、意與歲去。諸葛亮忠告孩子時光飛逝，意志力又會隨著時間消磨，“少壯不努力，老大徒傷悲”，時間管理是個現代人的觀念，細心想一想，時間不可以被管理，每天二十四小時，不多也不少，惟有管理自己，善用每分每秒。請你想一想，你有蹉跎歲月嗎？
第九課：想像的力量遂成枯落、多不接世、悲守窮廬、將復何及。諸葛亮忠告孩子時光飛逝，當自己變得和世界脫節，才悲嘆蹉跎歲月，也於事無補。要懂得居安思危，才能夠臨危不亂。想像力比知識更有力量。你有沒有從大處著想，小處著手，腳踏實地，規劃是人生呢？
第十課：精簡的力量以上諸葛亮寫給兒子的一封信，只用了短短八十六字，精簡地傳遞了具體的訊息。我相信精簡的表達源於清晰的思想，長篇大論的內容，容易令人生厭，精簡溝通更有效果。你懂得言之有物地精簡溝通嗎？
編後語：諸葛亮的睿智與才能從古至今讓人佩服，想擁有如他一樣的頭腦，就應該懂得萬事需細心分析，在分析中得出總結，得出經驗。諸葛亮寫給兒子的信，如此簡短，卻蘊藏了深刻的道理。
當您讀完本篇文章時，你有兩種選擇：
1．你可將以點擊分享按鈕將它轉發出去，傳播一些積極的信息，讓世間多一點愛!
2．你也可以根本不去理會它，就像你從未看見一樣。 可能您一個小小的分享動作，就可能照亮無數人的命運！ 人因夢想而偉大、更因行動而成功、你因學習而改變！ 請把您的愛心傳遞下去幫助更多人學習成長，走向成功！ 感謝您的支持！ 這就叫愛出者愛返，福往者福來，傳播正能量，擁有正思維，正能量！
2014年2月11日 星期二
野孩子的呼救聲
小野 2014/01/12
不管白天或黑夜，我常聽到隔壁大樓傳來一個媽媽在咒罵孩子的聲音，字字句句清楚淒厲，不停的刺激著我的情緒，「你到底會不會寫字？」「我告訴你多少遍了，字不要寫那麼大；你以為你很了不起啊？」再來就是動手動腳的聲音，然後就是孩子的哭聲，歇斯底里的哭聲。這樣的模式已重複快兩年了，終於有一天，我再也受不了，離開書桌走到窗前，對著窗外高喊著：「救命啊！救命啊！要出人命啦！」
這樣一喊果然奏效，淒厲的罵聲和歇斯底里的哭聲全都停止了，瞬間凝結在外面冷冷、苦苦的細雨中。我像洩了氣的皮球般回到電腦前面，眼眶好像被外面的雨水滴到了。我問自己，剛剛那句脫口而出的「救命啊」到底怎麼一回事？如果真的想救小女孩，早就該去報警了，我卻當耳邊風一樣的讓罵聲和哭聲陪伴著我一、兩年。是我內心深處的那個野孩子在呼救嗎？因為我從小也是被嚴苛的爸爸如此要求和責罵的，他不時用寫詩來冷嘲熱諷我的字醜陋，他以打壓我為愛、為樂，然後延伸到我其他的一舉一動。在這樣長期的壓抑下，我從小就是模範生。我的模範生當得很辛苦，除了要在學業成績贏過別人外，還想當個拯救世界幫助別人的英雄，這樣的期許其實遠遠超過了我的能力。從此我在人格上有了極大的矛盾，模範生和英雄聯手欺負野孩子，野孩子漸漸失去了反抗能力，只能奄奄一息的縮躲在黑暗的角落裡低聲哭泣，找機會狠狠的反擊。
我成了一個上緊發條的鐵甲勇士，藉著不停的戰鬥來證明自己是模範生和英雄。我從不在意生活中的吃喝拉撒睡，因為我已經不再是肉身，我讓自己許多的感官關閉起來，我靠著鐵甲和手上的兵器戰鬥。三十八歲那年，我暫時離開戰場解甲歸鄉，赫然發現兩個孩子已經上小學了。在兩個孩子的成長過程中，那個藏在黑暗深處的野孩子不停的呼喚我：「我在這裡。我很痛苦。請你愛我。」那聲音很微弱，聰明的模範生和強壯的英雄兩三下就把他給打趴了。解甲歸鄉的我漸漸聽到了內心的野孩子呼救聲，但已經被模範生和英雄綁架的我，其實也不知所措。
慢慢的，我找到一種模範生和英雄都能接受的方式（工作和生產）來試著和野孩子溝通，四十歲那一年，我完成了一本自己做為父親的懺悔錄《給要流浪的孩子》，之後我一發不可收拾的寫了十年、六十六本，驚人的意志力和焦慮。
回過頭看我那十年在家裡一直寫親子書就是在療癒，邊寫邊提醒自己千萬一定要愛他們，因為我小時候沒有被這樣對待過，我要的東西都沒有，所以我對待孩子就像是我想像中的爸爸對待我。所以我對我的孩子說，你們用不著感謝我，我在對待我童年的自己。
從那刻起，奄奄一息的野孩子，在我兩個可愛的孩子細心照顧下慢慢會唱歌了。我從來沒有教兩個孩子什麼，除了陪伴和疼愛。
不管白天或黑夜，我常聽到隔壁大樓傳來一個媽媽在咒罵孩子的聲音，字字句句清楚淒厲，不停的刺激著我的情緒，「你到底會不會寫字？」「我告訴你多少遍了，字不要寫那麼大；你以為你很了不起啊？」再來就是動手動腳的聲音，然後就是孩子的哭聲，歇斯底里的哭聲。這樣的模式已重複快兩年了，終於有一天，我再也受不了，離開書桌走到窗前，對著窗外高喊著：「救命啊！救命啊！要出人命啦！」
這樣一喊果然奏效，淒厲的罵聲和歇斯底里的哭聲全都停止了，瞬間凝結在外面冷冷、苦苦的細雨中。我像洩了氣的皮球般回到電腦前面，眼眶好像被外面的雨水滴到了。我問自己，剛剛那句脫口而出的「救命啊」到底怎麼一回事？如果真的想救小女孩，早就該去報警了，我卻當耳邊風一樣的讓罵聲和哭聲陪伴著我一、兩年。是我內心深處的那個野孩子在呼救嗎？因為我從小也是被嚴苛的爸爸如此要求和責罵的，他不時用寫詩來冷嘲熱諷我的字醜陋，他以打壓我為愛、為樂，然後延伸到我其他的一舉一動。在這樣長期的壓抑下，我從小就是模範生。我的模範生當得很辛苦，除了要在學業成績贏過別人外，還想當個拯救世界幫助別人的英雄，這樣的期許其實遠遠超過了我的能力。從此我在人格上有了極大的矛盾，模範生和英雄聯手欺負野孩子，野孩子漸漸失去了反抗能力，只能奄奄一息的縮躲在黑暗的角落裡低聲哭泣，找機會狠狠的反擊。
我成了一個上緊發條的鐵甲勇士，藉著不停的戰鬥來證明自己是模範生和英雄。我從不在意生活中的吃喝拉撒睡，因為我已經不再是肉身，我讓自己許多的感官關閉起來，我靠著鐵甲和手上的兵器戰鬥。三十八歲那年，我暫時離開戰場解甲歸鄉，赫然發現兩個孩子已經上小學了。在兩個孩子的成長過程中，那個藏在黑暗深處的野孩子不停的呼喚我：「我在這裡。我很痛苦。請你愛我。」那聲音很微弱，聰明的模範生和強壯的英雄兩三下就把他給打趴了。解甲歸鄉的我漸漸聽到了內心的野孩子呼救聲，但已經被模範生和英雄綁架的我，其實也不知所措。
慢慢的，我找到一種模範生和英雄都能接受的方式（工作和生產）來試著和野孩子溝通，四十歲那一年，我完成了一本自己做為父親的懺悔錄《給要流浪的孩子》，之後我一發不可收拾的寫了十年、六十六本，驚人的意志力和焦慮。
回過頭看我那十年在家裡一直寫親子書就是在療癒，邊寫邊提醒自己千萬一定要愛他們，因為我小時候沒有被這樣對待過，我要的東西都沒有，所以我對待孩子就像是我想像中的爸爸對待我。所以我對我的孩子說，你們用不著感謝我，我在對待我童年的自己。
從那刻起，奄奄一息的野孩子，在我兩個可愛的孩子細心照顧下慢慢會唱歌了。我從來沒有教兩個孩子什麼，除了陪伴和疼愛。
2014年1月20日 星期一
CH5破產與重組
1. 投資破產公司
1) 破產能代來獨特的投資機會，但它本身並不討人喜歡
2) 最好不要買破產公司的普通股
3) 破產公司的債券、銀行債務、貿易索賠也是有吸引力的標的，但前提是必需專心去做
4) 找尋破產重組的公司新發行的普通股是有所回報的
5) 除非價格無法抗拒，否則只投資於好公司
2. 賣出提示要點
交易壞公司(買的公司不夠好，而在公司價格已反映特殊事件後，就要賣掉)，投資好公司(公司具護城河那就長期持有吧)
3. 投資重組公司
1) 透過重組能發現隱藏的巨大價值
2) 尋者下降空間有限、由企業提出可供重組和管理階層有激勵作用的事件
3) 在可能重組的事件裡，發現催化劑正在起作用的跡象
4) 確信重組的規模佔公司現有資產的比例要夠大
1) 破產能代來獨特的投資機會，但它本身並不討人喜歡
2) 最好不要買破產公司的普通股
3) 破產公司的債券、銀行債務、貿易索賠也是有吸引力的標的，但前提是必需專心去做
4) 找尋破產重組的公司新發行的普通股是有所回報的
5) 除非價格無法抗拒，否則只投資於好公司
2. 賣出提示要點
交易壞公司(買的公司不夠好，而在公司價格已反映特殊事件後，就要賣掉)，投資好公司(公司具護城河那就長期持有吧)
3. 投資重組公司
1) 透過重組能發現隱藏的巨大價值
2) 尋者下降空間有限、由企業提出可供重組和管理階層有激勵作用的事件
3) 在可能重組的事件裡，發現催化劑正在起作用的跡象
4) 確信重組的規模佔公司現有資產的比例要夠大
黃日燦律師縱橫國際併購業務
黃日燦律師目前是全球最大法律事務所之一「眾達」(Jones Day)台北分所的主持律師及大中華業務主席。曾在紐約、香港及台北執業多年，從事各種跨國投資、企業購併、合資合作、證券金融、創投基金、技術授權、重大基礎建設、商務交易及其他科技產業相關法律事務。他連續多年被Chambers Global 選為世界傑出律師(The World’s Leading Lawyers)，2009年更榮獲Asia Legal Business雜誌評選為「全亞洲頂尖廿五位併購律師之一」(Asia’s Top 25 M&A Lawyers)，也是台灣唯一獲選者。黃律師目前也是台灣玉山科技協會常務監事。
黃律師1975年從台灣大學法學系畢業後，就通過考試獲得台灣律師資格，開始執業；1979年他從美國西北大學獲得法學碩士，再赴香港從事當時剛萌芽的大陸市場相關法務工作，然後再回美國哈佛大學唸書，於1983年取得法學博士學位及紐約州律師資格，在紐約從事跨國併購業務多年，於1990年回到當時高科技業務正欣欣向榮的台灣。
以黃日燦律師豐富卓越的國際併購法務經驗及活潑生動的語言能力，他回到台灣立刻受到國內企業的青睞，邀請他代表規畫並談判多項跨國併購及合資案，聲譽鵲起。他曾代表美光科技與南亞科以十一億美元合資成立美亞科技；又代表美亞科技以四億美元收購奇夢達所持之35.6%之華亞科股權；代表富邦金控以美金六億元併購荷商ING在台分公司安泰人壽；代表新僑資本競標台灣最大有線電視系統經營商中嘉網路股權；代表裕隆汽車橫跨大陸、台灣與日本，與日產談判完成裕隆汽車分割案；代表新加坡聯合科技與台灣聯測科技談判完成台灣第一件跨國股份轉換案。黃日燦最廣為人知的是2000年他代表台灣奇摩網站完成轟動一時的美國雅虎公司併購奇摩案。
法律不外乎情、理、法
黃日燦身為法律博士，當年是怎麼讀過這麼多厚重的法律書？又如何活用這些知識與法理成為傑出的律師？黃日燦說，很多人以為讀法律要背許多的法條或讀許多厚重的書，其實未必，法律是講人情、世故的，法律是為規範人類活動，為人與人之間訂一個遊戲規則。你今天打球需有打球規則，講話需有講話規則，但你不一定將所有遊戲規則背在腦中。法律不外乎「情、理、法」三個字，人世間的事也是如此，所以法律脫不了情與理，就是人情與事理，如果抓到了人情事理，法就有脈絡。
“法律”是國家統治的產物，就國家而言，是立法院製造出來的，它雖然也講事理，但它訂的法並不一定符合人情事理，說不定是政黨爭鬥、朝野磋商的產物，出來的法不見得是好的法。但你若懂人情與事理，你就比較知道和掌握好的法是怎樣，不好的法是怎樣？現在的法要如何因應？“法”變的複雜，乃在於你懂了人情或事理，你要如何去因應，才能做的好，或走的好，這才是比較複雜的地方。若只是找法律條文，那很簡單，因為法是死的，但人卻是活的，若你說法律複雜，那學電機更複雜，看不到，摸不著，愛因斯坦能因為一個簡單公式把火箭送到太空去，它不是人情、不是事理，是物理。“商”，別人虧錢，就他賺錢，或別人都賺錢就他虧錢，為什麼？因為經商牽涉到很多人情事理，變化多端。
每一行業都有它的特別之處，不論那一行，重要的是抓到它的道理。所以黃律師勸同事或是年輕的學生，最笨的人是去背法條，因永遠背不了所有的法條，而且背的辛苦，一旦民法一大修，怎麼辦？本來所背的舊東西忘不了，若背新的東西容易忘，到後來你搞不清楚你記得的東西是對的或錯的，是新的或是舊的。所以，他說「萬事是一個道理」，你弄清楚就容易。唸法律的人數理一定要好，若是數理不好，他的邏輯就不清楚，所以法律念的最好的人，照以前升大學的分組，應是唸甲組的人唸的最好。黃律師說他年輕時為了考試不得已還背背法條，現在法條都記不牢，他只要會問問題，問對問題就會有答案。一直問問題，答案就會一直跑出來，也許是自己去做研究，或是別人會提供你、回答你，只要你會問問題，你就會找到答案。
如何會問問題呢？黃律師說那就是火候、功夫與經驗。簡單的講，英文是5W或6W，中文是人、事、時、地、物及為什麼？有人愈問愈糊塗，有人愈問就愈清楚。所以會問問題，第一個是你對事情的來龍去脈有一定的掌握，所以人家回答你問題後，你才知道第二個問題該是什麼？或是他的回答有沒有道理？若是沒有道理，你還要問他為什麼？若在不和善的氣氛下，你問問題，人家不一定答覆你，所以要怎麼問，人家會才回答你，他是不得不答或是他不想回答但仍給你資訊，、、、，「這些都是功夫、火候與經驗，這很難三言兩語講完。」黃律師說。
掌握語言、文字、文化與人情世故
黃日燦是大學畢業後先在臺灣工作，後來在香港、美國都做過律師，那麼在這些地方做律師有何不同的感受呢？黃律師表示，到新地方去永遠是痛苦的，尤其對學法律的人，因為法律是文化與當地情況的產物，美國的國會與台灣的立法院通過的法律未必相同，所遇見的問題也不一樣，再加上法律另外一個很local的面向是文字。黃律師說法律只有兩種方式可以表達出來，一種是用寫的，一種是用說的。在台灣主要用中文，在美國用英文，在香港看你碰到誰？早年香港人用的中文你不一定懂，因當時他用廣東話，還常反問你：「你為何不講國語？」他指的國語不是mandarin，而是廣東話，地域觀念濃厚，所以從這人的問話你就知他是打死不退的廣東人。所以黃律師表示，每去一個新地方，第一個你要克服的是語言，即使滿腹經綸，但在美國非用英文不可，若英文不好就無法發揮，所以文字一定要掌握好。
第二要掌握的就是人情世故。一樣是情、理、法，美國很多法律，乍看是不講理，但他有他的道理。黃律師說他以前在美國剛唸民事侵權法的時候，有一個臺灣人最喜歡取笑美國人不近人情的案例：有一個朋友冬天到朋友家做客，吃完晚飯要回家時，門口地上有冰，他滑倒受傷了，就告他朋友。大家就說美國人不近人情，其實是不清楚事與理。這個跌傷的人為什麼告朋友？他若不告就不能向保險公司求償，所以不是朋友告朋友，乃是保險公司告保險公司。兩個朋友還是朋友，還是互相做客，所以並不是不近人情。但在臺灣，到朋友家裡吃飯，滑倒了，就自認倒霉，就自掏腰包醫療，然後生氣說以後不到朋友家了。為什麼？很可能是因為沒有保險。所以這二者比起來，那一個近人情？這完全是社會結構不一樣。
所以這幾個地方，語言不同，文化不同，社會情況不同，黃日燦在美國紐約做律師的時候，就感受大國缺國際視野。三年前有些美國人會問：「你幹嘛找個外國律師來做我的事情，我的事是美國國內的交易。」事實上黃日燦那時做的是美國律師的工作，他當時的英文不見的很好，但在美國有許多人英文比他差，所以美國人並非因他是英文不好而認為他是外國人，而可能是看到黃皮膚就認為他是外國人。所以這是文化累積的結果，要去克服它。
黃日燦後來克服了這點。後來有一次，黃日燦打電話到美國南部的亞特蘭大去談判一個案子，那次氣氛很不友好，所以談判各方辯論激烈。黃日燦打電話過去，那邊一個女律師還不願接，說：「你等等！」然後她用手蓋著話筒，向她的資深合夥人說：「That Yankee is calling! 」女律師再回黃日燦電話時，黃日燦說：「謝謝！」那女律師不解，黃日燦說：「你叫我 Yankee啊！」(Yankee是美國南方人對北方人的輕蔑的稱呼。)兩年前有人把他當成是外國人，現在人家把他當成是美國北方人。所以黃日燦很感嘆的說：「人家說美國是大融爐，但連南部亞特蘭大的人都叫紐約人是Yankee，這表示美國人自己南北感覺的差異仍然存在。」
黃日燦1979年就到香港，一方面做國際金融法律案件，一方面也做投資大陸的法務工作，當時大陸剛開始改革開放。他說到了香港才發現以前對老外的印象有偏差，在台灣碰到的白人，十個有九個半是美國人，到了香港才知道十個白人中有兩個是美國人，三個英國人，其他可能一個是法國人，一個是德國人，其他三個不知是那裡的人，這才知什麼叫做國際。當時，黃日燦協助世界各地的跨國企業到大陸投資，所以會碰到不同國家的人，德國人想事情跟美國人、法國人、義大利人思路完全不同。所以有些事情是碰到了才學到─為什麼有些國家的契約長短不同？處理事情的方式為何有別？這是實戰經驗，感受多了，你的功夫、火候就有了。
國際律師回台開創新市場
黃日燦1979年在美國西北大學拿到了法學碩士後，本來要直接去哈佛大學唸博士，但哈佛的法學院副院長Jereme Cohen說：「你不要這麼急的來唸書，跟我去香港。」所以黃日燦到美國高特（Coudert Brothers事務所）做Cohen的junior律師，在香港做了兩年投資大陸的法律工作才再到哈佛唸博士。博士唸完，他又留在紐約高特律師事務所做事，本來只想待個二、三年賺點美金，就回臺灣教書與執業，但八十年代正是併購的黃金時代，華爾街的併購交易量每天比每天大，所以黃日燦就一個併購、一個併購的做，回頭一看，竟然已三年了，繼續再做幾個大併購案件，六年就過去了在美國大律師事務所工作，做的不錯就要升合夥人了。而當時在美國大律師事務所能做到合夥人的中國人還不多，黃日燦想既然已經在美國打拼了那麼久，當然要做到合夥人啦！於是他在1989年底升為眾達合夥人。
黃日燦律師是1986年從高特轉到眾達法律事務所服務的，1987年台灣開放外匯，台灣對外併購活動開始發展，但台灣那時還不夠國際化，在海外還是隔靴搔癢。當時眾達本來希望黃日燦去香港開業，但他認為既然要回亞洲就要回台灣。此時，黃日燦也因緣際會遇到裕隆汽車的吳舜文與嚴凱泰母子邀他回台灣，他就於1990年回到台灣。所以他說：「人生哪！你要想一下未來的前途、未來的規畫，但不用想的太仔細，因為沒有一件事是完全照你的規畫去做。所以因方向抓好了，再一點點的跟著感覺走，你在做對的事，而且做的蠻愉快的，大概就錯不了。」
現在，黃日燦擔任眾達台北分所的主持律師有二十年了，並是眾達大中華業務的主席，從台北協調整個大中華業務。黃律師幽默的表示，他比很多人都厲害，做到「以台制中」。
眾達是全球最大的法律事務所之一，在全球有2500位律師，其中有四百多位在歐洲，兩百多位在亞洲，約一千九百位在美國。目前全球有三十二個分所，即將要開第三十三個的巴西分所。在亞洲裡，大中華佔一半約150位律師，台北約40位、上海、北京各約30位，香港約50位。
找對的人，並提供發揮的平台
黃日燦身為主持律師，如何來管理大中華地區這一百五十位的律師呢？他立即的反應是「律師很難管！」，他認為所謂的「管」就是提供這些律師一個好的平台，讓他們充份發揮。「他坐在那裡，其實他腦筋忙的很，正在策畫一個大併購案，所以人不見得是手動腳動才是忙。找到對的人，他會自動自發，找不對的人，你就是天天坐在他旁邊，也不會發生作用。」
所以黃日燦律師的管理之方是
一、找到對的人，會自動自發做事的人。
二、提供他平台，讓這人覺得這是他的事，是他的秀，是他的事業，是他的客戶，是他的舞台。人都是這樣的─「我的，我一定盡最大的努力，別人的，我盡次大的努力，別人都不想做的，我就不努力！」
三、提供他服務。這人不錯，也想做事，那麼？「你需要什麼？」就全力支持他，他需經費，他需時間，他需人幫他去開發業務，就給他全力支援。
四、塑造對的文化。各行業均會愈來愈需要規模、格局與團隊，因為事情是愈來愈複雜，很難一個人單打獨鬥就可以了。早年學電機的，要研究半導體的第一代，只要一個人坐在Bell Lab裡，坐久了東西就出來了，一個gateway的發明出來了。現在台積電只做一個製程就需有許多研發的人去共同開發。所以這個時代不能單打獨鬥，要塑造對的文化，要團結合作，體認到團結就是力量，分工合作才是最好的工作文化。
五、排難解紛。黃日燦說，「有了以上各點後，你就不用管了！下面的事就是排難解紛了。」有人的地方就有是非，若有彼此不高興的情形，即時去作適當處理。
講到找合適的人，那麼黃律師如何找新的律師加入服務陣容呢？黃日燦說這年頭來應徵人的履歷表是寫的一個比一個好，「要學會看他的字裡行間」，他說，譬如太吹噓自己的好，就曝露自己的短處。他第一個先看你履歷中各工作職位之間的時間聯結對不對？你明明十年前畢業，你怎麼六年前才開始某工作職位？那有四年的空白時間你在幹什麼？通常這四年他不想讓你知道，這就有了Gap，你問了就曉得了。
另外，有人洋洋得意說他在美國，又是加州律師，又是紐約律師，又是華府律師，又是佛羅里達的律師，「對我來說，這樣的履歷可能就要減分」，黃日燦說，你考那麼多律師幹什麼用？只要一個律師執照就可以了。這種情況可能表示這個人猶豫不決，可能對自己沒有信心，所以要靠許多的執照來增加自己的信心。
還有一些人唸了三個碩士，黃律師說如果你唸一個碩士再唸一個博士可以理解，但你要有三個碩士幹什麼？這就可能是他那時根本不知道自己想做什麼？做學問和做事是兩回事，做事時你要懂會計，你不需要去拿一個會計碩士學位，你只要做事學習半年就可以很懂會計了，不必樣樣都弄個學位，否則待唸出來時人就老了，而且在學校太久不食人間煙火，做事的火候可能就不夠，這些從履歷表就可以知其一二了。
除了履歷表外，其次就是「面談」(interview)很重要，問應徵者一個簡單的問題，他能很簡單扼要的回答，沒有拉拉扯扯的，這代表他腦筋清楚。若他答的很長，你還是聽不清楚，這就有問題，要嘛他沒聽清楚你的問題，又不好意思問你，只好一個人自己講下去，所以在面談時都會顯示出一些問題的。「最簡單的是看被面談的人眼睛敢不敢看你，很多人講到他不太懂的地方，他就眼看杯子，看桌子，不看你，這些身體語言很容易就可以看出來。」
對於員工他的要求是什麼？「道德與態度」，他說。多年前在東吳法律系的一個演講，他被給予的題目大約是「財經法律致富之捷徑」，但他最後講到萬變不離兩件事，第一就是道德，任何人擁有的任何長處，他都很喜歡，但道德最重要，其他都可以說是小事，都有機會更正回轉。「但若你沒道德，我如何用你呢？」其次他很看重的是態度問題(EQ)，你即使才高八斗，一切都很行，也要有正確的工作態度，若是恃才傲物是不行的，任何人都很難與一個驕傲的人共事。「做律師最怕是人家還沒講完，就自己先講，把答案講出來，把判斷先講出來，容易失之亳釐差之千里。」
許多人說眾達法律事務所做的好，黃律師說他認為大家都做的一樣好，若他們認為眾達做的好，乃是許多條件配合，比人家用心，僥倖做好了，如果幾個主要同事從現在開始放鬆了、不管了，沒多久這個事務所就泡湯了。這就如同房子，一個月不打掃就髒了。所以「要好，很難；要壞，很容易！」
學法律的人要自我期許
對於學法律的年輕人，黃律師說：「學法的人千萬別把自己當做是刀筆師爺，耍耍嘴皮子或動動筆桿就很得意。」他說，這輩子，他最不認同的一句話就是：「你們唸法律的，口才一級棒，很會講話。」他說，其實這嘴巴長在臉上，沒有頭腦怎會講話，十個會講話的人，有十個是因他腦筋不錯，通常，大家沒注意到這一點。
他說，唸法律的人應該自我期許，不只是寫訴狀或契約的工具，「Garbage in, Garbage out！」人家談出來的內容很爛，你因而寫下來的文件也就很爛。法律是規範活動的遊戲規則，事實上，你是一個推手，你是一個調和鼎鼐的角色，而不只是像一個代書，把大家討論的結果寫下來，寫的漂亮一點而已。或是人家說：「你很會講話，你去談判。」什麼實質內容也沒有，你怎麼談？所以，他再強調，唸法律的人一定要自我期許扮演積極的角色。
另外，法律也不能自外於社會，因法律絕對是與社會息息相關的，沒有社會的好、社會的壞，就沒有法律出來。所以也不要太理想化，覺得社會有這麼多不公平的事；社會若沒有不公平的事，就顯不出來公平的可貴。唸法的人，心態要平衡，以臺灣的經濟發展來講，最落後的一塊是法律。臺灣的會計是世界級，因為會計與全世界相通，銀行業也是世界級，也是全球相通的。電子電機更不用講，全球半導體是長的一個樣。唯有法律，臺灣的律師在台灣有用，出了台灣就沒用，這是錯的，你反過來想，美國律師為何可以在全球各地叱吒風雲輔助美國企業變成世界級跨國企業？它有它的道理。「所以律師要有國際觀。」
法律是「必要之善」
至於一般人怎樣來看待法律呢？黃日燦說：一般人看法為「法律是必要之惡」，認為法律是不好的東西，但因社會的事情很複雜，只好不得已有法律。但黃律師強調「法律是必要之善」，因現在人們不可能回到一個老死不相往來的桃花源世界，你在桃花源世界不需有法律，但在現在的社會是不可能的，人與人的交易、往來關係很多，所以法律是一定要有的。
黃律師說，你若把法律當做「必要之惡」，你一定是不得已的時候才去碰法律，那你永遠是被動的。為何不得已也？因為吃了虧，或被誰欺負了，你才想到用法律，這時你只有因應或防禦，太晚了。你若把法律當做「必要之善」，你要做一件新的事情，就要考量如何做才是對的、合法的，才不會發生問題，你一定會先去處理。黃律師進一步舉例，法律與醫療一樣，當你把醫院當成「我有病才去時」，通常只是去治病，當你知道有病時，有些病已來不及了，若你把醫院當做是我沒病也要去做身體檢查的地方，你就比較健康，法律也是如此。
一言以蔽之，大家應該把法律當做「必要之善」，不要把法律當做「必要之惡」，因為他碰到最無奈的情況就是對客戶說「你為什麼不早一點來？」，「妳昨天來也比今天好多了」，「你今日來已沒什麼事可以做了。」
重視法律，法律才能發展起來
美、歐的律師很多，美國的一個大型律師事務所往往就是上千位律師，每個分所也有一百多位律師。為何美國的律師這麼多？「這乃是各國法律發展的階段不一樣。」黃日燦半開玩笑地說，美國人打個噴嚏也問律師，一個訴訟案動輒就是幾百萬美元的法律費用，一個併購案也常是上百萬美金的法律費用，在那個社會及法律環境中，大家覺得也應該，律師自然多，再加上美國除了聯邦法外，還有50個州，等於51個國家的法律，在德州做律師與在紐約做律師不同，當然律師多。歐洲國家也重視律師，又有歐盟這個組織，所以律師也多。在亞洲大部份國家的法律發展得比較慢，社會上普徧較不重視法律，難怪法律費用偏低，律師自然較難發揮專業，也容易產生劣幣驅逐良幣的反淘汰現象。
但台灣的企業現在也開始有概念，知道一分錢一分貨，律師水準也愈來愈好。黃日燦說他回來台灣廿年，對台灣社會尊重律師的態度演變有深刻體認，他強調「拼價值不拼價格」。通常一個社會在受了教訓後才會重視法律。他笑說科學園區現在沒人願意隨便喝咖啡談降價的事，因為耽心反托拉斯法的刑罰責任問題。現在公司負責人出門聚會常先問律師「可以去嗎？」，「法律就是這樣，你重視它，它才會發展」。他說，若是會計師差，財報一定差；若是銀行落後，行員水準必是不好。一個國家若是律師不夠受尊重，法律顯難進步。
錢很重要，但不是人生的唯一
黃日燦從小因家庭變故，從艱困中成長起來。天下雜誌曾撰文訪問他並以「千金難買少年貧」為文章標題，敘述他從小因家庭變故在艱困中成長的故事。然而從艱辛環境中焠鍊出來的他對金錢的看法卻很平和中正，「窮不是我的錯，不需要難為情，有錢也沒什麼了不起。但有錢還是比較好，所以人要努力，錢至少是一個努力成果的表彰。」對於交朋友，他說：「不要用錢來衡量，因錢是虛假的、是會變的，人是在交感情，不是交錢財的。」然而人也要未雨綢繆，大富由天，小富由儉，若只有十元最好想想下雨時該怎麼辦？自己要有對錢的概念。他對小孩也是如此，讓他們管理自己的錢，一個月零用錢，十天就花光了，剩下廿天就自己想辦法吧！錢很重要，但不是人生唯一的事，他不希望小孩把錢看的太重，人生拼命節省，生活就沒有樂趣了。他說他很幸運，年輕比較不會用錢時窮，如今會用錢時有錢了，這樣就好了。他只希望自己孩子中正和平，不要偏激，不要過猶不及。錢，很重要，應該要有錢，沒錢是很困難的，但錢也不是唯一的，千萬不要為了錢去做不應該做的事。他說「我不會因為過去沒錢，現在什麼錢都捨不得花，我也不會因為過去沒錢就痛恨天下有錢人。」他認識許多有錢人工作都很辛苦，「為富不仁」這句話其實並不恰當，因為大部份富人都很仁，是為了一個理想或責任而做事，只有少數富人才是為富不仁，這些觀念要正確才好。
ECFA讓台灣重回國際舞台
隨著台灣ECFA的簽訂，帶給台灣很新的發展，兩岸的併購機會大增。黃律師說，EFCA有助台灣再次成為全球分工產業鏈上可以考慮的戰略地點。臺灣過去把自己撇開，不跟大陸做緊密的聯繫。現在台灣又回到了國際舞台，與全球接軌。
他說台灣戰後所以有經濟奇蹟乃因台灣把自己放在全球工業化中明顯的位置。已開發國家的工業一定都要更上層樓，然後把原來的工業往外移，剛開始是移至日本，後來是移至台灣，台灣後來在附加價值上不斷往上提升，不僅是做ODM，也做OEM，甚至幫外國把所有components抓在一起，所以台灣在全球經濟的軌道上是很耀眼的位置。但過去十來年，全球經濟一個不可忽視的現象就是大陸崛起，台灣卻把自己擺在一個若隱若現的地方，而不是擺在高速公路的收費站，這等於是拿石頭砸自己的腳。本來所有要去大陸的人都可以很容易看見台灣，本來全球的分工都是在台灣，現在全球下游、中游移至大陸，不是可以順理成章經過你台灣、透過你台灣做些事情嗎？結果台灣是一會兒綁手、一會兒綁腳，就把自己往旁邊一直拉。「ECFA 至少把我們台灣又擺回正軌，這是一個突破。」黃律師有感而發。
有人問，台灣把生產外移至大陸，那台灣做什麼？那臺灣不就空洞化了嗎？「沒有錯！」黃律師說，「若沒有新東西，台灣就會空洞化，但惟有謙虛才能進步，你謙虛了，肚子空了，你才能容納新東西。產業也是如此，你把價值不夠高的產業外移，留下有空位了，你才能容納新東西，所以產業一定要先空洞化，才能往上走，產業不空洞化，每天訂單塞滿了，你怎麼往上走？你怎麼進步呢？所以台灣的產業環境現在開始正常化，我想對臺灣會有很大的幫助。」
他進一步再詳細解釋，台灣的產業空洞化是因產業外移、土地成本高，沒新產業來取代，台灣這也不行，那也不行，所以與世界脫軌，新東西不能進來，所以產業空洞化。「ECFA是幫我們不空洞化！」他說。過去所有跨國企業，最下面的是給日本，再過幾年，下面第二層的給日本，日本把最下層的給台灣，產業就一層一層的過去了。但前幾年台灣到了一個節骨眼，台灣忽然說我不與你大陸做許多事，人家東西就給不過來了。所以台灣產業有出去的，沒有進來的，或者有應該往上的，卻撤走了，你等於是把自己給綁住了，這才會造成產業空洞化。否則所有的空洞化，都是短暫的，從勞力密集到技術密集，一定會有空洞化的階段，勞力密集用五十個人，技術密集用十個人，那四十人怎麼辦？他就要學這個、學那個，一定要有所調適，有陣痛，這沒有什麼不好。他說朝野藍綠在這個問題上吵了很久，台灣簽訂ECFA當然有缺點，但沒有問題怎能往上走呢？台灣簽訂ECFA有許多優點，但也要付代價的，你要如何面對這些代價，如何去克服，如何做的更好？
台灣企業要提昇經營格局
那麼，在面對ECFA之後的台灣，有那些法律要跟上去的嗎？黃律師說：「很多，根本上，這是一個宏觀與格局的問題。台灣過去五十年在商業上的進步，其實只是在生產管理上的進步，台灣企業很會管工廠，把成本壓的很低，把原料配合的很好，把品質做的很好，但你說台灣現代企業有多少企業家可以管一個GE、管全世界幾十種不同的行業、管數百個國家的分支機構？」他問，「不多！因我們不是做企業管理，乃是做生產管理。」
黃日燦說台灣企業的經驗太單一，只在做生產管理，現在要變成世界級的跨國企業，有一個門檻，有人跨得過去，有的還在努力當中。譬如以前併購台灣的企業均很順利，但現在變成為併購外國企業後就出了許多問題。他講到最近企業界有幾人因美國反托辣斯法去坐牢，為什麼？因為在台灣，「反托辣斯法」算什麼？大家一直講台灣經驗，就以為全世界都是台灣經驗，一直到「啊！這麼嚴重，講講也不行，還要坐牢？」大家這才警惕過來。所以台灣企業要進一步成為世界級的格局，態度想法也要迎頭趕上，觀念只要一改，台灣企業就會成長很快。
黃律師從這裡再引申「價格與價值」的問題。他說台灣以前的生產管理就是講價格，成本降低，價格降低，因為這樣，台灣就較難追求價值。譬如出國旅行，大家都在比那一家旅行社比較便宜？卻不是比較那一家旅行社的行程與內容比較好。一直到後來才知道便宜的就是如同趕鴨子，一團一團的趕著跑，這才要開始找好一點的；但是在企業經營上，卻還沒有把追求價值的這個觀念完全轉過來。若兩個都一樣時，還是挑比較便宜的那一個，卻不會挑較貴的那一個。他說他剛出國時在芝加哥，有一個朋友的爸爸在百貨公司買襯衫，同樣的品牌、同樣的款式，價錢有五十元與三十元之分，朋友的爸爸卻挑了那件五十元的，這件事讓黃日燦深思良久，覺得其中一定有他的道理，他要買「好一點的！」，這個道理在台灣是行不通的，因為台灣人一定是買那三十元一件的。
鼓舞國人要有自信心
同樣的，他再指出，台灣律師有多少是像美國律師，企業到大陸投資，他就跟著去大陸，企業去德國，他就跟去德國，很少。臺灣的律師很多是到了海外就無用武之地。因只會做台灣的事。他再指出，幾乎台灣的每一行、每一業均有這種問題，包括媒體，只要你在台灣，就好像全世界就是台灣。他說台灣要很清楚的認識自己不過是全世界的一環，你一個小地方，你要如何變重要？所以這個要對自己有正確的認識。
他稱讚台灣人厲害的地方就是只要認識清楚了，就知道該如何做。所以重點是知難行易，以前台灣沒認識清楚。以前政府怕中國大，但你以台灣去擋中國，就好比是螳臂擋車，怎麼擋呀？台灣政府限制廠商幾吋晶圓不要去大陸、幾吋面板不要去，但全世界的人都要去，一直到快要不能去了，台灣才趕快開放，這是對不起自己，不是對不起別人。
所以黃日燦一直呼籲，他幾年前曾發表一篇文章，就是講：「只要台灣好，不怕中國大。」只怕自己不好，不怕別人大。中國“大”是事實，你擋也擋不住，重點是台灣要好。所以，台灣缺什麼？「台灣政府缺的是自信心與格局。」所以「不要去擋人，只要把自己弄好。」他一再的強調。
放大格局與心胸，不要有成見
閱歷豐厚的黃律師針對每一個題目均能立即反應，言詞滔滔，義理清晰，不愧律師本色，但又表達輕鬆幽默，內容豐富多彩，引人入勝，不像一般人以為的律師嚴肅形象。他笑說：「這些都是做律師的辛酸！為何律師一定要嚴肅？律師碰見嚴肅的事也可以舉重若輕呀！」他提到有一次與一位年輕律師談法理哲學的趣事，那年輕律師很驚訝的問：「你不是併購律師嗎？你怎麼知道這些的？」黃日燦說，你把律師當成什麼了？你有的興趣我不能有嗎？你學過的東西我不能學嗎？不要對律師有僵化的想法，這常常就是台灣島國民族的想法。
他提到早年在美國時，他很驕傲對美國人說，「我們中國人很注重家庭。」那美國人反問：「我們美國人就不注重家庭嗎？」這讓他認識到雖然少數美國人有個人主義，但大多數美國人也很注重家庭倫理與價值。老中自以為是最顧家的，但其實有沒有真的顧家啊？他問。所以黃律師說他走了全世界，學到一件事，就是提醒自己不要落入這樣先入為主的成見窠臼中。
他說，「台灣自以為是全球最可憐的地方，因為有一個中國環伺在旁。若你到東南亞、中東與其他地方，你就會知道自己太幸福了，那裡因為戰爭缺手缺腳的人很多，每天都在發生慘劇！我們所面臨的只是萬一弄不好會有慘劇，但一直還沒有弄不好呀！」他提醒台灣人要把心胸放大，格局放大，要與人為善，不要有太多主觀，不要有太多先入為主的成見。¡
黃律師1975年從台灣大學法學系畢業後，就通過考試獲得台灣律師資格，開始執業；1979年他從美國西北大學獲得法學碩士，再赴香港從事當時剛萌芽的大陸市場相關法務工作，然後再回美國哈佛大學唸書，於1983年取得法學博士學位及紐約州律師資格，在紐約從事跨國併購業務多年，於1990年回到當時高科技業務正欣欣向榮的台灣。
以黃日燦律師豐富卓越的國際併購法務經驗及活潑生動的語言能力，他回到台灣立刻受到國內企業的青睞，邀請他代表規畫並談判多項跨國併購及合資案，聲譽鵲起。他曾代表美光科技與南亞科以十一億美元合資成立美亞科技；又代表美亞科技以四億美元收購奇夢達所持之35.6%之華亞科股權；代表富邦金控以美金六億元併購荷商ING在台分公司安泰人壽；代表新僑資本競標台灣最大有線電視系統經營商中嘉網路股權；代表裕隆汽車橫跨大陸、台灣與日本，與日產談判完成裕隆汽車分割案；代表新加坡聯合科技與台灣聯測科技談判完成台灣第一件跨國股份轉換案。黃日燦最廣為人知的是2000年他代表台灣奇摩網站完成轟動一時的美國雅虎公司併購奇摩案。
法律不外乎情、理、法
黃日燦身為法律博士，當年是怎麼讀過這麼多厚重的法律書？又如何活用這些知識與法理成為傑出的律師？黃日燦說，很多人以為讀法律要背許多的法條或讀許多厚重的書，其實未必，法律是講人情、世故的，法律是為規範人類活動，為人與人之間訂一個遊戲規則。你今天打球需有打球規則，講話需有講話規則，但你不一定將所有遊戲規則背在腦中。法律不外乎「情、理、法」三個字，人世間的事也是如此，所以法律脫不了情與理，就是人情與事理，如果抓到了人情事理，法就有脈絡。
“法律”是國家統治的產物，就國家而言，是立法院製造出來的，它雖然也講事理，但它訂的法並不一定符合人情事理，說不定是政黨爭鬥、朝野磋商的產物，出來的法不見得是好的法。但你若懂人情與事理，你就比較知道和掌握好的法是怎樣，不好的法是怎樣？現在的法要如何因應？“法”變的複雜，乃在於你懂了人情或事理，你要如何去因應，才能做的好，或走的好，這才是比較複雜的地方。若只是找法律條文，那很簡單，因為法是死的，但人卻是活的，若你說法律複雜，那學電機更複雜，看不到，摸不著，愛因斯坦能因為一個簡單公式把火箭送到太空去，它不是人情、不是事理，是物理。“商”，別人虧錢，就他賺錢，或別人都賺錢就他虧錢，為什麼？因為經商牽涉到很多人情事理，變化多端。
每一行業都有它的特別之處，不論那一行，重要的是抓到它的道理。所以黃律師勸同事或是年輕的學生，最笨的人是去背法條，因永遠背不了所有的法條，而且背的辛苦，一旦民法一大修，怎麼辦？本來所背的舊東西忘不了，若背新的東西容易忘，到後來你搞不清楚你記得的東西是對的或錯的，是新的或是舊的。所以，他說「萬事是一個道理」，你弄清楚就容易。唸法律的人數理一定要好，若是數理不好，他的邏輯就不清楚，所以法律念的最好的人，照以前升大學的分組，應是唸甲組的人唸的最好。黃律師說他年輕時為了考試不得已還背背法條，現在法條都記不牢，他只要會問問題，問對問題就會有答案。一直問問題，答案就會一直跑出來，也許是自己去做研究，或是別人會提供你、回答你，只要你會問問題，你就會找到答案。
如何會問問題呢？黃律師說那就是火候、功夫與經驗。簡單的講，英文是5W或6W，中文是人、事、時、地、物及為什麼？有人愈問愈糊塗，有人愈問就愈清楚。所以會問問題，第一個是你對事情的來龍去脈有一定的掌握，所以人家回答你問題後，你才知道第二個問題該是什麼？或是他的回答有沒有道理？若是沒有道理，你還要問他為什麼？若在不和善的氣氛下，你問問題，人家不一定答覆你，所以要怎麼問，人家會才回答你，他是不得不答或是他不想回答但仍給你資訊，、、、，「這些都是功夫、火候與經驗，這很難三言兩語講完。」黃律師說。
掌握語言、文字、文化與人情世故
黃日燦是大學畢業後先在臺灣工作，後來在香港、美國都做過律師，那麼在這些地方做律師有何不同的感受呢？黃律師表示，到新地方去永遠是痛苦的，尤其對學法律的人，因為法律是文化與當地情況的產物，美國的國會與台灣的立法院通過的法律未必相同，所遇見的問題也不一樣，再加上法律另外一個很local的面向是文字。黃律師說法律只有兩種方式可以表達出來，一種是用寫的，一種是用說的。在台灣主要用中文，在美國用英文，在香港看你碰到誰？早年香港人用的中文你不一定懂，因當時他用廣東話，還常反問你：「你為何不講國語？」他指的國語不是mandarin，而是廣東話，地域觀念濃厚，所以從這人的問話你就知他是打死不退的廣東人。所以黃律師表示，每去一個新地方，第一個你要克服的是語言，即使滿腹經綸，但在美國非用英文不可，若英文不好就無法發揮，所以文字一定要掌握好。
第二要掌握的就是人情世故。一樣是情、理、法，美國很多法律，乍看是不講理，但他有他的道理。黃律師說他以前在美國剛唸民事侵權法的時候，有一個臺灣人最喜歡取笑美國人不近人情的案例：有一個朋友冬天到朋友家做客，吃完晚飯要回家時，門口地上有冰，他滑倒受傷了，就告他朋友。大家就說美國人不近人情，其實是不清楚事與理。這個跌傷的人為什麼告朋友？他若不告就不能向保險公司求償，所以不是朋友告朋友，乃是保險公司告保險公司。兩個朋友還是朋友，還是互相做客，所以並不是不近人情。但在臺灣，到朋友家裡吃飯，滑倒了，就自認倒霉，就自掏腰包醫療，然後生氣說以後不到朋友家了。為什麼？很可能是因為沒有保險。所以這二者比起來，那一個近人情？這完全是社會結構不一樣。
所以這幾個地方，語言不同，文化不同，社會情況不同，黃日燦在美國紐約做律師的時候，就感受大國缺國際視野。三年前有些美國人會問：「你幹嘛找個外國律師來做我的事情，我的事是美國國內的交易。」事實上黃日燦那時做的是美國律師的工作，他當時的英文不見的很好，但在美國有許多人英文比他差，所以美國人並非因他是英文不好而認為他是外國人，而可能是看到黃皮膚就認為他是外國人。所以這是文化累積的結果，要去克服它。
黃日燦後來克服了這點。後來有一次，黃日燦打電話到美國南部的亞特蘭大去談判一個案子，那次氣氛很不友好，所以談判各方辯論激烈。黃日燦打電話過去，那邊一個女律師還不願接，說：「你等等！」然後她用手蓋著話筒，向她的資深合夥人說：「That Yankee is calling! 」女律師再回黃日燦電話時，黃日燦說：「謝謝！」那女律師不解，黃日燦說：「你叫我 Yankee啊！」(Yankee是美國南方人對北方人的輕蔑的稱呼。)兩年前有人把他當成是外國人，現在人家把他當成是美國北方人。所以黃日燦很感嘆的說：「人家說美國是大融爐，但連南部亞特蘭大的人都叫紐約人是Yankee，這表示美國人自己南北感覺的差異仍然存在。」
黃日燦1979年就到香港，一方面做國際金融法律案件，一方面也做投資大陸的法務工作，當時大陸剛開始改革開放。他說到了香港才發現以前對老外的印象有偏差，在台灣碰到的白人，十個有九個半是美國人，到了香港才知道十個白人中有兩個是美國人，三個英國人，其他可能一個是法國人，一個是德國人，其他三個不知是那裡的人，這才知什麼叫做國際。當時，黃日燦協助世界各地的跨國企業到大陸投資，所以會碰到不同國家的人，德國人想事情跟美國人、法國人、義大利人思路完全不同。所以有些事情是碰到了才學到─為什麼有些國家的契約長短不同？處理事情的方式為何有別？這是實戰經驗，感受多了，你的功夫、火候就有了。
國際律師回台開創新市場
黃日燦1979年在美國西北大學拿到了法學碩士後，本來要直接去哈佛大學唸博士，但哈佛的法學院副院長Jereme Cohen說：「你不要這麼急的來唸書，跟我去香港。」所以黃日燦到美國高特（Coudert Brothers事務所）做Cohen的junior律師，在香港做了兩年投資大陸的法律工作才再到哈佛唸博士。博士唸完，他又留在紐約高特律師事務所做事，本來只想待個二、三年賺點美金，就回臺灣教書與執業，但八十年代正是併購的黃金時代，華爾街的併購交易量每天比每天大，所以黃日燦就一個併購、一個併購的做，回頭一看，竟然已三年了，繼續再做幾個大併購案件，六年就過去了在美國大律師事務所工作，做的不錯就要升合夥人了。而當時在美國大律師事務所能做到合夥人的中國人還不多，黃日燦想既然已經在美國打拼了那麼久，當然要做到合夥人啦！於是他在1989年底升為眾達合夥人。
黃日燦律師是1986年從高特轉到眾達法律事務所服務的，1987年台灣開放外匯，台灣對外併購活動開始發展，但台灣那時還不夠國際化，在海外還是隔靴搔癢。當時眾達本來希望黃日燦去香港開業，但他認為既然要回亞洲就要回台灣。此時，黃日燦也因緣際會遇到裕隆汽車的吳舜文與嚴凱泰母子邀他回台灣，他就於1990年回到台灣。所以他說：「人生哪！你要想一下未來的前途、未來的規畫，但不用想的太仔細，因為沒有一件事是完全照你的規畫去做。所以因方向抓好了，再一點點的跟著感覺走，你在做對的事，而且做的蠻愉快的，大概就錯不了。」
現在，黃日燦擔任眾達台北分所的主持律師有二十年了，並是眾達大中華業務的主席，從台北協調整個大中華業務。黃律師幽默的表示，他比很多人都厲害，做到「以台制中」。
眾達是全球最大的法律事務所之一，在全球有2500位律師，其中有四百多位在歐洲，兩百多位在亞洲，約一千九百位在美國。目前全球有三十二個分所，即將要開第三十三個的巴西分所。在亞洲裡，大中華佔一半約150位律師，台北約40位、上海、北京各約30位，香港約50位。
找對的人，並提供發揮的平台
黃日燦身為主持律師，如何來管理大中華地區這一百五十位的律師呢？他立即的反應是「律師很難管！」，他認為所謂的「管」就是提供這些律師一個好的平台，讓他們充份發揮。「他坐在那裡，其實他腦筋忙的很，正在策畫一個大併購案，所以人不見得是手動腳動才是忙。找到對的人，他會自動自發，找不對的人，你就是天天坐在他旁邊，也不會發生作用。」
所以黃日燦律師的管理之方是
一、找到對的人，會自動自發做事的人。
二、提供他平台，讓這人覺得這是他的事，是他的秀，是他的事業，是他的客戶，是他的舞台。人都是這樣的─「我的，我一定盡最大的努力，別人的，我盡次大的努力，別人都不想做的，我就不努力！」
三、提供他服務。這人不錯，也想做事，那麼？「你需要什麼？」就全力支持他，他需經費，他需時間，他需人幫他去開發業務，就給他全力支援。
四、塑造對的文化。各行業均會愈來愈需要規模、格局與團隊，因為事情是愈來愈複雜，很難一個人單打獨鬥就可以了。早年學電機的，要研究半導體的第一代，只要一個人坐在Bell Lab裡，坐久了東西就出來了，一個gateway的發明出來了。現在台積電只做一個製程就需有許多研發的人去共同開發。所以這個時代不能單打獨鬥，要塑造對的文化，要團結合作，體認到團結就是力量，分工合作才是最好的工作文化。
五、排難解紛。黃日燦說，「有了以上各點後，你就不用管了！下面的事就是排難解紛了。」有人的地方就有是非，若有彼此不高興的情形，即時去作適當處理。
講到找合適的人，那麼黃律師如何找新的律師加入服務陣容呢？黃日燦說這年頭來應徵人的履歷表是寫的一個比一個好，「要學會看他的字裡行間」，他說，譬如太吹噓自己的好，就曝露自己的短處。他第一個先看你履歷中各工作職位之間的時間聯結對不對？你明明十年前畢業，你怎麼六年前才開始某工作職位？那有四年的空白時間你在幹什麼？通常這四年他不想讓你知道，這就有了Gap，你問了就曉得了。
另外，有人洋洋得意說他在美國，又是加州律師，又是紐約律師，又是華府律師，又是佛羅里達的律師，「對我來說，這樣的履歷可能就要減分」，黃日燦說，你考那麼多律師幹什麼用？只要一個律師執照就可以了。這種情況可能表示這個人猶豫不決，可能對自己沒有信心，所以要靠許多的執照來增加自己的信心。
還有一些人唸了三個碩士，黃律師說如果你唸一個碩士再唸一個博士可以理解，但你要有三個碩士幹什麼？這就可能是他那時根本不知道自己想做什麼？做學問和做事是兩回事，做事時你要懂會計，你不需要去拿一個會計碩士學位，你只要做事學習半年就可以很懂會計了，不必樣樣都弄個學位，否則待唸出來時人就老了，而且在學校太久不食人間煙火，做事的火候可能就不夠，這些從履歷表就可以知其一二了。
除了履歷表外，其次就是「面談」(interview)很重要，問應徵者一個簡單的問題，他能很簡單扼要的回答，沒有拉拉扯扯的，這代表他腦筋清楚。若他答的很長，你還是聽不清楚，這就有問題，要嘛他沒聽清楚你的問題，又不好意思問你，只好一個人自己講下去，所以在面談時都會顯示出一些問題的。「最簡單的是看被面談的人眼睛敢不敢看你，很多人講到他不太懂的地方，他就眼看杯子，看桌子，不看你，這些身體語言很容易就可以看出來。」
對於員工他的要求是什麼？「道德與態度」，他說。多年前在東吳法律系的一個演講，他被給予的題目大約是「財經法律致富之捷徑」，但他最後講到萬變不離兩件事，第一就是道德，任何人擁有的任何長處，他都很喜歡，但道德最重要，其他都可以說是小事，都有機會更正回轉。「但若你沒道德，我如何用你呢？」其次他很看重的是態度問題(EQ)，你即使才高八斗，一切都很行，也要有正確的工作態度，若是恃才傲物是不行的，任何人都很難與一個驕傲的人共事。「做律師最怕是人家還沒講完，就自己先講，把答案講出來，把判斷先講出來，容易失之亳釐差之千里。」
許多人說眾達法律事務所做的好，黃律師說他認為大家都做的一樣好，若他們認為眾達做的好，乃是許多條件配合，比人家用心，僥倖做好了，如果幾個主要同事從現在開始放鬆了、不管了，沒多久這個事務所就泡湯了。這就如同房子，一個月不打掃就髒了。所以「要好，很難；要壞，很容易！」
學法律的人要自我期許
對於學法律的年輕人，黃律師說：「學法的人千萬別把自己當做是刀筆師爺，耍耍嘴皮子或動動筆桿就很得意。」他說，這輩子，他最不認同的一句話就是：「你們唸法律的，口才一級棒，很會講話。」他說，其實這嘴巴長在臉上，沒有頭腦怎會講話，十個會講話的人，有十個是因他腦筋不錯，通常，大家沒注意到這一點。
他說，唸法律的人應該自我期許，不只是寫訴狀或契約的工具，「Garbage in, Garbage out！」人家談出來的內容很爛，你因而寫下來的文件也就很爛。法律是規範活動的遊戲規則，事實上，你是一個推手，你是一個調和鼎鼐的角色，而不只是像一個代書，把大家討論的結果寫下來，寫的漂亮一點而已。或是人家說：「你很會講話，你去談判。」什麼實質內容也沒有，你怎麼談？所以，他再強調，唸法律的人一定要自我期許扮演積極的角色。
另外，法律也不能自外於社會，因法律絕對是與社會息息相關的，沒有社會的好、社會的壞，就沒有法律出來。所以也不要太理想化，覺得社會有這麼多不公平的事；社會若沒有不公平的事，就顯不出來公平的可貴。唸法的人，心態要平衡，以臺灣的經濟發展來講，最落後的一塊是法律。臺灣的會計是世界級，因為會計與全世界相通，銀行業也是世界級，也是全球相通的。電子電機更不用講，全球半導體是長的一個樣。唯有法律，臺灣的律師在台灣有用，出了台灣就沒用，這是錯的，你反過來想，美國律師為何可以在全球各地叱吒風雲輔助美國企業變成世界級跨國企業？它有它的道理。「所以律師要有國際觀。」
法律是「必要之善」
至於一般人怎樣來看待法律呢？黃日燦說：一般人看法為「法律是必要之惡」，認為法律是不好的東西，但因社會的事情很複雜，只好不得已有法律。但黃律師強調「法律是必要之善」，因現在人們不可能回到一個老死不相往來的桃花源世界，你在桃花源世界不需有法律，但在現在的社會是不可能的，人與人的交易、往來關係很多，所以法律是一定要有的。
黃律師說，你若把法律當做「必要之惡」，你一定是不得已的時候才去碰法律，那你永遠是被動的。為何不得已也？因為吃了虧，或被誰欺負了，你才想到用法律，這時你只有因應或防禦，太晚了。你若把法律當做「必要之善」，你要做一件新的事情，就要考量如何做才是對的、合法的，才不會發生問題，你一定會先去處理。黃律師進一步舉例，法律與醫療一樣，當你把醫院當成「我有病才去時」，通常只是去治病，當你知道有病時，有些病已來不及了，若你把醫院當做是我沒病也要去做身體檢查的地方，你就比較健康，法律也是如此。
一言以蔽之，大家應該把法律當做「必要之善」，不要把法律當做「必要之惡」，因為他碰到最無奈的情況就是對客戶說「你為什麼不早一點來？」，「妳昨天來也比今天好多了」，「你今日來已沒什麼事可以做了。」
重視法律，法律才能發展起來
美、歐的律師很多，美國的一個大型律師事務所往往就是上千位律師，每個分所也有一百多位律師。為何美國的律師這麼多？「這乃是各國法律發展的階段不一樣。」黃日燦半開玩笑地說，美國人打個噴嚏也問律師，一個訴訟案動輒就是幾百萬美元的法律費用，一個併購案也常是上百萬美金的法律費用，在那個社會及法律環境中，大家覺得也應該，律師自然多，再加上美國除了聯邦法外，還有50個州，等於51個國家的法律，在德州做律師與在紐約做律師不同，當然律師多。歐洲國家也重視律師，又有歐盟這個組織，所以律師也多。在亞洲大部份國家的法律發展得比較慢，社會上普徧較不重視法律，難怪法律費用偏低，律師自然較難發揮專業，也容易產生劣幣驅逐良幣的反淘汰現象。
但台灣的企業現在也開始有概念，知道一分錢一分貨，律師水準也愈來愈好。黃日燦說他回來台灣廿年，對台灣社會尊重律師的態度演變有深刻體認，他強調「拼價值不拼價格」。通常一個社會在受了教訓後才會重視法律。他笑說科學園區現在沒人願意隨便喝咖啡談降價的事，因為耽心反托拉斯法的刑罰責任問題。現在公司負責人出門聚會常先問律師「可以去嗎？」，「法律就是這樣，你重視它，它才會發展」。他說，若是會計師差，財報一定差；若是銀行落後，行員水準必是不好。一個國家若是律師不夠受尊重，法律顯難進步。
錢很重要，但不是人生的唯一
黃日燦從小因家庭變故，從艱困中成長起來。天下雜誌曾撰文訪問他並以「千金難買少年貧」為文章標題，敘述他從小因家庭變故在艱困中成長的故事。然而從艱辛環境中焠鍊出來的他對金錢的看法卻很平和中正，「窮不是我的錯，不需要難為情，有錢也沒什麼了不起。但有錢還是比較好，所以人要努力，錢至少是一個努力成果的表彰。」對於交朋友，他說：「不要用錢來衡量，因錢是虛假的、是會變的，人是在交感情，不是交錢財的。」然而人也要未雨綢繆，大富由天，小富由儉，若只有十元最好想想下雨時該怎麼辦？自己要有對錢的概念。他對小孩也是如此，讓他們管理自己的錢，一個月零用錢，十天就花光了，剩下廿天就自己想辦法吧！錢很重要，但不是人生唯一的事，他不希望小孩把錢看的太重，人生拼命節省，生活就沒有樂趣了。他說他很幸運，年輕比較不會用錢時窮，如今會用錢時有錢了，這樣就好了。他只希望自己孩子中正和平，不要偏激，不要過猶不及。錢，很重要，應該要有錢，沒錢是很困難的，但錢也不是唯一的，千萬不要為了錢去做不應該做的事。他說「我不會因為過去沒錢，現在什麼錢都捨不得花，我也不會因為過去沒錢就痛恨天下有錢人。」他認識許多有錢人工作都很辛苦，「為富不仁」這句話其實並不恰當，因為大部份富人都很仁，是為了一個理想或責任而做事，只有少數富人才是為富不仁，這些觀念要正確才好。
ECFA讓台灣重回國際舞台
隨著台灣ECFA的簽訂，帶給台灣很新的發展，兩岸的併購機會大增。黃律師說，EFCA有助台灣再次成為全球分工產業鏈上可以考慮的戰略地點。臺灣過去把自己撇開，不跟大陸做緊密的聯繫。現在台灣又回到了國際舞台，與全球接軌。
他說台灣戰後所以有經濟奇蹟乃因台灣把自己放在全球工業化中明顯的位置。已開發國家的工業一定都要更上層樓，然後把原來的工業往外移，剛開始是移至日本，後來是移至台灣，台灣後來在附加價值上不斷往上提升，不僅是做ODM，也做OEM，甚至幫外國把所有components抓在一起，所以台灣在全球經濟的軌道上是很耀眼的位置。但過去十來年，全球經濟一個不可忽視的現象就是大陸崛起，台灣卻把自己擺在一個若隱若現的地方，而不是擺在高速公路的收費站，這等於是拿石頭砸自己的腳。本來所有要去大陸的人都可以很容易看見台灣，本來全球的分工都是在台灣，現在全球下游、中游移至大陸，不是可以順理成章經過你台灣、透過你台灣做些事情嗎？結果台灣是一會兒綁手、一會兒綁腳，就把自己往旁邊一直拉。「ECFA 至少把我們台灣又擺回正軌，這是一個突破。」黃律師有感而發。
有人問，台灣把生產外移至大陸，那台灣做什麼？那臺灣不就空洞化了嗎？「沒有錯！」黃律師說，「若沒有新東西，台灣就會空洞化，但惟有謙虛才能進步，你謙虛了，肚子空了，你才能容納新東西。產業也是如此，你把價值不夠高的產業外移，留下有空位了，你才能容納新東西，所以產業一定要先空洞化，才能往上走，產業不空洞化，每天訂單塞滿了，你怎麼往上走？你怎麼進步呢？所以台灣的產業環境現在開始正常化，我想對臺灣會有很大的幫助。」
他進一步再詳細解釋，台灣的產業空洞化是因產業外移、土地成本高，沒新產業來取代，台灣這也不行，那也不行，所以與世界脫軌，新東西不能進來，所以產業空洞化。「ECFA是幫我們不空洞化！」他說。過去所有跨國企業，最下面的是給日本，再過幾年，下面第二層的給日本，日本把最下層的給台灣，產業就一層一層的過去了。但前幾年台灣到了一個節骨眼，台灣忽然說我不與你大陸做許多事，人家東西就給不過來了。所以台灣產業有出去的，沒有進來的，或者有應該往上的，卻撤走了，你等於是把自己給綁住了，這才會造成產業空洞化。否則所有的空洞化，都是短暫的，從勞力密集到技術密集，一定會有空洞化的階段，勞力密集用五十個人，技術密集用十個人，那四十人怎麼辦？他就要學這個、學那個，一定要有所調適，有陣痛，這沒有什麼不好。他說朝野藍綠在這個問題上吵了很久，台灣簽訂ECFA當然有缺點，但沒有問題怎能往上走呢？台灣簽訂ECFA有許多優點，但也要付代價的，你要如何面對這些代價，如何去克服，如何做的更好？
台灣企業要提昇經營格局
那麼，在面對ECFA之後的台灣，有那些法律要跟上去的嗎？黃律師說：「很多，根本上，這是一個宏觀與格局的問題。台灣過去五十年在商業上的進步，其實只是在生產管理上的進步，台灣企業很會管工廠，把成本壓的很低，把原料配合的很好，把品質做的很好，但你說台灣現代企業有多少企業家可以管一個GE、管全世界幾十種不同的行業、管數百個國家的分支機構？」他問，「不多！因我們不是做企業管理，乃是做生產管理。」
黃日燦說台灣企業的經驗太單一，只在做生產管理，現在要變成世界級的跨國企業，有一個門檻，有人跨得過去，有的還在努力當中。譬如以前併購台灣的企業均很順利，但現在變成為併購外國企業後就出了許多問題。他講到最近企業界有幾人因美國反托辣斯法去坐牢，為什麼？因為在台灣，「反托辣斯法」算什麼？大家一直講台灣經驗，就以為全世界都是台灣經驗，一直到「啊！這麼嚴重，講講也不行，還要坐牢？」大家這才警惕過來。所以台灣企業要進一步成為世界級的格局，態度想法也要迎頭趕上，觀念只要一改，台灣企業就會成長很快。
黃律師從這裡再引申「價格與價值」的問題。他說台灣以前的生產管理就是講價格，成本降低，價格降低，因為這樣，台灣就較難追求價值。譬如出國旅行，大家都在比那一家旅行社比較便宜？卻不是比較那一家旅行社的行程與內容比較好。一直到後來才知道便宜的就是如同趕鴨子，一團一團的趕著跑，這才要開始找好一點的；但是在企業經營上，卻還沒有把追求價值的這個觀念完全轉過來。若兩個都一樣時，還是挑比較便宜的那一個，卻不會挑較貴的那一個。他說他剛出國時在芝加哥，有一個朋友的爸爸在百貨公司買襯衫，同樣的品牌、同樣的款式，價錢有五十元與三十元之分，朋友的爸爸卻挑了那件五十元的，這件事讓黃日燦深思良久，覺得其中一定有他的道理，他要買「好一點的！」，這個道理在台灣是行不通的，因為台灣人一定是買那三十元一件的。
鼓舞國人要有自信心
同樣的，他再指出，台灣律師有多少是像美國律師，企業到大陸投資，他就跟著去大陸，企業去德國，他就跟去德國，很少。臺灣的律師很多是到了海外就無用武之地。因只會做台灣的事。他再指出，幾乎台灣的每一行、每一業均有這種問題，包括媒體，只要你在台灣，就好像全世界就是台灣。他說台灣要很清楚的認識自己不過是全世界的一環，你一個小地方，你要如何變重要？所以這個要對自己有正確的認識。
他稱讚台灣人厲害的地方就是只要認識清楚了，就知道該如何做。所以重點是知難行易，以前台灣沒認識清楚。以前政府怕中國大，但你以台灣去擋中國，就好比是螳臂擋車，怎麼擋呀？台灣政府限制廠商幾吋晶圓不要去大陸、幾吋面板不要去，但全世界的人都要去，一直到快要不能去了，台灣才趕快開放，這是對不起自己，不是對不起別人。
所以黃日燦一直呼籲，他幾年前曾發表一篇文章，就是講：「只要台灣好，不怕中國大。」只怕自己不好，不怕別人大。中國“大”是事實，你擋也擋不住，重點是台灣要好。所以，台灣缺什麼？「台灣政府缺的是自信心與格局。」所以「不要去擋人，只要把自己弄好。」他一再的強調。
放大格局與心胸，不要有成見
閱歷豐厚的黃律師針對每一個題目均能立即反應，言詞滔滔，義理清晰，不愧律師本色，但又表達輕鬆幽默，內容豐富多彩，引人入勝，不像一般人以為的律師嚴肅形象。他笑說：「這些都是做律師的辛酸！為何律師一定要嚴肅？律師碰見嚴肅的事也可以舉重若輕呀！」他提到有一次與一位年輕律師談法理哲學的趣事，那年輕律師很驚訝的問：「你不是併購律師嗎？你怎麼知道這些的？」黃日燦說，你把律師當成什麼了？你有的興趣我不能有嗎？你學過的東西我不能學嗎？不要對律師有僵化的想法，這常常就是台灣島國民族的想法。
他提到早年在美國時，他很驕傲對美國人說，「我們中國人很注重家庭。」那美國人反問：「我們美國人就不注重家庭嗎？」這讓他認識到雖然少數美國人有個人主義，但大多數美國人也很注重家庭倫理與價值。老中自以為是最顧家的，但其實有沒有真的顧家啊？他問。所以黃律師說他走了全世界，學到一件事，就是提醒自己不要落入這樣先入為主的成見窠臼中。
他說，「台灣自以為是全球最可憐的地方，因為有一個中國環伺在旁。若你到東南亞、中東與其他地方，你就會知道自己太幸福了，那裡因為戰爭缺手缺腳的人很多，每天都在發生慘劇！我們所面臨的只是萬一弄不好會有慘劇，但一直還沒有弄不好呀！」他提醒台灣人要把心胸放大，格局放大，要與人為善，不要有太多主觀，不要有太多先入為主的成見。¡
2014年1月19日 星期日
資深牙醫的良心告白：能做假牙就不要植牙！
http://www.commonhealth.com.tw/article/article.action?id=5047142&page=1
《康健》在2012年9月推出「牙醫沒說的植牙三大陷阱」後，陸續有多位牙醫來信說明臨床經驗是能做假牙就不要做植牙。選其中一篇供讀者參考。
焦點／流感一週暴增1.3萬人次！「是不是現在接種流感疫苗太晚了？」
康健一年份＋2014最新身體百科，再加贈遠離三高完全指南=1,980元
我詳細研讀《康健》「牙醫沒說的植牙三大陷阱」之後，同意這篇文章大致所言真實，很少有刊物談論如此詳盡。但還有其他陷阱需要補充，畢竟許多人對於該不該做植牙或假牙仍霧煞煞，且對這部份的醫療品質存著許多迷思，決定寫下多年來的臨床心得，跟大家分享。
Q1植牙較優於復假牙治療？
任何醫療的最大目標應該是：治療者願意提供較省時、省錢、簡單不複雜、安全的診斷及治療方法，且以病人利益為首要考量。
可惜，醫療在資本主義影響下傾向商業化，植牙已不是「林來瘋」而是「植牙瘋」，成為最夯的醫療方法，這是因為多數民眾及牙醫師被誤導的結果。
植牙是缺牙時的治療方式之一，但非首選，是沒有辦法的最終選擇。在許多狀況下，傳統假牙不管是固定或活動假牙，仍能有不錯的效果。大部份情況都不是非用植牙醫療不可（殺雞不必用牛刀）。但是想在傳統假牙醫療模式中得到高水準的醫療，並不容易，許多醫療者趁機鼓吹植牙有多棒。
執業牙醫30年來，我常接獲假牙不舒適、到處求醫都沒辦法得到滿意解決的病人說：「不知道，也無從選擇何者有較高明醫術的治療者，而困擾不已。」
因為許多病人及醫療提供者不太清楚成功療法的標準，就算病人「感覺還算不錯」，但在達人的檢視下，離成功標準還遠呢！因為病人往往使用植牙一段時間後，不良狀況才會慢慢浮現。
《康健》在2012年9月推出「牙醫沒說的植牙三大陷阱」後，陸續有多位牙醫來信說明臨床經驗是能做假牙就不要做植牙。選其中一篇供讀者參考。
焦點／流感一週暴增1.3萬人次！「是不是現在接種流感疫苗太晚了？」
康健一年份＋2014最新身體百科，再加贈遠離三高完全指南=1,980元
我詳細研讀《康健》「牙醫沒說的植牙三大陷阱」之後，同意這篇文章大致所言真實，很少有刊物談論如此詳盡。但還有其他陷阱需要補充，畢竟許多人對於該不該做植牙或假牙仍霧煞煞，且對這部份的醫療品質存著許多迷思，決定寫下多年來的臨床心得，跟大家分享。
Q1植牙較優於復假牙治療？
任何醫療的最大目標應該是：治療者願意提供較省時、省錢、簡單不複雜、安全的診斷及治療方法，且以病人利益為首要考量。
可惜，醫療在資本主義影響下傾向商業化，植牙已不是「林來瘋」而是「植牙瘋」，成為最夯的醫療方法，這是因為多數民眾及牙醫師被誤導的結果。
植牙是缺牙時的治療方式之一，但非首選，是沒有辦法的最終選擇。在許多狀況下，傳統假牙不管是固定或活動假牙，仍能有不錯的效果。大部份情況都不是非用植牙醫療不可（殺雞不必用牛刀）。但是想在傳統假牙醫療模式中得到高水準的醫療，並不容易，許多醫療者趁機鼓吹植牙有多棒。
執業牙醫30年來，我常接獲假牙不舒適、到處求醫都沒辦法得到滿意解決的病人說：「不知道，也無從選擇何者有較高明醫術的治療者，而困擾不已。」
因為許多病人及醫療提供者不太清楚成功療法的標準，就算病人「感覺還算不錯」，但在達人的檢視下，離成功標準還遠呢！因為病人往往使用植牙一段時間後，不良狀況才會慢慢浮現。
2014年1月16日 星期四
金字塔的頂端，永遠不是待著普通人！
2014-01-16
小芭樂，這是把拔在網路上看到的一篇文章，覺得還不賴，特別跟妳分享，並且跟妳聊聊……
『…，有位朋友上餐館吃飯，漂亮女友被隔壁桌醉漢吹口哨。朋友說：「反正吃完了，咱走吧。」女友說：「你是不是男人？」我朋友說；犯不上跟流氓較勁。女友氣急怒極，先罵完我朋友，又過去罵那群醉漢。結果？醉漢圍上來開打，我朋友為護女友，不慎被捅了三刀，緊急送在醫院搶救，但最終還是無力回天，臨死，朋友問了女友一句話：「這樣的我在妳眼中，算是個男人了嗎？」
另一位朋友在正確的車道上行駛，突然間一輛黑色轎車闖入，正好擋在前面。朋友立即踩剎車，兩車之間的距離就只差個一咪咪，這輛白目兼青暝的司機兇狠地甩頭，並且朝著我們大罵大叫！我朋友只是微笑，對那傢伙揮揮手點頭致意抱歉，對方才悻悻然地開走。事後我問他：「你剛才為什麼那麼做？！那傢伙差點毀了你的車，而且明明是他不對，你幹嗎還要跟他道歉！」
當時我朋友解釋說：「許多人就像垃圾人。他們可能在馬路上跑來跑去，也可能在網路上遊來逛去，他們的身上充滿了負面垃圾，充滿了沮喪、憤怒、忌妒、算計、仇恨，充滿了傲慢與偏見、貪心不滿足、抱怨、比較，充滿了見不得人好、愚昧、無知、煩惱、報復、和充滿了失望。隨著心中的垃圾堆積又堆積，他們終需找個地方傾倒；有時候，我們只是剛好碰上了，垃圾就往我們身上丟，於是無端成為那個倒楣的人」「所以，無須介意！只要微笑、揮揮手、遠離他們，然後繼續走我們自己的路就行! 千萬別將他們的負面垃圾接收再擴散給我們的家人、朋友、同事、或其他路人，絕對不要浪費心思和精力在這些垃圾的人、事、物上，因為我們的現在與未來，有更重要的事情需要進行與完成！』
小芭樂，英文數學妳盡力就好，但這點絕對是妳未來一定要認真修習的學分！把拔之前也講過，將一滴墨水滴進杯子，整杯水都會變黑；但把十罐墨水倒進海裡，整片海必然還是清澈蔚藍，差在肚量而已。對現在的妳而言，當然是一般普通小朋友，所以表達最直接的情緒是很自然的事，還不懂上面說的東西，也不可能忍得住喜怒哀樂情緒，不過，如果妳的未來有偉大的抱負與理想，那妳就不能只是個普通人，想邁向金字塔的頂端，妳就必須培養些普通人不容易做到的特質，而這點把拔不太擔心，因為把拔從很早之前就開始很努力地修習這門學分，相信在妳良好本質與長期耳濡目染之下，未來一定可以在這個學分上得到高分。
小芭樂，這是把拔在網路上看到的一篇文章，覺得還不賴，特別跟妳分享，並且跟妳聊聊……
『…，有位朋友上餐館吃飯，漂亮女友被隔壁桌醉漢吹口哨。朋友說：「反正吃完了，咱走吧。」女友說：「你是不是男人？」我朋友說；犯不上跟流氓較勁。女友氣急怒極，先罵完我朋友，又過去罵那群醉漢。結果？醉漢圍上來開打，我朋友為護女友，不慎被捅了三刀，緊急送在醫院搶救，但最終還是無力回天，臨死，朋友問了女友一句話：「這樣的我在妳眼中，算是個男人了嗎？」
另一位朋友在正確的車道上行駛，突然間一輛黑色轎車闖入，正好擋在前面。朋友立即踩剎車，兩車之間的距離就只差個一咪咪，這輛白目兼青暝的司機兇狠地甩頭，並且朝著我們大罵大叫！我朋友只是微笑，對那傢伙揮揮手點頭致意抱歉，對方才悻悻然地開走。事後我問他：「你剛才為什麼那麼做？！那傢伙差點毀了你的車，而且明明是他不對，你幹嗎還要跟他道歉！」
當時我朋友解釋說：「許多人就像垃圾人。他們可能在馬路上跑來跑去，也可能在網路上遊來逛去，他們的身上充滿了負面垃圾，充滿了沮喪、憤怒、忌妒、算計、仇恨，充滿了傲慢與偏見、貪心不滿足、抱怨、比較，充滿了見不得人好、愚昧、無知、煩惱、報復、和充滿了失望。隨著心中的垃圾堆積又堆積，他們終需找個地方傾倒；有時候，我們只是剛好碰上了，垃圾就往我們身上丟，於是無端成為那個倒楣的人」「所以，無須介意！只要微笑、揮揮手、遠離他們，然後繼續走我們自己的路就行! 千萬別將他們的負面垃圾接收再擴散給我們的家人、朋友、同事、或其他路人，絕對不要浪費心思和精力在這些垃圾的人、事、物上，因為我們的現在與未來，有更重要的事情需要進行與完成！』
小芭樂，英文數學妳盡力就好，但這點絕對是妳未來一定要認真修習的學分！把拔之前也講過，將一滴墨水滴進杯子，整杯水都會變黑；但把十罐墨水倒進海裡，整片海必然還是清澈蔚藍，差在肚量而已。對現在的妳而言，當然是一般普通小朋友，所以表達最直接的情緒是很自然的事，還不懂上面說的東西，也不可能忍得住喜怒哀樂情緒，不過，如果妳的未來有偉大的抱負與理想，那妳就不能只是個普通人，想邁向金字塔的頂端，妳就必須培養些普通人不容易做到的特質，而這點把拔不太擔心，因為把拔從很早之前就開始很努力地修習這門學分，相信在妳良好本質與長期耳濡目染之下，未來一定可以在這個學分上得到高分。
2014年1月9日 星期四
網龍2014q1選股-roe_15% 本益比_15 殖利率_2%
市場評價 之 近期股價(元) 比較表 資料日期: 2014/01/09
排名 公司名稱 近期股價(元) 總市值(百萬) 本益比 市價/每股營收 市價/淨值 殖利率
1 弘塑 212.00 5,232 10.30 9.46 3.82 4.72
2 可成 199.50 149,765 10.04 14.35 2.17 3.01
3 群聯 190.50 34,380 11.39 4.09 2.59 4.20
4 伸興 161.00 9,748 12.60 4.70 3.16 4.97
5 新麥 153.50 6,890 14.93 6.24 5.17 4.89
6 新普 137.50 42,389 14.86 2.92 2.40 4.73
7 瑞儀 122.50 56,965 13.09 3.86 2.81 6.78
8 聖暉 121.00 5,582 8.89 2.93 2.04 8.26
9 華擎 112.00 12,884 11.81 4.85 2.13 7.14
10 凌耀 112.00 4,850 8.55 11.94 2.83 8.79
11 台積電 101.00 2,618,790 14.17 16.11 3.26 2.97
12 台郡 96.20 19,361 11.04 4.85 2.65 2.07
13 湧德 91.00 6,151 12.08 5.04 2.79 4.18
14 致新 87.20 7,514 13.07 7.17 1.94 8.14
15 胡連 85.00 8,254 13.56 12.50 2.92 3.88
16 陞泰 84.50 8,450 13.63 12.00 1.90 8.28
17 順達科 83.90 12,750 14.77 1.98 1.85 7.75
18 長虹 80.90 20,129 2.75 39.85 2.09 12.32
19 鑫永銓 80.70 4,953 11.07 10.63 2.71 6.20
20 鴻海 80.50 1,056,860 10.45 1.15 1.48 3.11
21 正新 78.00 252,830 13.61 7.26 3.44 3.85
22 群光 77.30 53,083 12.47 2.74 2.64 5.43
23 廣隆 76.00 6,200 9.90 4.04 2.43 5.92
24 裕融 75.70 18,929 13.97 5.25 2.66 3.90
25 巨路 75.50 8,962 13.85 5.59 2.61 4.64
26 悅城 74.80 4,921 11.23 7.93 3.09 8.02
27 友輝 74.00 5,787 10.72 5.90 2.13 6.76
28 宜鼎 73.60 4,033 12.98 4.83 3.06 4.76
29 振曜 72.00 5,996 8.61 3.58 2.84 6.93
30 天鉞電 71.60 1,816 8.99 4.57 2.45 5.59
31 永信建 71.20 12,900 7.06 10.71 2.87 15.13
32 廣達 70.00 270,383 14.46 1.22 2.28 5.71
33 川寶 69.00 2,669 10.15 8.83 1.62 5.07
34 嘉澤 68.80 6,431 11.58 2.98 1.02 6.54
35 五鼎 68.50 6,749 14.48 14.86 3.58 6.57
36 聚鼎 68.20 5,456 14.60 14.09 3.13 6.01
37 鑫禾 67.40 5,015 13.29 9.40 2.32 4.45
38 牧德 67.30 2,867 11.77 10.84 3.58 5.57
39 全國電 62.20 6,168 13.98 1.59 2.98 7.88
40 興富發 59.50 35,597 4.46 7.47 1.70 5.04
41 奕力 58.10 4,177 12.00 1.75 1.39 2.58
42 翔名 57.50 2,752 12.37 8.66 2.10 8.92
43 協益 56.70 7,339 7.82 3.45 1.76 7.05
44 新鼎 55.40 1,278 14.13 4.54 2.55 8.10
45 遠翔科 54.10 1,912 11.02 6.37 2.96 5.66
46 金山電 54.00 5,621 10.15 6.64 1.77 6.43
47 鉅邁 53.80 1,592 14.70 10.85 2.32 5.58
48 信錦 51.70 7,747 11.86 3.04 1.64 7.62
49 信義 51.30 25,794 11.08 8.48 2.93 4.48
50 勝一 50.90 6,795 12.57 3.82 2.02 5.89
51 皇翔 49.60 16,255 7.47 12.72 1.52 15.12
52 安勤 48.15 2,602 14.77 2.43 2.06 7.14
53 慶生 46.00 1,612 11.59 6.77 2.62 6.52
54 亞泰 44.85 2,778 13.39 2.46 1.90 5.44
55 鎰勝 43.75 7,509 11.76 3.84 1.56 7.18
56 德律 42.75 10,098 11.22 6.21 1.99 10.06
57 惠普 42.75 1,401 12.21 7.20 2.00 3.51
58 燦坤 41.50 6,949 12.43 1.06 1.57 4.82
59 奇美材 41.35 20,309 8.56 4.73 1.96 4.23
60 廣穎 39.65 2,387 10.41 1.23 1.74 8.83
61 旭軟 37.95 2,415 9.01 8.62 1.78 10.46
62 海韻電 37.80 3,022 11.52 4.86 2.21 7.41
63 瀚荃 37.80 2,835 11.70 4.06 1.42 7.59
64 晶技 37.65 11,662 11.44 4.77 1.46 5.84
65 好樂迪 37.40 5,509 11.30 6.48 1.79 8.02
66 勤誠 36.30 4,360 10.97 4.48 1.98 6.89
67 志超 35.80 9,845 8.23 1.75 1.07 8.38
68 達麗 33.05 5,427 12.15 38.43 2.64 3.30
69 聯茂 32.95 10,951 13.08 2.14 1.59 7.59
70 潤隆 30.70 5,421 0.00 63.96 1.75 9.77
71 隆大 29.95 4,492 7.68 2.28 2.03 11.95
72 志嘉 29.25 2,651 3.30 22.50 2.22 29.06
73 宇瞻 29.05 3,906 9.22 1.42 1.72 6.20
74 良得電 27.60 2,408 13.73 2.04 1.46 9.06
75 致伸 27.50 11,930 11.80 1.14 1.59 5.45
76 匯僑 27.00 1,863 11.44 14.59 1.94 9.63
77 德昌 27.00 3,899 6.32 3.91 1.32 12.96
78 台光電 26.20 8,185 9.19 1.81 1.24 6.83
79 亞昕 23.30 8,609 4.64 6.89 1.31 6.01
80 大魯閣 22.05 3,615 4.84 8.96 1.86 18.14
81 皇鼎建設 19.00 4,620 5.59 2.91 0.81 6.32
排名 公司名稱 近期股價(元) 總市值(百萬) 本益比 市價/每股營收 市價/淨值 殖利率
1 弘塑 212.00 5,232 10.30 9.46 3.82 4.72
2 可成 199.50 149,765 10.04 14.35 2.17 3.01
3 群聯 190.50 34,380 11.39 4.09 2.59 4.20
4 伸興 161.00 9,748 12.60 4.70 3.16 4.97
5 新麥 153.50 6,890 14.93 6.24 5.17 4.89
6 新普 137.50 42,389 14.86 2.92 2.40 4.73
7 瑞儀 122.50 56,965 13.09 3.86 2.81 6.78
8 聖暉 121.00 5,582 8.89 2.93 2.04 8.26
9 華擎 112.00 12,884 11.81 4.85 2.13 7.14
10 凌耀 112.00 4,850 8.55 11.94 2.83 8.79
11 台積電 101.00 2,618,790 14.17 16.11 3.26 2.97
12 台郡 96.20 19,361 11.04 4.85 2.65 2.07
13 湧德 91.00 6,151 12.08 5.04 2.79 4.18
14 致新 87.20 7,514 13.07 7.17 1.94 8.14
15 胡連 85.00 8,254 13.56 12.50 2.92 3.88
16 陞泰 84.50 8,450 13.63 12.00 1.90 8.28
17 順達科 83.90 12,750 14.77 1.98 1.85 7.75
18 長虹 80.90 20,129 2.75 39.85 2.09 12.32
19 鑫永銓 80.70 4,953 11.07 10.63 2.71 6.20
20 鴻海 80.50 1,056,860 10.45 1.15 1.48 3.11
21 正新 78.00 252,830 13.61 7.26 3.44 3.85
22 群光 77.30 53,083 12.47 2.74 2.64 5.43
23 廣隆 76.00 6,200 9.90 4.04 2.43 5.92
24 裕融 75.70 18,929 13.97 5.25 2.66 3.90
25 巨路 75.50 8,962 13.85 5.59 2.61 4.64
26 悅城 74.80 4,921 11.23 7.93 3.09 8.02
27 友輝 74.00 5,787 10.72 5.90 2.13 6.76
28 宜鼎 73.60 4,033 12.98 4.83 3.06 4.76
29 振曜 72.00 5,996 8.61 3.58 2.84 6.93
30 天鉞電 71.60 1,816 8.99 4.57 2.45 5.59
31 永信建 71.20 12,900 7.06 10.71 2.87 15.13
32 廣達 70.00 270,383 14.46 1.22 2.28 5.71
33 川寶 69.00 2,669 10.15 8.83 1.62 5.07
34 嘉澤 68.80 6,431 11.58 2.98 1.02 6.54
35 五鼎 68.50 6,749 14.48 14.86 3.58 6.57
36 聚鼎 68.20 5,456 14.60 14.09 3.13 6.01
37 鑫禾 67.40 5,015 13.29 9.40 2.32 4.45
38 牧德 67.30 2,867 11.77 10.84 3.58 5.57
39 全國電 62.20 6,168 13.98 1.59 2.98 7.88
40 興富發 59.50 35,597 4.46 7.47 1.70 5.04
41 奕力 58.10 4,177 12.00 1.75 1.39 2.58
42 翔名 57.50 2,752 12.37 8.66 2.10 8.92
43 協益 56.70 7,339 7.82 3.45 1.76 7.05
44 新鼎 55.40 1,278 14.13 4.54 2.55 8.10
45 遠翔科 54.10 1,912 11.02 6.37 2.96 5.66
46 金山電 54.00 5,621 10.15 6.64 1.77 6.43
47 鉅邁 53.80 1,592 14.70 10.85 2.32 5.58
48 信錦 51.70 7,747 11.86 3.04 1.64 7.62
49 信義 51.30 25,794 11.08 8.48 2.93 4.48
50 勝一 50.90 6,795 12.57 3.82 2.02 5.89
51 皇翔 49.60 16,255 7.47 12.72 1.52 15.12
52 安勤 48.15 2,602 14.77 2.43 2.06 7.14
53 慶生 46.00 1,612 11.59 6.77 2.62 6.52
54 亞泰 44.85 2,778 13.39 2.46 1.90 5.44
55 鎰勝 43.75 7,509 11.76 3.84 1.56 7.18
56 德律 42.75 10,098 11.22 6.21 1.99 10.06
57 惠普 42.75 1,401 12.21 7.20 2.00 3.51
58 燦坤 41.50 6,949 12.43 1.06 1.57 4.82
59 奇美材 41.35 20,309 8.56 4.73 1.96 4.23
60 廣穎 39.65 2,387 10.41 1.23 1.74 8.83
61 旭軟 37.95 2,415 9.01 8.62 1.78 10.46
62 海韻電 37.80 3,022 11.52 4.86 2.21 7.41
63 瀚荃 37.80 2,835 11.70 4.06 1.42 7.59
64 晶技 37.65 11,662 11.44 4.77 1.46 5.84
65 好樂迪 37.40 5,509 11.30 6.48 1.79 8.02
66 勤誠 36.30 4,360 10.97 4.48 1.98 6.89
67 志超 35.80 9,845 8.23 1.75 1.07 8.38
68 達麗 33.05 5,427 12.15 38.43 2.64 3.30
69 聯茂 32.95 10,951 13.08 2.14 1.59 7.59
70 潤隆 30.70 5,421 0.00 63.96 1.75 9.77
71 隆大 29.95 4,492 7.68 2.28 2.03 11.95
72 志嘉 29.25 2,651 3.30 22.50 2.22 29.06
73 宇瞻 29.05 3,906 9.22 1.42 1.72 6.20
74 良得電 27.60 2,408 13.73 2.04 1.46 9.06
75 致伸 27.50 11,930 11.80 1.14 1.59 5.45
76 匯僑 27.00 1,863 11.44 14.59 1.94 9.63
77 德昌 27.00 3,899 6.32 3.91 1.32 12.96
78 台光電 26.20 8,185 9.19 1.81 1.24 6.83
79 亞昕 23.30 8,609 4.64 6.89 1.31 6.01
80 大魯閣 22.05 3,615 4.84 8.96 1.86 18.14
81 皇鼎建設 19.00 4,620 5.59 2.91 0.81 6.32
曾銘宗提2014年5大金融施政重點
鉅亨網記者陳慧琳 台北 2014-01-09 17:50:31
金管會今(9)日舉行新春記者會，主委曾銘宗提出今(2014)年5大金融施政重點，包括一、守法風控與遵守金融秩序；二、培養人才、通路與布局亞洲；三、穩健開放、強化創新；四、推動社會責任與公司治理；五、推動金融創新與創造多贏。
曾銘宗致詞時表示，希望金融業能守法風控，嚴守金融秩序，未來再也看不到銀行業彼此削價競爭，包含聯貸、承銷寶島債等。
其次培養人才、通路與布局亞洲，曾銘宗說，不只是銀行業，金管會也會積極推動保險業、證券業與投信業在深耕台灣之後，趕快布局亞洲地區。
在穩健開放的部分，金管會在審慎評估後，才會陸續開放，而非一味開放。 例如，為採取審慎監理原則，暫不放寬銀行對大陸地區總曝險限制，也不放寬OBU及海外分行對大陸地區放款金額上限。此外，銀行對不動產貸款的相關限制，金管會也不考慮放寬，銀行對單一客戶授信上限，也將維持現行規定。
推動社會責任與公司治理部分，曾銘宗說，上市櫃公司應重視台灣環境、永續經營，金管會期望落實上市櫃公司要誠信、社會責任與公司治理，公司治理與社會責任，不要再有假油、食安問題。
最後是推動金融創新與創造多贏，曾銘宗指出，包含扶植台灣中小企業，今年新增放款目標新台幣2400億元；鼓勵協助扶植創意產業發展。
金管會今(9)日舉行新春記者會，主委曾銘宗提出今(2014)年5大金融施政重點，包括一、守法風控與遵守金融秩序；二、培養人才、通路與布局亞洲；三、穩健開放、強化創新；四、推動社會責任與公司治理；五、推動金融創新與創造多贏。
曾銘宗致詞時表示，希望金融業能守法風控，嚴守金融秩序，未來再也看不到銀行業彼此削價競爭，包含聯貸、承銷寶島債等。
其次培養人才、通路與布局亞洲，曾銘宗說，不只是銀行業，金管會也會積極推動保險業、證券業與投信業在深耕台灣之後，趕快布局亞洲地區。
在穩健開放的部分，金管會在審慎評估後，才會陸續開放，而非一味開放。 例如，為採取審慎監理原則，暫不放寬銀行對大陸地區總曝險限制，也不放寬OBU及海外分行對大陸地區放款金額上限。此外，銀行對不動產貸款的相關限制，金管會也不考慮放寬，銀行對單一客戶授信上限，也將維持現行規定。
推動社會責任與公司治理部分，曾銘宗說，上市櫃公司應重視台灣環境、永續經營，金管會期望落實上市櫃公司要誠信、社會責任與公司治理，公司治理與社會責任，不要再有假油、食安問題。
最後是推動金融創新與創造多贏，曾銘宗指出，包含扶植台灣中小企業，今年新增放款目標新台幣2400億元；鼓勵協助扶植創意產業發展。
金管會力拚追上星港 推金融自由化 雙幣信用卡今年上路
鉅亨網記者陳慧琳 台北 2014-01-09 19:46:25
金管會今(9)日舉行新春記者會，主委曾銘宗特地提出一份台灣和新加坡、香港比對的報告，指出台灣仍有52項可開放的金融業務，金管會將大舉推動金融自由化，讓台灣追上星港。其中最受矚目的是開放銀行可發行新台幣和人民幣或其他外幣的「雙幣信用卡」，若兩岸服貿協議今(2014)能在立法院通過，雙幣信用卡今年就可以上路。
曾銘宗表示，以台灣金融目前開放的腳步，和新加坡、香港比對，台灣還有52項可開放金融業務，金管會研議後，可以開放的項目剛好一半，即26項；另有13項涉及風險控管及稅負，還要洽其他主管機關，現階段暫時不宜推動。
金管會擬開放項目，包括「開放一般投資銷售黃金及外幣衍生性商品、開放銀行發行台幣人民幣雙幣信用卡、開放投信銷售多幣別基金、雙幣別ETF、發行以ETF為標的的期貨及選擇權、T股來台上市、槓桿或反向ETF」等。
其中又以雙幣信用卡最受關注，金管會表示，目前香港銀行業已經與大陸銀聯合作，發行港幣、人民幣雙幣的提款卡，不過新加坡還沒有這項業務。至於台灣若要開放銀行發行，則涉及系統修正，同時也得配合兩岸服貿協議生效的時程，希望能在今年上路。
但明確表示暫時不宜開放的包括：提高銀行對大陸總曝險額、OBU及海外分行對大陸放款上限、單一客戶授信上限、不動貸款限制、圈購不得配售對象、對一般投資人銷售具槓桿或放空效果的ETF、市價委託下單等。
金管會今(9)日舉行新春記者會，主委曾銘宗特地提出一份台灣和新加坡、香港比對的報告，指出台灣仍有52項可開放的金融業務，金管會將大舉推動金融自由化，讓台灣追上星港。其中最受矚目的是開放銀行可發行新台幣和人民幣或其他外幣的「雙幣信用卡」，若兩岸服貿協議今(2014)能在立法院通過，雙幣信用卡今年就可以上路。
曾銘宗表示，以台灣金融目前開放的腳步，和新加坡、香港比對，台灣還有52項可開放金融業務，金管會研議後，可以開放的項目剛好一半，即26項；另有13項涉及風險控管及稅負，還要洽其他主管機關，現階段暫時不宜推動。
金管會擬開放項目，包括「開放一般投資銷售黃金及外幣衍生性商品、開放銀行發行台幣人民幣雙幣信用卡、開放投信銷售多幣別基金、雙幣別ETF、發行以ETF為標的的期貨及選擇權、T股來台上市、槓桿或反向ETF」等。
其中又以雙幣信用卡最受關注，金管會表示，目前香港銀行業已經與大陸銀聯合作，發行港幣、人民幣雙幣的提款卡，不過新加坡還沒有這項業務。至於台灣若要開放銀行發行，則涉及系統修正，同時也得配合兩岸服貿協議生效的時程，希望能在今年上路。
但明確表示暫時不宜開放的包括：提高銀行對大陸總曝險額、OBU及海外分行對大陸放款上限、單一客戶授信上限、不動貸款限制、圈購不得配售對象、對一般投資人銷售具槓桿或放空效果的ETF、市價委託下單等。
2014年1月8日 星期三
Y'S曬黑的園丁投資的邏輯
2013年10月1日星期二
保守投資也是一個選擇
投資上有許多不同的門派, 這幾年來比較多人採用集中持股, 專注於分析公司盈餘上漲潛能, 獲致相當不錯的成果
我則是採用另外一種方法, 採分散投資, 先講究持股基期夠低, 本身盈餘的穩定性, 以及配發現金的能力, 目前看起來部份持股的表現也有成長股的味道, 但入選的原因並不是來自於分析成長潛力
我的想法是, 如果過去已知的財報數字顯示一家公司的經營能力具有一定的實力, 那也可以不需太用力去分析未來, 分散的持股之下, 自然有某些比例會發揮成長股的潛質, 拉高平均報酬
未來的營運走勢只有三種方向, 上升/持平/衰退, 營運持平, 股息殖利率能夠接受, 營運成長, 有額外的資本利得, 甚至是小幅衰退, 因為現金流足夠, 股利發放尚能維持, 都有機會獲利, 換句話說, 選股上就只要求公司不要大幅衰退, 那就夠了
所以, 我會盡量要求入選的股票
1. 發放現金股息的"能力"夠高 (考量自由現金流量與本身資產負債狀況)
2. 殖利率夠高 (5%以上)
3. 可扣抵稅率高, 有利於長期抗戰, 不致損失在稅的方面 (10%以上)
4. 打開日週月線圖, 確保股價不是在半山腰, 看似底部盤整最佳
5. 過去N年獲利的穩定性, 穩定性與入手的本益比殖利率標準有關, 穩定性越高, 標準可以稍微放鬆 (10倍)
6. 董監持股夠高(10%), 但不是直線下滑, 如上市幾年後董監持股超過10%, 但其餘均為散戶持有, 那我也不感興趣了
7. 可能過去熱門, 但現下是被忽略沒人提起的
比較不同的是
1. 我多半避開高成長的股票(成長率大於15%), 這類股票常常負有眾人的高度期待, 股價偏貴, 必須一直維持成長才能保有此等評價, 某方面這是種風險
(另一方面, 支持選成長股的說法是成長趨勢已經確立, 追蹤營運狀況之下, 可以減少等待時間)
2. 相反地, 我傾向挑選成長率在(-10 ~ +10%)的公司, 這類公司因為成長率不佳(事實上也不是太差, 多半只是停滯而已), 本益比被降得很低, 也乏人問津, 反而容易在基期與殖利率上形成低估
3. 如開頭所述, 高成長股票只能維持一個方向, 就是成長, 否則面臨評價下滑的風險, 低度成長或小衰退的股票, 本來就不受矚目, 只要避開大衰退即可, 而投資成果可能是持平領股息或也賺到資本利得
在把握了一家公司的"底"之後, 並不代表要排斥其它的作法, 接下來可以去
1. 發揮想像力找題材
2. 玩技術分析/籌碼/投信外資買賣超
3. 分析成本架構找機會
4. 相對價值套利
這個"底"讓我們在投資上可以更加放心, 有那麼多基本面條件支撐, 其它的招數發揮起來才會順手呢!
近半年來陸續寫了幾個比較"突出"的案例(其餘的確是持平領股息等級), 推升了整體的報酬率, 但是多數的股票選股條件都很相近, 成長率都不高, 選入時攤開一看, 並不覺得那些案例在一開始有何特殊, 也就是完全不知道誰的漲升潛力大, 確保持股在自己所認可的低點買進, 讓它們"自由發揮", 嗯! 我說的保守投資就是這種感覺
保守投資也是一個選擇
投資上有許多不同的門派, 這幾年來比較多人採用集中持股, 專注於分析公司盈餘上漲潛能, 獲致相當不錯的成果
我則是採用另外一種方法, 採分散投資, 先講究持股基期夠低, 本身盈餘的穩定性, 以及配發現金的能力, 目前看起來部份持股的表現也有成長股的味道, 但入選的原因並不是來自於分析成長潛力
我的想法是, 如果過去已知的財報數字顯示一家公司的經營能力具有一定的實力, 那也可以不需太用力去分析未來, 分散的持股之下, 自然有某些比例會發揮成長股的潛質, 拉高平均報酬
未來的營運走勢只有三種方向, 上升/持平/衰退, 營運持平, 股息殖利率能夠接受, 營運成長, 有額外的資本利得, 甚至是小幅衰退, 因為現金流足夠, 股利發放尚能維持, 都有機會獲利, 換句話說, 選股上就只要求公司不要大幅衰退, 那就夠了
所以, 我會盡量要求入選的股票
1. 發放現金股息的"能力"夠高 (考量自由現金流量與本身資產負債狀況)
2. 殖利率夠高 (5%以上)
3. 可扣抵稅率高, 有利於長期抗戰, 不致損失在稅的方面 (10%以上)
4. 打開日週月線圖, 確保股價不是在半山腰, 看似底部盤整最佳
5. 過去N年獲利的穩定性, 穩定性與入手的本益比殖利率標準有關, 穩定性越高, 標準可以稍微放鬆 (10倍)
6. 董監持股夠高(10%), 但不是直線下滑, 如上市幾年後董監持股超過10%, 但其餘均為散戶持有, 那我也不感興趣了
7. 可能過去熱門, 但現下是被忽略沒人提起的
比較不同的是
1. 我多半避開高成長的股票(成長率大於15%), 這類股票常常負有眾人的高度期待, 股價偏貴, 必須一直維持成長才能保有此等評價, 某方面這是種風險
(另一方面, 支持選成長股的說法是成長趨勢已經確立, 追蹤營運狀況之下, 可以減少等待時間)
2. 相反地, 我傾向挑選成長率在(-10 ~ +10%)的公司, 這類公司因為成長率不佳(事實上也不是太差, 多半只是停滯而已), 本益比被降得很低, 也乏人問津, 反而容易在基期與殖利率上形成低估
3. 如開頭所述, 高成長股票只能維持一個方向, 就是成長, 否則面臨評價下滑的風險, 低度成長或小衰退的股票, 本來就不受矚目, 只要避開大衰退即可, 而投資成果可能是持平領股息或也賺到資本利得
在把握了一家公司的"底"之後, 並不代表要排斥其它的作法, 接下來可以去
1. 發揮想像力找題材
2. 玩技術分析/籌碼/投信外資買賣超
3. 分析成本架構找機會
4. 相對價值套利
這個"底"讓我們在投資上可以更加放心, 有那麼多基本面條件支撐, 其它的招數發揮起來才會順手呢!
近半年來陸續寫了幾個比較"突出"的案例(其餘的確是持平領股息等級), 推升了整體的報酬率, 但是多數的股票選股條件都很相近, 成長率都不高, 選入時攤開一看, 並不覺得那些案例在一開始有何特殊, 也就是完全不知道誰的漲升潛力大, 確保持股在自己所認可的低點買進, 讓它們"自由發揮", 嗯! 我說的保守投資就是這種感覺
2014年1月6日 星期一
80/20法則
80/20法則- the 80/20principle ，the secret of archiving more with less.
努力和收獲之間存在著不平衡的關係，80%的收獲來自20%的努力，如果能在那20%上加把勁，豈不是可以做的更少卻賺得更多?又如果改善或除去那80%，不就能減少損失? 去尋找如何以槓桿省力的方式，加倍獲利，人生順暢快樂。
努力不是錯，但方向要正確
個人的80/20幸福法則
1.少做、多賺、多享受
2.放下時間管理進行時間革命，值得增加時間做的那20%的事
1)提生生命大目標的事
2)一直想做的事
3)在20/80時間對結果的關係之中的事
4)能節省時間並提升品質的事
5)別人說你不可能完成的事
6)別人已在其它領域進行且獲得成功的事
7)運用自己創造力的事
8)能讓別人為你工作而減少工作量的事
9)與超越20/80模式，以獨特方式運用時間的高品質合作者配合的事
10)千載難逢、稍縱即逝的事
3.檢查生命重點
4.朋有不在多
5.培養有創造力的懶惰
6.投資十誡
1)讓投資哲學反映個性
2)不要過度分散
3)主要投資在股市
4)長期投資
5)股市低迷時投資最多
6)不會選股時買etf
7)投資在專精的領域
8)可投資在新興市場
9)賠15~20%要停損
10)不要太早獲利，20%的好股票會產生80%的獲利
7.追求快樂的2種方法，7種習慣
1)找出最快樂的時間，然後盡量增加之
2)找出最不快樂的時間，然後盡量減少之
3)運動、用大腦、心靈與藝術的沉思與刺激、日行一善、與一位朋友小聚、款待自己、向自己道賀
努力和收獲之間存在著不平衡的關係，80%的收獲來自20%的努力，如果能在那20%上加把勁，豈不是可以做的更少卻賺得更多?又如果改善或除去那80%，不就能減少損失? 去尋找如何以槓桿省力的方式，加倍獲利，人生順暢快樂。
努力不是錯，但方向要正確
個人的80/20幸福法則
1.少做、多賺、多享受
2.放下時間管理進行時間革命，值得增加時間做的那20%的事
1)提生生命大目標的事
2)一直想做的事
3)在20/80時間對結果的關係之中的事
4)能節省時間並提升品質的事
5)別人說你不可能完成的事
6)別人已在其它領域進行且獲得成功的事
7)運用自己創造力的事
8)能讓別人為你工作而減少工作量的事
9)與超越20/80模式，以獨特方式運用時間的高品質合作者配合的事
10)千載難逢、稍縱即逝的事
3.檢查生命重點
4.朋有不在多
5.培養有創造力的懶惰
6.投資十誡
1)讓投資哲學反映個性
2)不要過度分散
3)主要投資在股市
4)長期投資
5)股市低迷時投資最多
6)不會選股時買etf
7)投資在專精的領域
8)可投資在新興市場
9)賠15~20%要停損
10)不要太早獲利，20%的好股票會產生80%的獲利
7.追求快樂的2種方法，7種習慣
1)找出最快樂的時間，然後盡量增加之
2)找出最不快樂的時間，然後盡量減少之
3)運動、用大腦、心靈與藝術的沉思與刺激、日行一善、與一位朋友小聚、款待自己、向自己道賀
訂閱：
文章 (Atom)