股價上漲不是福反是禍 巴菲特看得破更忍得過

股價上漲不是福反是禍 巴菲特看得破更忍得過 (2014-03-03 02:06)
　　
⊙劉建位

　　

　　一、巴菲特小故事

　　股票投資人都非常關注股價的漲跌，他們的臉色就是股市的晴雨表。股價一漲，喜笑顏開。股價一跌，愁眉苦臉。

　　巴菲特在1997年致股東的信中，卻讓股票投資人做一個小測試：股價上漲是好事，還是壞事？

　　“請你先做一個小測試：如果你打算以後一輩子都吃漢堡包卻又不想自己養牛，那麼你希望將來牛肉價格更高還是更低呢？與此類似，如果你將來要一次又一次地購買汽車卻又不想自己製造汽車，那麼你願意將來車價更高還是更低呢？顯然，這些問題自己本身就已經作出了回答。我們現在再來進行最終的測試：如果你預計自己未來5年股票買入多於賣出，是一個股票凈買入者，那麼你應該希望將來股價漲得更高還是跌得更低呢？許多投資者都作出了錯誤的選擇。儘管他們未來很多年裡都會是股票凈買入者，卻在股價上漲的時候興高采烈，在股價下跌的時候愁眉苦臉。實際上，他們這就相當於看到自己很快就要購買的“漢堡包”價格上漲卻非常高興大聲歡呼。這種反應簡直太傻了。只有那些最近要賣出股票的人才會很高興看到股價上漲，而那些未來打算買入股票的人應該更喜歡看到股價下跌。”

　　

　　二、《道德經》大智慧

　　《道德經》第58章說：其政悶悶，其民淳淳；其政察察，其民缺缺。禍兮福之所倚，福兮禍之所伏。孰知其極？其無正也。正復為奇，善復為妖。人之迷，其日固久。是以聖人方而不割，廉而不劌，直而不肆，光而不耀。

　　為政寬鬆，百姓就殷實富足。為政嚴明，百姓就捉襟見肘。禍啊，是福所倚傍的東西；福啊，是禍所潛伏的地方。誰知道最終是哪個?福禍相互依賴相互轉化，並不是固定不變的。正反過來就是奇，善反過來就是妖，人們只看到當下是福或是禍的一面，卻不知福禍會相互轉化的另一面，這種迷惑由來已久了。所以，聖人做事規規矩矩但並不固執不知變通，言辭尖銳但是只對事並不傷人，為人直率坦蕩但並不過度放肆，做人做事光明正大但並不炫耀自己博人眼球。

　　

　　三、劉建位道解巴菲特

　　小時候，70年代初，國家困難，家裡也困難，吃不上肉。畢業工作了，90年代，國家條件好了，自己條件也好了，天天吃肉，頓頓吃肉。有一天東西掉地上，彎腰去撿，卻彎不下去，覺得有一大塊東西卡在胸口，伸手一摸，是一大塊肥肉，不是豬的肉，是我的肉。

　　從本能來看，從口感來說，吃肉越多越幸福。從健康來看，從長期來看，過多吃肉，容易過度肥胖，容易得大病，減損壽命，所以吃肉越多越痛苦。花了幾年，才逐步減掉那一大塊肥肉，但是再也找不回年輕時那八塊腹肌。小時候覺得吃肉是福，年紀大了卻覺得吃肉是禍。道德經說，禍兮福之所倚，福兮禍之所伏，真是一針見血。

　　剛入市的股票投資新手，最喜歡看到股市上漲。因為自己手裡的股票也上漲了。巴菲特年輕時，也是如此。可是他看了格雷厄姆的書《聰明的投資者》後，猛然頓悟，真正聰明的投資者恰恰相反，即使是你現在手裡有股票，股價上漲也不是好事，股價下跌才是好事。

　　巴菲特解釋說：“道理非常簡單：如果將來你準備成為股票的凈買入者，不管是用你自己的錢直接買入，還是通過持股一家正在回購股票的公司間接買入，股價上漲都會損害你的利益。股價低迷不振反而會增加你的利益。可是，感情因素往往會讓事情複雜化：大多數人，包括那些將來會是股票凈買入者的投資者，看到股價上漲才會感到心裡很得意。這樣持有股票的投資者，類似於一個經常開車上下班的人，只是因為他的郵箱今天加滿了油，就為油價上漲而歡呼。”

　　“我和芒格根本不會期望大多數人聽了之後會轉變想法認同我們。我們已經觀察人類行為多年，深深知道再說根本不起作用。但是，我們確實非常希望你們能夠清楚地瞭解我們個人如何思考和計算。在這裡我應該坦白地說：我年輕的時候，也是一看到股市上漲就非常高興。後來我讀了格雷厄姆寫的書《聰明的投資者》，其中第8章告訴投資者應當如何看待股價波動。原來阻擋我的眼光的障礙物馬上從我眼前消失，低迷的股價從此成了我最喜歡的朋友。拿起這本書，是我一生中最幸運的一刻。”

　　如果你搞不清楚多吃肉是好事還是壞事，你很難長期持續保持健康。如果你搞不清楚股價上漲是好事還是壞事，你很難長期投資持續盈利。

　　吃虧是福，誰都會說，有幾個人真正做得到呢？捨得，有舍才有得，有幾個人真正捨得呢？看得破，忍不過。有些時候，看到大魚大肉，我還是忍不住會吃很多。有些時候，股市大跌，比如2008年金融危機，即使是那些很有經驗的價值投資者，很多人也恐懼得不敢出手買入。沒有人能夠一下子成為聖人，投資人也不能一下子成為巴菲特，我們就像慢慢減肥一樣慢慢修行慢慢提高吧。

　　（作者為匯添富基金公司首席投資理財師，本文僅為個人觀點，並非任何投資建議。）



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